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基于不同支付方式下我国上市公司并购绩效的研究
随着市场经济的发展和改革开放的深入推进，我国上市公司并购的活动日益增多。而并购绩效则成为了衡量并购活动成功与否的重要指标。不同的支付方式可能会对并购绩效产生不同的影响。
一、并购绩效的评价
并购绩效是衡量并购活动的结果，是企业利用一定的金融手段，通过购买、兼并、重组等方式，实现企业整合、发展的效果。并购绩效的评价通常从财务指标和非财务指标两个方面来分析。
其中，财务指标主要包括财务绩效和股价绩效。财务绩效主要反映的是企业的增长水平、盈利能力和资金利用效率等方面的情况。股价绩效则反映了市场对企业表现的评价。
非财务指标包括市场地位、管理能力、技术水平等方面的指标。其中，市场地位是企业的市场份额、营销策略等方面的表现，管理能力则关乎企业的管理水平以及内部控制能力，技术水平则反映企业的创新能力和技术领先程度。
二、不同支付方式的影响
并购支付方式包括现金支付、股份支付和混合支付。现金支付是指收购方向被收购方支付现金以获取收购方的股权。股份支付是指收购方用自己的股票来换取被收购方的股票，并同时发行新股来支付剩余的交易价格。混合支付是指现金支付和股票支付两种方式的结合。
不同的支付方式对并购绩效的影响各有不同。现金支付虽然可以避免股票的估值风险，但也意味着收购方要消耗大量的现金，从而对收购方的流动性产生不利影响。股份支付虽然可以避免现金消耗，但会对收购方的股本结构产生影响，同时也可能会对股票估值产生不确定因素。混合支付可以充分利用现金和股票的优势，但也需要平衡两者之间的比例和动态变化。
不同的支付方式也会对并购绩效的财务和非财务指标产生影响。根据一些研究报告指出：采用现金支付的并购交易具有较高的财务绩效。股票支付则对股价绩效有积极影响，同时也对被并购方的管理能力指标有显著提升。混合支付则具有最为均衡的表现，对财务和非财务绩效都有较好的提升。
三、结论
总体来讲，不同的支付方式会对并购绩效产生不同的影响。现金支付适合于那些具有强大现金流的企业进行收购，股份支付则适合于那些想要通过收购来稳定股本结构的企业。而混合支付则是一个更加灵活和平衡的选择，可以充分利用现金和股票的优势。对于企业来说，应该结合自身的情况选择适合自己的支付方式，同时也应根据实际情况评估并购绩效，并持续跟踪和评价。
最后需要强调的是，并购绩效的评价不是一件容易的事情，需要综合考虑各种指标和因素的影响，包括外部基本面、内部管理能力、组织文化等方面。同时，在并购活动中需要注意风险规避和管理，确保并购成功的概率和收益率。