2022年海目星（688559）研究报告.docx

2022年海目星（688559）研究报告1.海目星：国内领先的激光加工设备商主营业务：专注激光及自动化领域海目星是国内领先的激光及自动化综合解决方案提供商。公司专业从事消费类电子、动力电池、钣金加工等行业的激光及自动化设备的研发、设计、生产及销售，产品覆盖消费电子、动力电池、钣金加工等多个行业，主要客户包括宁德时代、中创新航、特斯拉、苹果、华为、京东方等知名厂商，在激光、自动化和智能化综合运用领域已形成较强的优势，现为国家高新技术企业、广东省激光行业协会副会长单位、深圳市先进制造业促进会副会长单位。公司成立于2008年，总部位于深圳市，专注于激光光学及与激光系统相配套的自动化技术，产品应用由基础的激光切割、打标逐渐扩展至消费电子、动力电池与光伏行业。海目星目前主要产品根据应用领域分为三大类别，分别为动力电池激光及自动化设备、消费电子激光及自动化设备、钣金激光切割设备：（1）动力电池激光及自动化设备：主要包括高速激光制片机、电池装配线、电芯干燥线等，覆盖极片制片、电芯装配、烘烤干燥等动力电池生产关键工艺流程，封装工艺上涵盖方形、圆柱及软包电池三种类型。（2）消费电子激光及自动化设备：主要包括激光打标设备、激光焊接及自动化生产线等，通过激光与自动化系统相结合，为消费类电子领域提供优质高效的解决方案。（3）钣金激光切割设备：主要包括板材激光切割设备和管材激光切割设备。经营情况：收入利润双增长，动力电池业务占比最高海目星近年来收入利润均保持高增长态势。收入端，公司2016-2021年营业收入分别为2.98/6.38/8.01/10.31/13.21/19.84亿元，年均复合增速达46.11%。2021年公司实现营收19.84亿元，同比增长50.26%，主要系下游新能源和消费类电子行业快速发展，尤其动力锂电池开启新一轮的扩产浪潮，带动公司各项业务增长。利润端，公司2016-2021年归母净利润分别为0.09/0.17/0.83/1.46/0.77/1.09亿元，年均复合增速高达65.27%，除2020年因毛利率下降、政府补助减少等原因归母净利润首次出现同比增速为负外，其余年份均保持高增长趋势。从产品构成看，动力电池激光自动化设备收入占比最高。2021年公司动力电池激光设备/消费电子激光设备/钣金激光切割设备收入分别为11.12/4.67/2.57亿元，同比变动+128.75%/-2.05%/-6.86%，占营业收入比例分别为56.06%/23.54%/12.93%。其中公司动力电池业务由2016年的1.23亿元增长至2021年的11.12亿元，年复合增长率达55.46%；占营业收入比例由2016年的41.11%增长至56.06%，是公司最重要的业务组成部分。积极扩充产能保证订单交付受益下游客户的产能扩张，公司订单高速增长。公司凭借出色产品性能已获得宁德时代、蜂巢能源、中创新航、亿纬锂能等多家动力电池头部企业客户，随着新能源渗透率的加速提升，头部动力电池厂商也在大幅扩产，受益于下游客户的产能扩建，公司的新签订单以及在手订单也在持续创新高。公司2021年新签/在手订单约57/51亿元（含税），同比增长128%/200%，其中新签动力电池业务订单约46亿元（含税），同比增长165%。截至2022年4月27日，公司2022年新签订单约20.77亿元（含税），收到中标通知书尚未签订合同金额约12.58亿元（含税），饱满的在手订单为公司未来业绩的持续快速增长创造了有利条件。公司积极扩充生产基地以及人员以保证订单交付。公司现在拥有深圳、常州、江门三大生产基地，2022年1月公司发布公告，将投资7亿元建设海目星江门产业园二期项目，生产场地15万平米，建设周期24个月，项目达产后，公司将新增动力电池电芯装配线40台套、干燥线100台套的产能。人员方面，作为非标设备公司，生产人员也是影响订单交付的关键因素，公司员工从2019年的2074人增长至2021年的4060人，两年内增幅达95.76%，生产基地以及人员的快速增长为订单的交付提供保障。2.激光设备：迈向高功率生产的利器，下游领域应用广泛公司主营产品是激光及自动化设备，属于激光设备行业，具体到下游应用行业而言，公司目前主要的下游应用行业包括激光切割、动力电池行业以及新开拓的光伏行业，因此接下来将先从整体的激光加工设备行业进行分析，进而具体分析激光切割、动力电池行业以及光伏行业的激光加工设备。激光行业下游应用范围广激光加工设备属于激光产业链中的一环。激光产业链上游主要包括光学材料、元器件以及设备的相关零部件；中游为激光器及激光加工设备行业；下游是行业应用，激光产业下游的应用行业涵盖范围相当广泛，包括锂电行业、光伏行业、汽车行业、电子信息行业、机械行业、通信行业等。激光加工具备明显优势激光发光原理。激光是指