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重点行业可转债研究系列之四：公用事业行业转债数量大幅增长，正股市盈率处于低位-20190728-光大证券-27页.pdf

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2019年7月28日固定收益公用事业行业转债数量大幅增长正股市盈率处于低位——光大证券重点行业可转债研究系列之四固定收益动态◆行业整体：净资产收益率约为7.7%当前市盈率显著低于历史均值过去三年（2016-2018）公用事业行业的ROE平均值为7.70%在分析师28个一级行业（申万）中排名第18。主要细分行业中ROE平均值最高张旭(执业证书编号：S0930516010001)010-58452066的是水电行业（13.7%）2019年7月26日公用事业行业的动态市盈zhang_xu@ebscn.com率为20.5X显著低于过去三年市盈率平均值（23.9X）。主要细分行业中新能源发电行业的市盈率显著低于于历史均值分位点在10%以下。邬亮(执业证书编号：S0930518040003)010-58452047◆可转债发行：2018年后发行数量显著提升wuliang16@ebscn.com2010年以来公用事业行业共有19个公司发行过19只可转债其中2011年共有3只可转债上市发行总规模为110.00亿元2013、2014、邵闯(执业证书编号：S0930519050004)2016和2017年各有一只可转债上市。2018年共有6只可转债上市发021-52523677shaochuang@ebscn.com行总规模为71.65亿元。2019年以来已有6只可转债上市发行总规模为117.10亿元。刘琛(执业证书编号：S0930517100006)◆转股溢价率历史均值分别为33.5%（低价位）和17.2%（高价位）021-52523678chenliu@ebscn.com近三年公用事业行业转债价格（存量券价格的平均值）处于低价位（100至115元之间）时转股溢价率（存量券转股溢价率的平均值）平危玮肖(执业证书编号：S0930519070001)均值为33.51%处于高价位（115至130元之间）时转股溢价率平均010-58452070值为17.20%。2019年7月26日公用事业行业7只可转债处于低价位weiwx@ebscn.com转股溢价率平均值为12.54%显著低于历史均值4只可转债处于高价位转股溢价率平均值为3.24%显著低于历史均值。联系人曾章蓉◆高能转债（113515.SH）：公司为土