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基于EVA的双汇跨国并购绩效研究
基于EVA的双汇跨国并购绩效研究
摘要：本文以双汇跨国并购为研究对象，运用经济附加值（EVA）作为衡量绩效的工具，通过对双汇并购前后EVA的分析比较，研究双汇跨国并购是否为公司创造了价值。研究结果表明双汇跨国并购对公司的创造价值有积极的影响，并给出了相应建议。
1.引言
随着全球经济一体化的不断加深，跨国并购已成为许多公司实现国际化战略的重要手段之一。双汇食品作为中国知名的肉制品企业，在过去几年内实施了多个跨国并购案例，引起了广泛关注。本文以双汇跨国并购为研究对象，通过分析双汇并购前后的经济附加值（EVA）变化，探索双汇跨国并购对公司绩效的影响。
2.EVA的理论基础
经济附加值（EVA）是一种用于衡量企业绩效的指标，由斯特恩·斯图尔特（SternStewart）公司于1980年代提出，并逐渐成为企业绩效管理的重要工具。EVA通过减去资本成本，计算企业经营所创造的实际经济利润，从而反映了企业是否为股东创造了价值。
3.双汇跨国并购的背景
双汇跨国并购的背景是双汇食品希望通过并购来实现国际化战略，进一步拓展其市场份额和品牌知名度。双汇在过去几年内实施了多个跨国并购，包括收购了美国肉制品企业史密斯菲尔德（Smithfield）等。本文选取部分并购案例进行研究分析。
4.EVA的计算方法
EVA的计算方法可以通过以下公式表示：
EVA=净利润-资本成本
其中，净利润是企业在特定时期内的经营利润，包括税前利润和税后利润；资本成本是企业为筹措资金所支付的成本，包括债务成本和股权成本。
5.双汇跨国并购前后EVA的分析
本文选择双汇跨国并购前后的几个重要年份进行分析比较。通过计算并对比双汇跨国并购前后的EVA，可以评估并购对公司绩效的影响。研究发现，在并购之前，双汇的EVA较低，表明公司没有为股东创造足够的价值。而在并购之后，双汇的EVA显著提高，表明并购对公司创造了价值。
6.双汇跨国并购绩效的影响因素
双汇跨国并购绩效的影响因素可以从多个角度进行分析。首先，并购的成功与否取决于双汇是否能够实现协同效应和价值互补。其次，双汇在并购过程中是否能够有效整合并购企业的资源和管理能力也是影响绩效的重要因素。最后，宏观经济环境和行业竞争环境的变化也会对双汇跨国并购绩效产生一定影响。
7.结论与建议
通过对双汇跨国并购前后的EVA分析，本文得出了并购对双汇创造价值的结论。在此基础上，本文还提出了相应的建议。首先，双汇应进一步优化并购策略，选择与自身业务相互补充的企业进行并购。其次，双汇需有效整合并购企业的资源和管理能力，充分发挥协同效应。最后，双汇还应密切关注宏观经济环境和行业竞争环境的变化，及时调整并购策略。
8.参考文献
[1]Kaplan,R.S.,&Norton,D.P.(1996).TheBalancedScorecard:TranslatingStrategyintoAction.HarvardBusinessSchoolPress.
[2]Stewart,G.B.(1991).TheQuestforValue:TheEVA™ManagementGuide.HarperCollins.
[3]Chen,M.,&Ma,G.(2018).StudyonPerformanceEvaluationofCross-borderM&ABasedonEVA.JournalofFinanceandEconomics,44(4),94-103.
通过本文的研究，我们可以得出双汇跨国并购对公司创造了价值的结论，并提出相应的建议。希望本文能为双汇及其他企业在实施跨国并购时提供参考。