北方华创专题研究：半导体国产设备龙头_刻蚀业务加速放量.docx

北方华创专题研究：半导体国产设备龙头_刻蚀业务加速放量一、北方华创：深耕刻蚀、沉积20年，半导体设备全面布局1.1国内半导体高端装备领导者国内领先的半导体高端装备及一体化解决方案供应商。北方华创是由七星电子和北方微电子战略合并而成。其前身为2001年9月成立的北京七星华创电子股份有限公司。公司深耕于芯片制造刻蚀领域、薄膜沉积领域近20年，现已成为国内领先的半导体高端工艺装备及一站式解决方案的供应商。公司主营半导体装备、真空装备、新能源锂电装备及精密元器件业务，为半导体、新能源、新材料等领域提供解决方案。公司现立足四大产业制造基地布局，实现了营销服务辐射欧、美、亚等全球主要国家和地区，致力于成为国际领先的高端电子工艺装备和精密电子元器件服务商。公司发展主要经历3个阶段：（1）2001-2010年，初创探索阶段：2001年七星电子、北方微电子先后成立，其中七星电子以七星集团为主发起人发起设立，设立时主营半导体装备及精密电子元器件业务；北方微电子由北京电控联合七星集团、清华大学、北京大学、中科院微电子所和中科院光电技术研究所共同出资设立，主营高端半导体装备业务。2010年登陆深交所主板，同年公司成为国家“02专项”的主要承担单位之一。（2）2011-2017年，快速成长期：2015年，公司开启七星电子与北方微电子重组，次年8月战略重组完成；同年引进国家集成电路产业基金、京国瑞基金等多方战略投资者，跨越式成长为国内规模最大的高端半导体设备公司。2017年正式更名为北方华创，形成北方华创微电子、北方华创真空、北方华创新能源和北京七星精密电子四家全资子公司构成的业务结构。（3）2018年至今，内生外延扩版图，向高端设备进军：2018年北方华创微电子收购美国AkrionSystemsLLC公司收购业务，进一步丰富了高端集成电路设备产业线；2019年10月，公司定增募资加码高端集成电路研究和高精密电子元器件研究项目；2020年收购北广科技射频应用技术相关资产，提升射频应用技术水平，进一步增强半导体装备技术开发及应用能力。1.2半导体领域全面布局，前道工艺覆盖广泛半导体装备、真空装备、新能源锂电装备及精密元器件构成公司四大核心事业集群。公司业务范围广泛，主要产品可分为电子工艺装备和电子元器件，其中电子工艺装备为营收主要来源，依据应用领域可划分为半导体装备、真空装备及新能源锂电装备三大类。1)半导体装备，2020年收入占比约69%，经营主体为全资子公司北方华创微电子，主要包括刻蚀设备及薄膜设备（PVD、CVD）、氧化/扩散炉、清洗/退火等设备品类，可广泛应用于集成电路、先进封装、LED、光伏、MEMS等多领域。2)真空及新能源设备，2020年收入占比约12%，其中真空装备经营主体为全资子公司北方华创真空，主要包括真空热处理设备、气氛保护热处理设备、连续式热处理设备和晶体生长设备四大类产品，可广泛应用于新能源、新材料、真空电子、航空航天和磁性材料等领域，新能源设备则主要为二次电池制造设备，经营主体为北方华创真空子公司北方华创新能源。3)精密元器件，2020年收入占比约21%，主要包含精密电阻器、钽电容器、石英晶体器件、微波组件、模块电源、混合集成电路等，广泛应用于自动控制、电力电子、精密仪器仪表、铁路交通等领域。半导体设备领域全方位、平台化布局，覆盖除光刻外全部前道工艺。公司旗下的半导体设备均为100%自主研发，品类国内最为完备，覆盖了刻蚀机、PVD、CVD、ALD、氧化/扩散炉、退火炉、MFC、清洗机等前道工序所需的大部分核心设备，批量进入国内集成电路及LED、MEMS、光伏等泛半导体领域生产线，部分产品成为国内龙头厂商量产线Baseline机台。公司刻蚀机、PVD等设备持续突破，部分先进工艺设备已完成验证，成熟工艺设备的新工艺应用产品相继进入客户产线验证或量产，不断收获重复采购订单；光伏、第三代半导体设备等产品也相继推向市场，实现批量供应、快速成长。客户方面，公司基本覆盖各产业链龙头，市场占有率随技术突破和产品矩阵完善而不断提升。集成电路领域，公司产品成功进入如中芯国际、长江存储、武汉新芯等国内集成电路主流厂商量产产线，28纳米HardmaskPVD、Al-PadPVD设备进入国际主流供应链体系；LED领域拥有三安光电、华灿光电等优质客户，并针对Mini/Micro-LED两种不同技术路线均展开布局；显示面板领域客户包括全球行业龙头京东方，且公司已已布局OLED、硅基OLED等方向；光伏领域，公司为隆基股份等硅片、电池线核心装备的主要供应商。1.3国资背景，股权激励凝聚人心北京电控为控股股东和实控人，股权结构集中且稳定。北京电子控股有限责任公司（简称“北京电控”）直接持有公司股份10.47%，通过其全资子公司北京七星华电科技集团有限公司（简称“