北方华创深度解析：半导体设备先锋_构筑泛半导体平台.docx

北方华创深度解析：半导体设备先锋_构筑泛半导体平台一、国产半导体设备先锋，以设备为核心构筑泛半导体平台1．国有控股半导体设备龙头，四大业务板块布局泛半导体赛道北方华创由七星电子和北方微电子于2016年战略重组而成，经过多年内生外延发展，北方华创已经成为我国产品线最全面的半导体设备行业龙头，是当前设备领域国产替代的主力军。七星电子：公司成立于2001年，产品包括集成电路制造设备和电子元器件两大类：1）集成电路制造设备包括薄膜沉积设备、清洗机、立式氧化炉等半导体设备，以及光伏设备、锂离子电池设备等泛半导体设备，主要应用于集成电路、太阳能电池、TFT-LCD以及电力电子等行业；2）高精密电子元器件类产品主要应用于包括航空航天在内的特种行业，公司为国内军工电子元器件研发生产的骨干企业。北方微电子：公司成立于2001年，重点发展刻蚀机、PVD和CVD三大类集成电路设备，设备市场应用领域涵盖IC制造、先进封装、半导体照明（LED）、微机电系统（MEMS）、功率半导体、光通讯、化合物半导体等应用领域。北方华创：2015年两大公司同一实际控制人北京电控启动资产重组，将北方微电子整合为七星电子的全资子公司。2016年合并之后公司产品种类和应用领域实现较大拓展，在电子装备和电子元器件两大行业不变的前提下，已有业务重新整合划分成半导体设备、真空装备、新能源锂电装备和高精密电子元器件四大业务板块。之后公司于2018年和2020年收购美国Akrion和北广科技射频应用技术，强化公司在清洗设备和射频领域的竞争力。公司通过发行股份的方式募集资金/补充流动资金。通过自主研发、战略重组、收购等方式公司逐步搭建起以IC制造设备为核心的泛半导体平台，是当前国内泛半导体设备行业平台型企业。公司半导体装备、真空装备、新能源锂电装备和高精密电子元器件四大产品线并行，构成平台化布局。公司四大产品线交由公司控股子公司分别承担运营，构成公司主要营收来源。半导体装备：半导体设备业务以北方微电子的资产及业务为基础，整合公司原有高端半导体装备业务形成，当前主要由子公司北方华创微电子承担。公司21H1营收为24.95亿元，占比69.16%。产品包括刻蚀设备、薄膜沉积设备（PCV、CVD、ALD）、氧化扩散设备、清洗设备、气体测量设备、紫外固化设备、移载传送设备、辅助设备和相关备品备件。产品主要应用于集成电路、光伏电池、先进封装、功率器件、化合物半导体等领域。真空装备：真空装备业务主要由北京北方华创真空技术有限公司承担，北京北方华创真空技术有限公司是由七星电子工业炉分公司全资注入成立。产品包括钎焊工艺设备、晶体生长设备、热处理工艺设备、烧结工艺设备、磁性材料设备，产品主要应用于真空电子、航空航天、光伏等领域。北方华创并未单独披露真空装备业务营收情况，而与新能源锂电装备业务合并披露，21H1两大业务营收为3.30亿元，占比9.16%。新能源锂电装备：新能源锂电装备业务由北京北方华创新能源锂电装备技术有限公司承担，北方华创新能源是由七星电子自动化分公司全资注入成立，是一家致力于二次电池设备研发和制造的高端装备企业。新能源锂电装备业务产品包括制浆系统、极片涂布机系列、强力轧膜系列、极片分切机系列、MES管理系统、锂电池整线方案设计等，产品主要用于锂离子电池极片制造和锂电池整线生产。高精密电子元器件：高精密电子元器件以七星电子为平台，由旗下多家电子元器件生产单位整合而来，当前由七星华创精密电子科技有限责任公司承担，公司21H1营收为7.73亿元，占比21.43%。产品包括电源模块、晶体器件、精密电阻器、微波组件、钽电容器。产品广泛应用于铁路交通、自动控制、精密仪器仪表等领域。公司股权结构相对集中，北京电控为实际控制人，公司为国有控股企业。北京电控直接持有公司10.47%的股份，并通过全资子公司七星集团间接持有公司35.89%的股份，合计持有股份46.36%。而北京电控由北京市国资委实际控制，因此公司为国有控股企业。国际集成电路产业投资基金股份有限公司持有公司7.92%的股份。公司四大产品线主要交由北方华创微电子、北方华创真空和七星华创精密三家控股子公司运营。2．营收和利润加速增长，合同销售&存货季度环比持续提升彰显在手订单充足公司历史营收表现出稳定增长态势，2016年和2018年之后分别呈现营收加速趋势。2010-2015年七星电子尚未与北方微电子重组，该阶段中公司营收增速相对迟缓，CAGR为0.89%，主要由于下游设备投资趋缓，设备类业务收入同比下滑。2016年起公司营收增速提升，2016-2017年CAGR为17.07%，主要由于两家公司战略重组成功，推出北方华创新品牌，公司在半导体设备市场份额提升。2018年公司营收增速进一步提升，2018-2020年公司CAGR为22.14%，主要由于