2022年光伏玻璃产业现状及竞争格局分析.docx

2022年光伏玻璃产业现状及竞争格局分析1.光伏玻璃产品光伏玻璃：作为光伏组件上保护电池片的封装材料，可分为超白压延和超白浮法两类光伏玻璃是用在光伏组件上的一种封装材料，其作用主要是为了保护电池片免受水分和气体氧化及锈蚀电极；按应用场景与工艺的不同，可分为超白压延（压花）玻璃与超白浮法玻璃。超白压延玻璃：用于晶硅电池组件，压延（压花）玻璃在玻璃表面印有花纹。本报告所指光伏玻璃默认为压延玻璃。超白浮法玻璃：用于薄膜电池组件，主要系薄膜电池对玻璃平整度有要求，而浮法较压延玻璃更平整。产品特性：高强度、耐腐蚀以满足保护作用，低铁含量、高透光率以降低保护成本高强度、耐腐蚀性能——满足保护作用。高强度：抵御风沙冰雹的冲击和雪压；耐腐蚀：防止雨水、空气中的水分以及腐蚀性气体对组件的腐蚀，从而起到长期保护太阳能电池的作用。高透光率、含量低——降低保护成本。为提高光电转换效率，光伏电池要求光伏玻璃需具备较高的透光率。普通玻璃透光率一般在88%~89%，而钢化玻璃要达到91.5%以上，镀膜玻璃要达到93.5%以上，这对玻璃的透光率、反射率提出了很高的要求。光伏玻璃与普通玻璃化学组成最大的差别是的含量，要求23的质量分数不超过0.015%。主要系氧化铁容易使玻璃着色（23使玻璃变黄，而使玻璃变蓝），从而影响玻璃对可见光的吸收。工艺流程：钢化——加强保护作用，压花、镀膜——提高透过率，增强经济性为了满足前述产品特性，与普通玻璃相比，光伏玻璃在生产过程中有几处差异：原片生产：首先是光伏玻璃是玻璃液流出窑口后通过使用有花纹的辊将熔融的玻璃液辊压成玻璃并推平的，而浮法则是自动摊平的。经过压延后，玻璃上的花纹可以有效减少光反射，从而提高透光率。钢化：其次是光伏玻璃一般需要进行钢化以增强其保护作用，其抗弯强度是普通玻璃的3~5倍，抗冲击强度是普通玻璃5~10倍，同时钢化后的玻璃能承受的温差是普通玻璃的3倍，可承受150℃以上的温差变化，使光伏玻璃可用在各类自然条件下。镀膜：最后是光伏玻璃一般需要在表面镀膜，以确保有更高的光线透过率，从而产生更多的电能。2、光伏玻璃行业属性高初始投资（2.3亿元/GW）+长回本时间（8年）→扩产意愿存在周期性与普通玻璃一样，光伏玻璃行业也具有周期性，主要原因系以下两方面：第一，由于初始投资高、回本时间长，多数企业扩产意愿与其当期利润强相关，利润高则愿意扩产，利润低则可能无意愿进行扩产。从初始投资成本来看，光伏玻璃窑炉初始投资额高达0.44亿元/万吨，约合2.3亿元/GW，与硅料（2.1亿元/GW）、硅片（2亿元/GW）接近，远高于胶膜（0.15亿元/GW）和逆变器（0.1亿元/GW）环节。从投资回报比的角度看，光伏玻璃ROIC显著高于组件（5%），与胶膜相近（15%）。按福莱特2019年ROIC=12%，以及窑炉初始投资2.3亿元/GW计算，每GW需求对应光伏玻璃可获EBIT为0.29亿元，回本周期8年；而由于一般窑炉经7-8年的使用后还需要投入资金进行冷修，因此在行业利润情况较差时，二三线企业扩产动力不强。连续化生产（停窑复工周期长，启停成本高）+扩产慢（1.5年）→阶段性供需错配多第二，光伏玻璃本身的生产过程与产能建设特点决定了其具有周期性，即连续化生产、建设&爬坡时间长。连续化生产：与硅料环节类似，玻璃的生产也具有连续化的特点，如果停窑后再点火开工，一般需要1个月以上的重新烤窑时间，消耗大量燃料，启停成本高，因此即使是在供给过剩期，二三线企业也可能选择亏损着生产，如2018Q3玻璃供给过剩，价格仅22元/平米左右，龙头企业仅有23%的毛利率，三线企业基本是零毛利。建设&爬坡周期长：玻璃产能从开工到达产需要18个月左右，因此即使在行业供需紧张时期，产能也无法快速释放，导致价格快速上涨，如2020Q4则达到了43元/平米，较18Q3的低点几乎翻倍，同时龙头企业毛利率也快速提高到了59%。光伏装机增长+双玻组件渗透率↑=行业具有成长性除了周期性外，光伏玻璃也具有较好的成长性，主要表现在以下两方面：其一，光伏新增装机量增长带动光伏玻璃需求增长。2015-2020年全球光伏新增装机量复合增速约20%，为光伏玻璃的需求带来了基础增速。其二，双玻渗透率提升为行业带来额外需求。2017年双面组件（一般需要双面均配置2mm玻璃，较传统单面3.2mm玻璃重量增长了25%）仅占比2%，2020年达到30%，使光伏玻璃的需求量增速超出光伏行业。在前述行业特性（成长+周期）综合作用下，虽玻璃降价趋势明确，但2015-2019年全球光伏玻璃市场规模CAGR仍达9%。地面电站：背面发电增益使应用双玻组件更具经济性，21年招标中双玻占比高达57%为了判断光伏玻璃赛道高于光伏装机增速的长期成长性，我们把双玻应用场景拆分为地面电站和分布式两类进行分析：在地