2021年中国能源行业之并购活动回顾及未来展望.docx

2021年中国能源行业之并购活动回顾及未来展望1.中国能源行业并购回顾2019年至2021年，中国能源行业并购投资披露总金额累计超18,000亿元（剔除“国家管网”相关系列交易后超10,000亿元），投资数量超1,500笔。2021年，根据公开披露信息，中国能源行业全年披露交易金额达到4,029亿元，较2020年增长50%，投资数量约803笔，增长80%，双双创下报告期内历史新高。交易整体呈现以下特征：受可再生能源投资驱动，能源行业并购交易大幅增长2021年，清洁能源行业披露交易金额达到3,207亿元，较2020年大幅增长56%，创下报告期内历史新高，延续了自2018年以来的增长趋势，过去三年年均复合增长率达到43%，未来有望继续维持高位。2021年，清洁能源领域占能源行业整体披露交易金额也从75%左右上升至近80%，成为了能源行业交易毫无争议的首要驱动力。境内企业广受投资人追捧，出境并购进一步下滑中国可再生能源装机量高居世界首位，风电、光伏等市场已高度成熟，近年来产业链上下游的前沿技术积累亦在不断加深，技术突破不断涌现，因此无论是境内资产还是产业链企业，都受到了投资人的广泛青睐。境内交易的火热，加之反复及国际政治局势动荡的影响，出境并购较2020年进一步大幅缩减，按披露交易金额计算目前占比仅10%左右。2.传统能源回顾2021年，传统能源市场交易活动有所回升，交易量共124笔，披露金额670亿元，较2020年分别提升77%、41%。自2020年底习近平主席宣布2030年碳达峰、2060年碳中和的“双碳”目标后，电力作为我国碳排放占比最大的行业，减排效果也将直接影响目标达成情况，如何在达成减碳目标的同时保障电力供应的安全性和经济性，也成为了艰巨的任务。2021年7月16日，全国碳排放权交易市场正式交易。占全国碳排放40%以上的超2000家发电企业作为首批交易主体走进市场。截至2021年底，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.79亿吨，累计成交额约76.61亿元，累计平均交易价格约47.2元/吨。“十四五”时期碳排放交易量有望在“十三五”时期的基础上增加3-4倍；且中国的碳价与相对成熟的欧洲碳市场价格相比仍极为低廉，未来仍有较大上涨空间。不断提高的减排成本及碳配额成本都对传统能源，尤其是火电的发展提出了新的“脱碳”挑战。从投资方类型的角度来看，传统能源领域以行业整合为主，国企更为活跃，交易份额占比在60%以上。石油2021年，中国石油行业交易共发生13笔，交易金额15亿元，较去年稍有上涨。交易主要集中在私企间，以行业内横向整合为主，主要聚焦于勘探、开发设备制造等供应链领域的企业。2021年，中国主要石油企业均加大了绿色低碳转型的步伐，多个海陆油田的碳捕获、利用与封存（CCUS）示范项目陆续启动建设，未来伴随着“碳中和”步伐加快，石油行业低碳化投资有望受到关注。天然气2021年，天然气行业交易共发生交易58笔，交易金额356亿，较2020年分别增长9%、58%。交易集中于下游，以城市燃气生产、开发、运营及服务为主，且大多为行业内交易，代表交易包括北京控股集团及中燃集团97亿投资中国燃气。2021年3月，随着国家管网集团正式接管北京天然气管道有限公司和大连液化天然气有限公司，去年开始的油气主干管网资产整合已全面完成，标志着“X+1+X”的油气市场正式形成。作为相对清洁的化石能源，天然气在能源转型中将起到过渡性作用，在能源清洁化中有较多的应用场景和空间，随着油气体制改革深入，预计仍将持续受到各类投资人关注。火电2021年，火电行业共发生交易48笔，披露金额约289亿元，较2020年分别增长118%、100%，涨幅明显。以行业内玩家的产业整合与战略投资仍然是火电交易活动的主流。受和政策影响，国内企业对海外资产布局依然谨慎，国内交易占据了行业活动的绝对份额。从产业链角度来看，火电上游原材料供应领域的交易活跃度较往年大幅提升，交易金额占据了火电领域交易的75%以上。受益于煤价上涨，部分煤炭企业利润大增，现金流情况良好，刺激了行业内战略投资和并购整合事件，例如赛蒙特尔煤业收购博源煤化工、龙源电力换股吸收合并ST平能、山西焦煤投资明珠煤业等。传统能源行业重大交易回顾2021年的大型交易均主要集中于天然气与火电领域，其中火电领域大型交易主要涉及上游煤炭行业；前十大交易标的公司均为国内企业，大型出境及入境交易均有限；大型交易主要以行业内整合重组为主，市场集中度进一步提高。3.清洁能源回顾清洁能源主要包括包括核电、水电、光伏、风电、新能源汽车电源及非动力电池储能、其他清洁发电（生物质能、垃圾焚烧、地热能、潮汐能等）以及综合发电（标的公司或资产包同时涵盖多种电源）。过去数年来，清洁能源领域投资不断升温，2021年共发生并购交易645笔，披露金额