2022年速冻行业市场规模及竞争格局分析.docx

2022年速冻行业市场规模及竞争格局分析1.速冻行业尚处成长期，预计21-25年行业规模CAGR约11.22%复盘历史，根据前瞻产业研究院引用的Frost&Sullivan数据，我国速冻行业16-21年市场规模CAGR为10.71%，21年行业规模达1755亿元。展望未来，在《餐饮供应链深度报告系列二：安井和三全具有强渠道力和产品力，有望成为行业龙头》报告中，我们从经济发展水平、餐饮行业发展状态以及速冻食品餐饮渗透率等多个角度分析，认为目前我国速冻食品尚处成长期，所处阶段与80-90年代的日本情况相似，并且预计未来5年（以19年为基数）速冻食品餐饮端/家庭端收入CAGR分别约为15%+/10%。当下时点，在B端餐饮供应链大趋势不改、食材标准化逐步推进以及冷链配送日渐完善，C端社会生活节奏加快、家庭规模减小的背景下，我们仍然维持行业高景气度的判断。我们预计25年我国速冻行业规模有望达2749亿元，21-25年CAGR约11.88%。我们从品类以及渠道两个维度对行业拆分，进而对行业未来发展空间进行预判，相关假设及结论如下：（1）速冻火锅料：预计25年行业规模约819亿元，21-25年CAGR约11.27%。分渠道来看，我们认为B端速冻火锅料的增长一方面来自于火锅及麻辣烫等餐饮的自然增长（根据Frost&Sullivan的估计，21-25年火锅及麻辣烫餐饮行业规模CAGR（E）约12.43%，考虑到22年疫情反复影响，我们预计实际复合增速可能略低于该预测值，我们预计CAGR约10-12%），另一方面来自于速冻火锅料在此类餐饮中的渗透率提升。综合考虑，我们预计21-25年B端火锅料规模CAGR约12.00%，25年B端火锅料规模达529亿元。另外，我们预计未来五年C端火锅料行业规模CAGR与整体速冻食品行业C端增速保持一致（《餐饮供应链深度报告系列二》中我们预计家庭端速冻食品19-24年规模CAGR约10%），则25年我国C端火锅料的规模有望达到289亿元。（2）速冻米面制品：预计25年行业规模约1102亿元，21-25年CAGR约7.54%。我们认为速冻米面行业目前处于相对成熟阶段，其B端规模主要随整体餐饮行业发展而增长（根据艾媒数据中心的预测，21-25年我国餐饮行业规模CAGR约4.37%），同时随新品开发渗透率或略微提升，我们预计21-25年速冻米面B端收入规模CAGR约5.00%。速冻米面C端规模增速我们参考速冻米面龙头三全食品米面业务增长表现（15-21年三全米面业务营收CAGR约6.13%），同时考虑到疫情影响下C端米面的需求提升，发面类米面产品的增速高于传统米面，我们预计21-25年速冻米面C端收入规模CAGR约8.00%。（3）菜肴制品：预计25年行业规模829亿元，21-25年CAGR约20.21%。《餐饮供应链深度系列报告四》中我们预计20-30年菜肴制品B/C端规模CAGR分别为22.43%/9.79%，我们在此维持对菜肴行业未来增长高景气度的预测。2.竞争格局：行业CR2不足10%，安井市占率稳步提升至5.28%速冻食品行业参与者众多，渠道品类相互渗透。目前速冻行业的玩家众多，按照规模大小分为以下三个梯队：第一梯队具备全国性运营能力及强品牌力的公司，营收规模多处于60-100亿元，如三全、安井和思念；第二梯队玩家主要是具有区域性优势及品牌力的企业，营收规模在50-60亿元左右，如湾仔码头、广州酒家、桂冠、海欣、海霸王、惠发等；第三梯队的玩家多为地方性小企业，规模1-5亿元不等。我们选取主要上市公司进行对比，从产品及渠道两个角度来看对各参与者进行分析，可见各家均立足主业进行多元化产品布局，BC端渠道相互渗透拓展。速冻行业格局分散，安井市占率稳步提升至5.28%。根据我们的测算，21年速冻食品行业中安井食品及三全食品市占率分别约5.28%/3.96%，其中安井近年来市占率呈稳步提升态势。细分品类来看：（1）速冻米面行业格局稳定。速冻米面行业发展相对成熟，19年CR3约20%，其中三全/思念市占率分别为8.98%/7.76%；（2）火锅料行业安井优势开始凸显。近年来火锅料行业格局不断分化，安井市占率由13年的5.06%稳步提升至21年的10.52%，与海欣、惠发等同行差距逐步拉大（21年海欣/惠发市占率分别为2.50%/1.77%）；（3）菜肴制品格局极为分散。预制菜肴行业目前尚处导入期，格局极为分散，20年CR10仅14.23%。我们预计速冻行业集中度仍有较大的提升空间。19年日本速冻食品行业CR3超60%，我国速冻食品行业CR3仅约13%。根据日本冷冻协会的数据，19年日本冷冻食品市场CR3约63.45%，龙头日冷食品/丸羽日朗的市占率分别高达27.37%/20.93%（而安井食品21年市占率仅5.28%）。同