20160429-兴业证券-房地产行业系列深度报告之一：银行必给地产加杠杆，国际比较研究.pdf

行业研证券研究报告究＃industryId＃房地产＃title＃房地产行业系列深度报告之一：银行必给地产加杠杆推荐(维持）国际比较研究＃＃行createTime12016年04月29日业重点公司深重点公司15A16E评级投资要点＃summary我们几乎研究了全球所有主要经济体发现两个最重要结论：＃1利率市度华联控股0.061.7买入场化和金融自由化阶段商业银行持续增加对于按揭贷款的偏好按揭贷研世荣兆业0.080.29增持款占总贷款比重持续上行；2整体金融机构（包括不限于银行）持续增究天津松江-0.730.11增持加对于房地产需求端支持的阶段房地产基本面无视人口年龄结构、人均世联行0.350.49买入报居住面积等其他情况房地产基本面在大周期向上房地产体现了其是货香江控股0.240.38买入告币现象的本质。对于中国来讲给房地产需求端加杠杆的金融机构就是商业银行具体工相关报告＃relatedReport＃《带您前线看地产系列之三：南具就是商业银行的按揭贷款。而中国的商业银行绝对是重复国外主要经济京篇及当地房企调研纪要》体的商业银行系统利率市场化和金融自由化背景下的资产配臵行为。简而2016-04-25言之中国的商业银行必然持续增加对于按揭贷款偏好。虽然中国商业银《基本面持续复苏坚定看好的独家逻辑持续验证！——房地产行很大程度上资产配臵行为受到政府的指导和管控但我们研究发现无论行业周报（2016.4.16—是政府对于商业银行直接管控力度较小的国家如美国等还是政府对于商2016.4.22）》2016-04-24《一季度贷款点评：按揭贷款占业银行直接管控力度较强的日本东南亚等国政府或者商业银行系统整体比持续上行房地产大周期远未