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股指期货周报多头信心恢复反弹延续可期周丽丽
2010年7月23日
行情回顾
本周沪深300指数期现货走势表现出强劲反弹，其中沪深300指数一举突破了20日均线的重要心理关口，截止到周五，60日均线处也被突破，但能否站稳还有待观察。期指本周走出三阳两阴局面，开盘报2600.2点，最高上探至2800.8点，最低至2593.6点，收于2783.6点。具体如下：
图1沪深300指数走势图

数据来源：文华财经
图2期指1008合约走势图

数据来源：文华财经
表1沪深300指数期现货7.19-7.23日走势表
开盘价最高价最低价收盘价成交量持仓量沪深300指数2592.092806.982585.012793.083233369IF10082600.22800.82593.62783.6179156922706数据来源：博易大师
基本面分析
1、美国经济脆弱之态尽显但不致过分悲观
继上周美国公布的一系列数据导致投资者对于美国经济复苏前景的担忧，本周美国6月成屋销售数据、6月领先指标及周初请失业金的数据进一步显示了美国经济脆弱之态，22日公布的美国6月领先指标下降印证了复苏正降温，全美不动产协会公布，6月成屋销售减少5.1%，年率为537万户，降至三个月低点，但好于市场预期；劳工部公布的报告显示，7月17日当周初请失业金人数上升3.7万人，至46.4万人，增幅高于前一周的降幅。
另外，本周美联储主席伯南克警告，美国经济前景“异乎寻常的不明朗”并对长期失业率居高不下表示担忧，但预期美国经济不会出现停滞。同时他还表示如果就业市场持续疲软，美联储可能进一步压低借款成本，如果美国经济明显恶化，美联储已准备好采取进一步举措。因此尽管美国经济脆弱之态已尽显，但投资者的表现还不是很悲观。
2、政策面平静期或延续
近三周的持续反弹主要由中报业绩的推动及政策面的平静的保护，而政策面的平静可谓是起到了关键性的作用，政策面的平静给多头已信心，此波反弹才得以持续，即使在上周经济数据公布及农行上市后，也未对市场的走势有所改变，尽管经济数据显示我国上半年的经济可喜，但下半年的经济增长向缓已无悬念，但在经济增长放缓的同时也折射出我国下半年政策面转暖的预期在持续增强，CPI、PPI数据显示短期通胀压力有所缓解，加息预期减弱。从政策预期的角度看，前期的调控政策仍将延续，但仅以维持为主，后期更加严厉的政策不太可能出台。
3、央行大规模发行央票但流动性适度宽松
本周央行公开市场实现1010亿元的净回笼，创下了最近12周以来的最大单周净回笼规模，其中1年期央票发行450亿元，较上周增长100亿元；3月期央票发行量为800亿元，较上周增长350亿元；91天正回购操作量500亿元，较最近一期提升了450亿元。
图1央行公开市场操作资金净投放

数据来源：央行民生期货有限公司
尽管本周央行采取大规模的资金净回笼，但并未引起短期资金面的紧张格局，截止到22日，隔夜拆借利率继续下跌2个百分点至1.46%,7天同业拆借利率跌12个百分点至1.73%。因此，央行在经过了8周的连续资金净投放释放大量资金后，短期资金面重归充裕，甚至几近泛滥，通过近期同业拆借利率的大幅下降接近于4月份的水平，基本上由于前期三次上调存款准备金率和几大银行的再抽血使资金面紧张的格局已经有了很大的改善，而在农行IPO成功之后，央行本周实现资金净回笼，体现了央行调控的目标是适度宽松而非资金面的重新紧张。
7月大小非解禁市值为全年最小的月份，其中解禁总量20.42亿股，月度解禁市值总计210.24亿元，7月份解禁数量为全年最低值，下周仅有4只股票解禁，解禁值仅为12.72亿元。
图32010年大小非解禁月度图

数据来源：凤凰网
4、伴随反弹行情持仓结构也在悄然变化
自股指期货上市之后，由于受到欧债危机、国内房地产政策的影响，期指主力合约自3488点一直下跌到2478.8点，近三周开始出现持续反弹，在这一过程中，持仓结构也在悄然发生变化，从中金所前20名持仓大户的持仓变化来看，再此波反弹行情中，空翻多现象较明显，自7月8日开始空头与多头持仓差距逐渐减少，其中19日后，开始出现多头大于空头的现象，多头信心开始恢复。
图2期指前20名持仓净空单

数据来源：中金所
后市展望
从技术面上看，期指主力合约已站在60日均线上方，本周有三日出现大幅上涨，一举突破了2700点压力位、继而突破40日均线、60日均线，因此市场在经过几次大涨后，动能开始略显不足，另外，本周末证监会定于26日光大银行IPO上会审议，这将使逐渐宽松的资金面以打击，反弹会有一定幅度的受挫，但鉴于后期政策面的平静及社保等资金的持续入场，因此市场的反弹格局有望延续，但短期的整理也是必须要注意