中国碳酸二甲酯（DMC）行业供需端及价格趋势分析[图].docx

中国碳酸二甲酯（DMC）行业供需端及价格趋势分析[图]碳酸二甲酯（DMC）是一种低毒、环保性能优异、用途广泛的化工原料，在生产中具有使用安全、方便、污染少、容易运输等特点，近年来该产品应用广泛，但目前全球范围内该产品的供给能力有待进一步提升。DMC产业链数据来源：公开资料整理碳酸二甲酯（DMC）是重要的有机溶剂和化工中间体，从需求端看，DMC下游需求以新型领域居多，代表为电解液溶剂和聚碳酸酯。DMC下游应用多样，除较为传统的胶黏剂、涂料、显影液。近年来以电解液及聚碳酸酯（PC）为代表的新兴领域已成为该产品的最主要下游应用。而从产品纯度来看，纯度较低工业级碳酸二甲酯用于传统下游及非光气法PC，而锂电池电解液则需要更高纯度的电池级碳酸二甲酯。锂电池电解液溶剂及PC已分别占到DMC下游需求的28%、24%，合计超过一半。碳酸二甲酯下游需求结构数据来源：公开资料整理从需求端看，两大新兴下游的快速发展有望继续拉动DMC需求快速提升。其一，电解液方面，我国电解液需求量有望维持较快增长。锂电池电解液约有80%均采用碳酸酯类溶剂，包括碳酸二甲酯（DMC）、碳酸二乙酯（DEC）、碳酸甲乙酯（EMC）、碳酸乙烯酯（EC）、碳酸丙烯酯（PC）等；目前，伴随5G时代新的宏基站建设，储能电池需求大幅增长，也拉动磷酸铁锂电池需求；另外，电动车方面，未来数年来电动汽车产业的快速发展仍是确定性趋势，同时近期电解液市场稳中向好，各厂家出货处于上升通道。其二，PC国产化仍在持续推进，后续非光气法PC的投产可能带来对上游DMC的旺盛需求。PC生产工艺包括界面缩聚光气法、熔融酯交换法及非光气法，其中非光气法PC需以DMC为原料生产，当前我国正处于PC国产化的集中进展期，近年来新增产能投放数十万吨，而预计投产产能则达到近239.5万吨，规模比现有产能更多，且浙石化、海南华盛、中沙石化等装置采用非光气法工艺，合计非光气法产能164万吨。当前由于PC行情原因，部分企业已推迟PC项目投产计划，但总体而言非光气法PC仍有望带来DMC下游需求的不断增长。2013-2018年新能源汽车产量（辆）数据来源：公开资料整理中国电解液出货量及增速（万吨）数据来源：公开资料整理涂料（油漆）产销量（万吨）走势数据来源：公开资料整理全国PC产能预计投放情况数据来源：公开资料整理DMC价格周期性较强，来自下游的需求增长有望对价格形成持续支撑。DMC历史价格波动性较大，通常每年Q4通常为旺季，2016年来，每年在四季度DMC价格会形成较为明显的上涨。这也侧面反映了近年来DMC产品供需处于相对紧张的状态，在Q4旺季时价格弹性较大。未来伴随下游需求持续增长，DMC产品盈利能力或能持续有较为良好的表现碳酸二甲酯价格数据来源：公开资料整理国内现有主流制碳酸二甲酯装置为酯交换法，且为以PO为原料的路线。EO法具备一定成本优势，产业化后可期扩充业绩体量。从价差来看，EO法DMC价差通常高于PO法1000-2000年/吨左右。EO法和PO法成本对比数据来源：公开资料整理HYPERLINK"http://www.chyxx.com/research/201909/782622.html"\h智研咨询发布的《2020-2026年中国DMC（碳酸二甲酯）行业市场消费调查及战略咨询研究报告》数据显示：随着非光气法PC的需求放量和电解液需求的增长，2019年DMC供需紧平衡，预计供给余量为、0.34万吨；至2020年，随着非光气法PC产能的逐步落地，DMC料将面临供不应求的格局，供需缺口将达近17万吨。DMC供给平衡表数据来源：公开资料整理