2022年机械设备行业专题研究.docx

2022年机械设备行业专题研究1.欧洲天然气紧缺，关注中国高端机械装备竞争力变化欧盟正式批准对俄罗斯制裁后，决心至今年年底将其对俄罗斯天然气的依赖减少三分之二，并从替代国家额外进口500亿m³LNG作为补偿。俄罗斯管道气向欧洲供应不断减少，欧洲市场天然气缺口逐渐加大。北溪一号年度检修导致断供威胁，增加了欧洲天然气供给的不确定性。我们认为，欧洲天然气需求短缺对机械行业的影响体现在三个层面：1）对天然气装备行业的影响：改变天然气产业全球供需结构，增加LNG储运装备需求；2）加快清洁能源装备出海：欧洲将加快风电、光伏和氢能建设，中国风电装备、光伏设备和氢能碱性电解槽具备全球竞争力，有望受益装备出海；3）加快出口拓展和进口替代：影响以欧洲出口优势的高端机械制造业的全球格局，中国企业有望加快出口拓展和进口替代。2021年俄罗斯占欧洲天然气进口量的37%，欧洲管道气向欧洲供应减少，将使得欧洲增加LNG进口补偿缺口。根据欧盟统计局、IEA数据，2021年欧盟和英国天然气市场的总供给量为4660亿m³，其中自有产量为840亿m³，净进口量为3820亿m（进口³2877亿m³PNG，占进口总量的75%；进口LNG940亿m³，占进口总量的25%），对外依存度高达83%。俄罗斯是欧洲最大的天然气进口国，进口量为1421亿m³（其中PNG1235亿m³，LNG186亿m³），占总进口量的37%。TTF持续高位吸引货源，管道气供应缺口引发LNG进口大幅抬升。TTF持续升水JKM：进口供应扰动支撑TTF重心持续上移，亚洲对高价货接受度有限，JKM涨幅不及TTF，TTF持续升水JKM，7月14日TTF-JKM价差约为11.96美元/百万英热单位。美国LNG出口量持续增加，美国有望成为全球最大的LNG出口国。22年3月，美国与欧盟达成一项保证能源安全的协议，年内美国向欧洲追加供应150亿m³LNG，2021年美国对欧洲LNG出口量为252亿m³，这意味着美国对欧洲的天然气出口将增加2/3，达到400亿m³。美国在营的LNG液化产能为1260亿m³/年，远大于对欧洲承诺的出口量。2022年以来，美国LNG液化产能基本处于高负荷运转状态。美国能源信息署预测，2022年美国LNG出口量将达到114亿立方英尺（约3.2亿m³）/天，约占全球533亿立方英尺（约15.1亿m³）/天LNG需求量的22%，美国有望超过澳大利亚和卡塔尔，成为全球最大的LNG出口国。协议还显示，美国将在2027年前，帮助欧洲摆脱对俄罗斯的能源依赖，到2030年前保证欧洲每年可以得到500亿m³LNG。2.影响路径一：欧洲天然气多元化供应欧洲管道气进口减少，LNG进口增加，对LNG生产及储运带来额外需求。LNG储运产业链主要包括：天然气液化、储存、运输、接收终端、气化站等。欧洲加大存储容量建设，刺激接收站、FSRU等工程建设需求；增强运力，LNG船舶、LNG罐箱产品受益；欧洲承接进口LNG的基础设施有限，内部各国接收能力分布不均匀，缺口较大，各国加大接收站建设，建设周期较长。生产设备：2019年以来上游石油天然气投资持续走低2019年以来，由于新冠疫情、俄罗斯和乌克兰的冲突、碳排放的中长期趋势，上游石油和天然气投资下降，出现供应不足。存储设备：加大存储容量建设，刺激接收站、FSRU等工程建设需求囤积美国LNG货物，当前库容率65%。欧盟提出，欧盟成员国的天然气库存填充率需在2022年11月1日前达到80%，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至7月17日，欧洲天然气储备量填充率约为65%。从补库需求和对俄PNG风险敞口来看，德国、意大利、罗马尼亚对增加LNG进口的需求最高，风险敞口分别为54%、33%和30%，三国之中仅有意大利拥有LNG再气化产能，长期依赖俄罗斯PNG的德国和罗马尼亚却几乎没有来自LNG的供应弹性。IEA数据：2021年，德国、英国、意大利、法国、荷兰的天然气供应量位居前列，分别为880亿m³、773亿m³、745亿m³、396亿m³和359亿m³，对外依存度情况相差较大，其中德国、意大利和法国高度依赖进口天然气，对外依存度分别为95%、96%和100%，英国和荷兰具备一定自有产量，对外依存度分别为57%和39%，分别贡献了欧盟及英国天然气产量的40%（330亿m³）和26%（220亿m³）。欧洲承接进口LNG的基础设施有限，内部各国接收能力分布不均匀。欧洲的备用液化天然气进口能力集中在伊比利亚半岛，但西班牙的管道连接较差，无法将进口的天然气转移到北欧。缺乏基础设施的东欧国家也无法从LNG进口中轻松受益，这些国家附近的接收终端已经满负荷运转，这意味着基于现有基础设施将难以进一步增加进口。据欧盟统计局在今年2月公布的数据，欧洲共拥有57个LNG接收站，其中处于运营状态的37