约翰·博格的新忠告.docx

约翰·博格的新忠告如果约翰・博格（JohnC.Bogle）开口说话整个华尔街都会聆听。简单地说博格先生在基金界的地位与巴菲特在股票界的地位差不多他是美国《财富》杂志评出的20世纪四大“投资巨匠”之一。这位基金教父在今年4月初接受CNBC的采访时认为股票市场未来十年的表现会超越债券市场。但是他非常担忧现在美国的财政政策并且倾向于认为美股还会经历两次50%的下跌。基金教父约翰・博格是投资界的传奇他的杰作是创立了先锋共同基金公司（VanguardGroup）然后几乎凭借一己之力让其成为全球最大的和最受尊敬的基金公司。先锋公司在成立之初的资金只有1100多万美元但现在的规模已经接近万亿美元是美国的超级基金集团。先说博格先生与共同基金的故事。他1929年出生于美国的新泽西州比巴菲特大一岁。实际上他与共同基金的缘分始于他的大学时代。上世纪50年代初他毕业于普林斯顿大学学的是经济学。可是在大学期间约翰・博格却被共同基金所吸引以至于研究论文都是做的有关基金的选题。后来博格的基金论文被他的普林斯顿校友同样是基金业的先驱者沃特・摩根看中于是摩根就把他招入了自己的惠灵顿基金（WellingtonManagement）。博格在这家公司工作了23年学到了很多投资管理与基金方面的经验当然为他创立先锋也打下了坚实的基础。1974年绝对是一个美国的基金史上值得铭记的年份。那一年经济学泰斗保罗・萨缪尔森写下名篇《对批评的挑战》提出“被动的指数可以比绝大多数积极的基金管理人业绩更优秀”的观点；那一年芝加哥的美国联邦银行根据标准普尔500股票指数设立了一个公共信托基金；同样是在那一年约翰・博格成立先锋而且定下公司的发展方向就是指数基金。“投资界的良心”事后看来当时博格的决定极具超前意识而指数基金也是他成功地改变基金业的最核心的武器。但这一切并非一帆风顺。因为博格在1976年设立第一只指数基金――先锋500但是15年后指数基金真正取得大发展。上世纪70年代和80年代约翰・博格的投资哲学就已经是倡导抓住市场的回报通过投资涵盖宽泛的指数基金来获得回报这些基金没有费用和佣金具有低成本、低换手、被动管理的特点。他坚持向个人投资者推荐指数投资是最好的策略。但是那个时候市场并不欣赏这种简单的投资理念强烈地偏好主动管理甚至称指数基金是一件“博格的荒唐事”。直到美股从1987年开始长牛而时间也证明指数投资的优势之后博格的指数基金哲学才开始走向成功。后来就连美国的超级股票交易者吉姆・克莱默（JimCramer）都给了博格投资方式最大的恭维他表示“经过一辈子的选股后我不得不承认博格关于指数投资的观点让我更想加入他而不是击败他”。博格用他推崇的低成本的指数基金投资为数百万的投资者特别是个人投资者带来很好的收益。巴菲特一向把指数基金作为上乘的投资选择他说博格以他独一无二的投资理念在基金业中掀起了一场运动最终使得美国的投资者得到了更好的服务。传记作者罗伯特・斯雷特是这样描述博格的“他总是富于革新、打破习俗永不妥协地致力于他的创业理念永远把投资者的利益放到首位。为了实践低成本、以客户为导向的基金投资他总在建设性地批判这个行业。”博格先生还是先锋旗下的博格金融市场研究中心的主管他坚持写了很多发自肺腑的有关投资的文章而且还做过很多次的演讲。因此他还有一个称号是“投资界的良心”。既然“良心”再次开口说话了作为投资者的我们还是好好听听吧！“我们还会经历两次50%的大跌”C：我们一直在猜测什么时候个人投资者才会重回股市。但是你现在告诉他们未来有可能还会下跌50%那你怎么劝导他们来投资呢？JB：规劝投资者去做什么其实是非常困难的。我只是告诉他们就像我以前说过很多遍的那句话――保持航线。现在不是让你把钱投入到股市上而是让你做个一辈子的规划你要有规律地投资你要把钱一部分投到股票上另一部分投到债券上。我想如果在航行中用一个能保证你安全的锚来对抗逆风那么面对下跌的时候你就会心安得多。因此在下跌市中一个平衡型的基金将会起到保护你的作用而且能帮助你远离行为上的错误。所以选择平衡的投资然后忘掉其他的噪音。长期来看那些噪音只不过是一些傻瓜讲的故事它们响亮而急躁但是毫无意义。C：你认为从现在的市场状况看我们（美股）正处在一个下跌的边缘吗？JB：尽管我的观点是这样的但是没人能够准确地预测股市至少我从来没有遇见过这样的人。C：是否可以这样说个人投资似乎在选择进入股市的时机上总是踩不着点？JB：从正常的周期来看事情的确如此。你不要以为这次会有所不同个人