股指期货跨期套利研究.pdf

股指期货跨期套利研究

股指期货跨期套利研究

要点：

²概念：跨期套利是指利用出现异常价差的机会，通过对不同到期月份的股指期货合约做
同时、反向的交易，买入低估品种，卖出高估品种，待其价差回复正常时平仓获利的策
略。

²原理：各期货合约价格之间保持一种稳定的数量关系。因此当股指期货价格偏离这种数
量关系时，就可以买入低估品种，卖出高估品种，待两者的价差恢复正常后平仓，即可
获得套利收益。

²策略种类：根据套利所使用的期货合约的期限种类，可以将跨期套利策略划分为牛市/熊
市套利、蝶式套利、鹰式套利；另外，当市场趋势明显时，还可以采取牛市套利和熊市
套利策略。

²实际操作中，跨期套利策略的关键在于套利机会的研判。这不仅需要对不同合约价差规
律进行研究，同时需要对宏观经济、股票市场等影响股指期货走势的因素进行分析。

²跨期套利并非无风险的套利策略，其风险源于决策者对不同合约间价差变化的判断。跨
期套利的主要风险包括价差判断风险、残余价差的估计风险和保证金变动风险。相对而
言，跨期套利的风险远小于单边投机交易的风险，但高于期现套利的风险。

²实际操作中，可以利用设置较高的目标利润率、灵活设定投资规模和“期转现”等策略
改善跨期套利策略的风险收益特征。

总16页
股指期货跨期套利研究

目录

一、跨期套利的概念与原理...................................................................................................................................3
1、跨期套利的概念.........................................................................................................................................3
2、跨期套利的原理.........................................................................................................................................3
二、跨期套利策略...................................................................................................................................................4
1、买入套利.....................................................................................................................................................5
2、卖出套利.....................................................................................................................................................6
3、蝶式套利.....................................................................................................................................................6
4、鹰式套利.....................................................................................................................................................8
5、牛市/熊市套利...........................................................................................................................................9
三、跨期套利操作流程..................................................