兴业期货股指期货套期保值.ppt

利用股指期货回避风险2一、套保概念以及为什么要套期保值？一、套保概念以及为什么要套期保值？为什么要在A处避险？
关键高点各投资主体观点分歧剧烈，基本面偏空，后市不明朗
关键高点突破与否上下波动幅度太大，一旦判断失误，损失惨重。目前点位是3180点左右，若有效突破可看向4000点，若不能突破，向下看向轨道下沿2650点
套保后盈亏比比较高（向上突破50点止损，向下约300点可以考虑解除套保，盈亏比达5:1。）为什么要在B处解除套保？
已处于相对低位，基本面出现更多的积极因素
收出一根周阳线等
目前点位2660，向下看到轨道下沿2600点，向上看到轨道上沿3050点，解除套保的盈亏比达到5:11，）2010年11月11日
沪深300指数在3509点，担心大盘有较大调整
有股票组合3087万元
同日，期指1011合约3502点
2，）到2011年1月27日，解除套保时沪深300指数在2944点
现指下跌了(3509-2944)/3509*%=16.1%
股票组合市值为2683万，缩水13.09%，损失404万
期指1102合约在2945点附近解除套保
期指主力下跌了（3502-2945）/3502*%=15.9%
做空期指收益：（3502-2945）*300*26=435万元
做了套保后，从亏损404万元到盈利31万元
小结：
1.套保后比未套保更抗跌（从亏损404万元到盈利31万元）
2.动用资金少,不到20%的资金。(492万)
3.很好地执行中长线操作理念。股票全持不动，没有大跌时杀跌,没有较大的冲击成本(以往平出要1-2%的冲击,特别是急跌时更大)30-60万元
4.节省大量的手续费。如全平再次买回,则需要约9万的手续费(按千1，印花税按千1计），26手期指来回手续费约5200元。
总之，在关键高点及时进行套保，可以有效对冲投资组合的下跌风险，及时解除套保，可以使得组合可以达到随涨抗跌的效果。
讨论1：
1.如果手中的股票选择不对，则总市值可能比期货下跌更多。(亏损大于480万)
2.如果没去做对冲，则下跌幅度为13.09%。(404万)
3.如果做空5手，占有资金约88.6万元（5*3502*300*18%），占用资金不大，可对冲83.6万的亏损。(部分对冲)
4.如果对冲了10手，占用资金约189万元，则可对冲167万元。(部分对冲)
5.如果对冲26手，占用资金约492万元，可对冲435万元，基本上可躲过下跌的亏损，且还有盈利。(基本或接近平衡)
6.如果期指下跌的幅度大于股票组合下跌的幅度，则做空期指获利幅度大于股票组合的幅度,更有利。(对冲后还有盈利)讨论2：
1.若股票跌多,期货跌少,套保资金少:部分减亏；
2.若股票跌多,期货跌少,套保资金大:盈亏相当;
3.若股票跌少,期货跌多,套保资金少:部分减亏;
4.若股票跌少,期货跌多,套保资金多:完全相抵甚至盈利.
5.若股票上涨，期货不跌反涨,套保资金少:部分相抵;
6.股票下跌，期指上涨（较大亏损）；股票上涨，期指下跌（较大盈利）***一般概率并不大,主要是股票组合和沪深300指数相关性要强..
4000为什么要在C点避险？
关键高点各投资主体观点分歧剧烈，基本面偏空，后市不明朗
关键高点突破与否上下波动幅度太大，一旦判断失误，损失惨重。目前点位3060点，有来自轨道上沿3100点的压力，若突破看向4000点，若无法突破，看向轨道下沿2700点
套保后盈亏比较大（100点止损，向下约300点可以考虑解除套保，盈亏比达3:1。）已套保的，解套条件仍需关注：
因基本面上来说，干旱、电荒、钱荒使得通胀或创新高，经济滑坡风险极大；股市资金面供过于求；端午节加息窗口，并没有出现较多积极因素
从技术面上来说，下跌趋缓，但持仓量仍然维持高位，净空仓持续增加，止跌企稳尚需再观察
密切关注，继续观望2移仓时，当月合约和下月合约的价差转大对投资者较为有利。
可考虑在交割日前提前展期，选择在当月合约贴水，而次月合约升水时择机选择移仓操作，本质是套期保值+类跨期套利。四、套期保值中的风险五、小结THANKS!