中国黄磷行业下游需求、供给端及价格趋势分析[图].docx

中国黄磷行业下游需求、供给端及价格趋势分析[图]黄磷又称白磷，磷的同素异形体之一，由磷矿化学加工而得，为黄白色蜡状，具有光泽的固体，有立方体和六方体两种晶体结构，室温下为立方体。在常压、熔融状态下加热到200℃开始转变为赤磷。一、黄磷下游需求：湿法净化磷酸冲击下稳中有降2016年以来，随着环保监管的加强，我国黄磷行业产能波动下滑，而在黄磷的需求端出现了明显的下降。2018年我国黄磷消费量约为81万吨，同比下降幅度达到8%，降幅较2017年进一步扩大，较2016年最高值降低了近12万吨。下游消费领域主要包括热法磷酸、三氯化磷和其他。其中，热法磷酸仍为黄磷的第一大用户，其消费量占黄磷总消费量的43%，但是湿法净化磷酸对热法磷酸的替代。迄今为止，我国投入市场的湿法净化磷酸量约为55万吨，减少黄磷消耗量15万吨。数据来源：公共资料整理HYPERLINK"http://www.chyxx.com/research/201909/781104.html"\h相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国黄磷行业市场前景分析及发展趋势预测报告》数据来源：公共资料整理我国磷酸（主要是工业级和食品级磷酸）下游需求主要集中在五大领域，即磷酸盐、表面处理（磷化、氧化）、耐火材料、活性炭、榨糖及食品添加剂等行业，其中有30%以上用于磷酸盐的生产。以磷酸为原料可以制取各类磷酸盐，磷酸盐种类繁多，广泛的应用于食品添加剂、水处理剂、纺织助剂等领域。国内传统底层磷酸盐产品需求不振，传统磷酸盐如三聚磷酸钠由于会造成水域的“富营养化”问题，洗衣粉中三聚磷酸钠的含量逐渐下滑，部分企业用其他产品逐渐代替三聚磷酸钠，下游行业需求缩减。另一方面，中高等级磷酸及磷酸盐、复配磷酸盐、有机磷酸盐等精细化、专用磷化工产品需求增长较快。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理二、黄磷供给：有效产能过剩，开工具有季节性近年来，在国家供给侧改革下，淘汰落后产能，同时在环保监管压力下，我国黄磷行业整体行情较为低迷，产能呈波动下降态势。2018年我国黄磷行业有效产能约为131万吨，同比下降12.7%。产量约为81万吨，行业开工率仅为62%。主要是因为湖北及其他地区受制于电价较高，开工率较低，而云南地区黄磷企业大多季节性选择在丰水期开工所致。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理从地区分布来看，我国黄磷产能主要分布在水电资源和磷矿资源相对集中的省份，即云贵鄂川四省，其中云南地区产能占黄磷总产能的46%，四川地区产能占比23%，而贵州、湖北地区产能居第三、四位，产能占比分别为19%、7%，主要由于云贵川鄂四省份磷矿资源丰富，黄磷生产原料便于取得；且云、川、鄂地区水电发达，有利于降低生产成本。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理三、黄磷价格趋势：行业供给紧张局面短期内无法得到有效缓解目前处于水电丰水期，水电供应较为充足，是黄磷生产的重要开工期，但主要黄磷产区进行停产整顿，对我国黄磷产量造成了重大影响，短期内将形成供给紧张的局面，从黄磷的价格来看，我国黄磷参考价格从14800元/吨突然升至18500元/吨，增幅达到25%。在停业整顿期内，预期我国黄磷产量将会下降，行业供给紧张局面短期内无法得到有效缓解。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理黄磷是大多数磷酸盐的源头，通常占三聚磷酸钠和六偏磷酸钠成本的70%左右，因此三聚磷酸钠等磷酸盐价格受黄磷影响较大。但是由于磷酸盐种类众多，终端下游市场及其分散，并且三聚磷酸钠等传统领域需求不振，黄磷价格对磷酸盐的价格传导较为滞后，由于价格上涨速度和幅度不及成本，磷酸盐的盈利普遍有所收窄，为黄磷价格继续上涨带来一定阻力。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理草甘膦生产过程中黄磷单耗为0.27，黄磷占草甘膦生产成本比较较小。黄磷价格近期上涨之后，草甘膦价格小幅跟涨，但上涨幅度不及成本涨幅，价差小幅收窄，这一方面由于受厄尔尼诺等极端天气和中美贸易战影响，农药需求较为疲软，另一方面，每年7、8月为草甘膦生产和需求淡季，对黄磷需求不旺，随着9-10月份生产和出口消费旺季到来，草甘膦价格将恢复性上涨。数据来源：公共资料整理