创业板发行审核关注要点及被否案例.docx

创业板发行审核关注要点及被否案例【前言】根据2011年第一次保荐人培训讲义及证监会披露的创业板、主板被否原因（不予核准的决定）整理。IPO法律审核一、总体审核情况1、创业板总体审核情况：①截至2011年4月5日创业板总受理将近500家创业板已审核企业277家其中过会企业达到231家（含已上市196家）未过会46家。）②周期正常四个月影响审核进度的几个重要事项：带线索的举报都要求进行核查（目前举报主要涉及来自竞争对手的专利举报；财务信息举报；）一定要认真回答反馈意见的问题很多都是可能被举报的问题；集中申报时存在排队见面会的问题。2、2010年主板被否情况①2010年主板被否企业32家证监会给20家被否的拟主板上市公司出具了否定原因。这20家公司净利润最低的为1797.30万元（淮安嘉诚高新化工股份有限公司）最高的为28574.52万元（海南天然橡胶产业集团股份有限公司）（其已于12月10号通过2次审核）平均净利润为7300.85万元。②被否的原因主要集中于持续盈利问题（13家）关联交易问题（4家）独立性问题（3家）会计政策（1家）信息披露（1家）。3、2010年创业板被否情况：①2010年创业板被否企业22家证监会给14家被否的拟创业板上市公司出具了否定原因这14家公司净利润最低的为1633.99万元（深圳市脉山龙信息技术股份有限公司）最高的为11826.11万元（深圳市东方嘉盛供应链股份有限公司）平均净利润为3493.23万元。②被否的原因主要集中于持续盈利问题（10家）同业竞争（3家）内控缺陷（1家）营业收入的确认（1家）独立性（1家）被人举报（1家）。二、审核关注要点及被否案例1、主体资格：主要资产产权清晰、财产权转移手续须完成股东出资的商标、专利若未完成办理转移手续在审核中将构成障碍。（南京磐能、桑乐金、航天生物）2、股权结构：股权要求清晰、相对稳定、相对规范股东是合格的股东。股权中必须无代持、无特殊利益的安排；证券从业人员作为未上市公司的股东无法规限制但上市后会与证券法冲突需上市前清理；自然人不能与外资成立合资企业；特殊行业如保险公司的股东不能为自然人；特殊身份人员如公务员、国企高管不允许在国企子公司持股。对重要股东的核查和披露按招股书的要求进行对自然人大额出资或受让的要关注资金来源国有股权的设置批复（包括出资时和变动后）国有股权转让和集体企业转让的不规范行为要取得省级国资委、省政府的确认核查范围涵盖控股股东和实际控制人的股权变动。相关批复要在申报时提供不允许股份代持的情况清理代持的情况要详细核查保证没有纠纷。3、独立性：独立性整改时间要看具体问题部分问题如资金占用等可以在申报时点前解决并且有相应的制度保障对发行人没有重大影响；但对于如资产租赁等影响公司经营的需要解决后运转一段时间一般要求报告期内解决。（银泰科技、浙江梦娜袜业股份有限公司）4、出资不规范：①考察因素包括重大违法行为、金额与比例、其他股东与债权人的意见、主管部门意见等。②关注控股股东为应对行业要求或经营需要（如参与招标业务的门槛要求等）故意的出资不实行为比较严重（这种情况也比较常见属于恶性比较大的主观故意）。（卓宝科技）5、控股股东、实际控制人、董监高报告期内实际控制人未发生重大变化。（天津三英焊业）董监高的任职资格应符合法律法规的要求、是否受到过证券监管部门的处罚。特别是独董要关注其在别的上市公司有无行政处罚和证监会、交易所谴责个别企业因此被否。监事应有独立性不可由董事高管担任也不可由董事高管的亲属担任；董事会中有亲属关系的成员占大多数可能影响董事会的正常运转。（福建腾新食品股份有限公司）董事、高管的重大变化：①发行条件：经营的连续性、稳定性和可比性没有量化指标。②考虑因素：变动原因、相关人员的岗位和作用、对生产经营的影响等。董监高的诚信问题：①董监高的竞业禁止：不能有利益冲突不能把相关联的业务转让给董监高没有重大不利影响。②董监高及其亲戚都不能跟发行人共同投资一家企业。（江苏裕兴薄膜科技股份有限公司）6、募集资金运用：①应根据发行定价情况及发行规模合理预计的募集资金额来选择确定募投项目。①募集资金在使用上放宽限制（可补充流动资金、还贷、替换之前投入的自有资金等但要慎重）；②创业板不再征求发改委意见但发行人必须证明符合相关政策；③必要性、可行性及与现有产能的关系；④增加一个项目：其他与主营业务相关的营运资金要做分析不再有预计募集资金额的概念。（航天生物、山东丰元化学股份有限公司、杭州先临三维科技股份有限公司）7、整体上市：整体上市是基本的要求可以避免同业竞争且减少规范关联交易、从源头上避免未来可能产生的问题。证监会要求并鼓励整体上市整体上市是证监会发行部2011年8项重点工作之一。①同业竞争：竞争领域不能划分太细关联业务和共用品牌、渠道、客户