公司现金股利政策的影响的实证研究.pdf

沈阳理工大学

硕士学位论文

控股股东对上市公司现金股利政策的影响的实证研究

姓名：孙禹

申请学位级别：硕士

专业：管理学会计学专业

指导教师：陈岩

2011-03
沈阳理工大学硕士学位论文

摘要

上市公司股利政策一直是一个被受关注的研究课题。目前，在我国的上市公
司中，股利支付率较低、股利政策不稳定等问题普遍存在。而控股股东作为财务
决策的真正主体，对上市公司股利政策的制定起到至关重要的作用。本文从控股

股东的性质出发，研究控股股东对上市公司现金股利政策的影响。
在参考和整理现有文件的基础上，本文首先介绍了股利政策的含义及主要方
式，从传统股利政策理论和现代股利政策理论两方面回顾了西方股利理论，并从

最终控制人的角度定义了控股股东，然后通过搜集统计沪深两市A股上市公司的
数据指标，分析了我国上市公司股利政策和股权结构的特点，接着在前人研究成
果的基础上总结了控股股东的三个性质，最后实证分析了控股股东对上市公司现

金股利政策的影响。在实证分析部分，本文以2007-2009年2652和1553个数据为
样本，从控股股东的经济性质、两权分离性质和集团控制性质出发，辅助以8个
控制变量，采用Logistic回归和多元线性回归方法，借助SPSS17.0统计软件，对
控股股东对上市公司现金股利分配倾向和分配力度的影响分别进行了实证研究。
研究结果表明：控股股东的经济性质、两权分离性质和集团控制性质都显著
影响上市公司现金股利分配政策，此外，总资产周转率、营业收入增长率等控制

变量也对股利政策有显著影响。
文章旨在通过研究控股股东对上市公司股利政策的影响，为我国证券监管部
门采取措施来规范上市公司股利分配行为提供依据，从而有助于证券市场的健康

发展。

关键词：控股股东；股利政策；实证研究

沈阳理工大学硕士学位论文

Abstract

Thedividendpolicyoflistedcompanyisalwaysafocusedresearchtopic.At
present,inChina'slistedcompanies,problemsoflowdividendpay-rateandunstable
dividendpolicyarecommonlyexisted.Thecontrollingshareholders,astherealmain
bodyoffinancialdecision-making,playingacrucialroleinmakingdividendpolicy.
Fromthenatureofcontrollingshareholders,thispaperstudiestheinfluenceof
controllingshareholdersonthedividendpolicyoflistedcompany.
Onthebasisofexistingreferences,firstly,thispaperintroducesthemeaningand
majormethodsofdividendpolicyandthenreviewstherelatedtheoriesofdividend
policy,afterdefiningthecontrollingshareholder,bycollectingthestatisticaldataof
A-sharestockmarketsofShanghaiandShenzhen,analysingthecharacteristicsof
dividendpolicyandequitystructure,andthenbasedonthepreviousresearch,analysing
thethreecharacteristicsofcontrollingshareholder,finally,empiricallyanalysingthe
influenceofcontrollingshareholdersondividendpolicy.Inthepartofempirical
analysis,thispapersets2652and1553dataof2007-2009assamples,fromthe
controllingshareholders’economicnature,tworightsseparationpropertiesandgroup
controlproperties,addingbyeightcontrolledvariables,usingLogisticregressionand
multivariatelinearregressionmethod,withtheh