2022年复锐医疗科技发展现状及产品布局分析.docx

2022年复锐医疗科技发展现状及产品布局分析1、复锐医疗科技：复星赋能，医美业务多点开花复锐医疗科技由复星医药控股，属于复星系核心成员，深耕全球医学美容行业已有二十多年，提供多元化产品组合，业务包括医美设备、注射填充、美容牙科、个人护理等。旗下的全球品牌有：Alma（能量源医疗美容设备供应商）、上海复星医疗系统有限公司（中国领先的牙科设备品牌分销商，也是国内符合全球标准的CAD/CAM中心）；Copulla（全新创新性数字牙科服务）和LMNT（个人护理品牌）。公司以子公司Alma为核心，多个产品品牌在全球范围内获医疗美容机构及终端用户广泛认可，同时也在不断扩展产品边界，在能量源医疗美容的基础上，布局医美类注射剂市场及牙科市场，覆盖全球90多个国家及地区，也是目前中国市场上能量源医疗美容器械的最大公司。1.1、公司成立超二十余年，高学历管理团队推进公司进程1999年10月AlmaLasers于以色列成立，自此之后主要专注于设计、开发、生产及销售能量源治疗系统以供医疗美容、生活美容及微创医疗美容中使用。复锐医疗科技作为复星医药的附属公司，于2013年4月25日注册成立，当年5月便向TAAssociates及其他独立股东收购AlmaLasers股本的95.2%，2016年6月26日AlmaLasers成为复锐的全资附属公司，2017年公司登陆港交所，是第一家在港股上市的以色列公司。以下为AlmaLasers自成立来的重要时间节点。复锐医疗科技主席刘毅先生拥有北大硕士学位，同时担任复星医药副总裁，且于2021年1月成为复星全球合伙人，深耕医药行业20余年，对公司风向及政策把握具有十分独到的前瞻性。其余董事会成员及高管成员均拥有本科及以上学历，在各自的行业内深耕数十年，经验十分丰富。1.2、复星在华分销渠道赋能，业务全球布局截至2021年12月31日，复星医药通过其全资附属公司能悦有限公司、美中互利间接拥有复锐医疗科技已发行股份的70.95%，其中美中互利是能悦的全资子公司、复星医药集团分销业务支部，多年深耕美容、外科、皮肤科及牙科等领域的医疗器械在中国的分销业务，专业优势涵盖了从产品注册、市场营销、销售（直销及代理）、仓储、临床支持、产品安装以及全方位的售后服务。复锐医疗科技在收购AlmaLaserLtd.后，目前AlmaLaser拥有12个全资子公司，分别位于以色列、北美、拉丁美洲、欧洲、中东及非洲、亚太区等，发力全球业务。复星医药隶属于实控人为郭广昌的复星集团，业务覆盖医药健康产业链，主要包括制药、药品研发、医学诊断与医疗器械和医疗服务等。复锐医疗科技隶属复星医药医疗器械“大医美”板块，受益于复星集团强大的集团背景和渠道优势，预计公司未来将借助于复星医药的资源，继续深化大医美业务。1.3、公司产品矩阵较为丰富，构造大医美生态平台公司以医疗美容设备为基础，是国内能量源医美设备的领军者，产品覆盖无创医疗美容、微创医疗美容和无创生活美容。此外，公司拥有注射填充类、牙科类及家用美容等三大业务线，其中2021年公司拓展两条新业务线——(1)Copulla，创新数字牙科服务平台；(2)LMNT，个人护理品牌，该品牌正推出基于光波能量的嫩肤家用美容仪。注射填充业务线包括皮肤促进剂、皮下面部填充剂，新一代的长效肉毒素和溶脂针目前在研发中。1.4、海外疫情好转后，公司业绩实现快速增长公司营业收入自2017-2019年稳定增长，2020年受疫情的影响同比降幅7%至1.62亿美元，2021年受益于海外疫情好转以及国内医疗美容设备需求旺盛，营业收入增长81.66%至2.94亿美元。公司扣非归母净利润在2018年呈现高速增长态势，2019年因收购Nova轻微下滑，2020年因疫情影响同比下滑35.68%至0.13亿美元，2021年归母净利润增长136.47%至0.31亿美元，预计未来公司在营收端和利润端均有稳定的增长。公司目前超过87%的营业收入来自于医疗美容设备产品，牙科自2021年开始贡献收入，注射填充业务线自2019年贡献收入以来，收入在逐年稳定增长中。2021年北美、亚太地区营业收入占比均有上升，其他地区占比略有下降，北美和亚太地区未来的发展值得重点关注。2、行业概况：医美行业发展迅速，能量源器械市场广阔2.1、能量源医美器械可以通过不同技术原理解决不同问题能量源医美，指将激光、射频、超声波等能量形式应用于医疗美容，其作用于不同皮肤层则对应解决不同的问题。大部分光波类设备到达位置为真皮层，随着技术进步，射频、超声波应用的设备则可达更深的筋膜层，因此修身紧肤效果较好。能量源医美设备作用表皮皮肤可达到消炎抗菌、祛痘、祛斑和美白的作用；作用真皮层可达到紧致、除皱、刺激再生等目的；作用皮下脂肪层可达到减脂瘦身的目的，而作用于SMAS筋膜层则可刺激胶原蛋白再