通信行业研究及2022年投资策略：关注景气赛道的互联互通.docx

通信行业研究及2022年投资策略：关注景气赛道的互联互通HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH600958.html"\h1.行情回顾与未来展望1.1行情回顾：通信指数涨幅落后，部分景气子行业表现较好截至2021年11月29日，中信通信行业指数下跌0.83%，在全部30个中信一级行业指数中排名第19位，整体表现相对一般。业绩方面，去年一季度通信行业业绩受疫情影响程度较大，导致去年前三季度业绩一般，2021年前三季度归母净利润同比增长1.0%，在全部30个中信一级行业指数中排名第25位。在通信子板块中，能源互联网、物联网等相关板块表现突出。能源互联网方面：通信行业下游将被重新定义，景气行业（如能源互联网）的互联互通将催生新机遇，储能、海上风电等板块的快速建设带来高增速；物联网板块，物联网应用日趋丰富，连接数持续加速发展，带动了应用终端及上游模组企业的业绩增长。1.2未来展望：重新定义下游，关注景气赛道的互联互通伴随着数字化的推进，通信的下游已经不局限于运营商及云计算：伴随着各行各业的数字化及智能化的进程推进，通信行业在更多的细分领域发挥着重要作用，通信行业的下游不仅仅局限于传统的电信通信及数据通信领域，而是在更多的细分景气赛道，发挥着重要作用。对2022年展望，我们总体持乐观态度，相对看好能源互联网，物联网，5G以及云产业。能源互联网：“双碳”背景下，智能电网的建设带来相关通信产品及网关的机会。在储能领域，风电与光伏的波动性衍生储能需求，部分IDC公司依托储能技术积累快速布局新赛道。在新能源建设领域，能源与通信交互催生新机会。双碳背景催化海上风电及光伏行业的发展，带来相关行业高速增长。物联网：物联网产业链分为四个层级：感知层、传输层、平台层和应用层。随着传感设备成本的不断下降，5G/Wifi/蓝牙等通信技术的日益成熟，物联网生态的建设布局，下游应用的不断丰富，物联网产业链规模将不断壮大。同时，多项政策法规的出台，以及巨头企业的广泛参与，都成为物联网快速发展的动力。5G：从5G产业链中上游来看，未来一到两年依旧是我国5G建设的高峰期，5G投资确定性较强且整体保持高位，5G产业链上游设备商以及中游运营商将受益于5G建设及5G带来的收入增长。从5G产业链下游来看，随着5G建设的不断推进，5G应用将逐渐从萌芽状态转向成长状态乃至成熟状态，随着5G杀手级应用的不断孕育，5G潜力将不断得到释放。云产业：短期国内云计算巨头资本支出波动，长期仍具备较大发展空间。在云计算渗透率不断提升，云业务收入整体稳健的大背景下，国内云计算巨头的资本支出有望迎来进一步复苏，我们对长期空间看好，且对云产业链整体的景气度持相对乐观的态度。在这样的大背景下，我们认为明年四条赛道均存在重要的投资机会。2.能源互联网2.1边际变化：新能源占比提升及传统电网智能化新能源占比提升：2021年碳达峰碳中和成为产业焦点，国家能源局、国务院等机构颁布多项相关政策推动新能源占比提升。2021年，全国风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到11%左右，未来几年新能源占比将进一步提升。传统电网智能化发展：电网智能化包括发电、输电、变电、配电、用电、调度六个环节。电网智能化，也被称为“电网2.0”，它以高速双向的通信集成网络为基础，通过传感、测量、控制、决策等先进技术，实现安全可靠、经济高效、环境友好等目标。电网智能化涉及发电、输电、变电、配电、用电、调度六个环节以及通信信息平台的建设，主要包括以下三个方面的内容：一、通过传感器连接资产和设备，以提高电网的数字化程度；二、收集并整合相关数据，实现信息集成；三、对已有数据进行分析，以优化运行和管理。智能电网的应用可以很大程度上降低成本，实现安全生产，为日常生活提供更便捷的服务。以新能源为主体的电力系统驱动电网向智能化转变：为助力我国实现“碳达峰、碳中和”目标，电力企业纷纷提出构建以新能源为主题的新型电力系统。然而，新能源发电具有受季节影响较大、电压不稳定、输电技术和输电安全要求高等特点，传统电网难以实现较好的接入效果，因此随着新能源应用的逐渐广泛，对于智能电网的配套需求也变得愈发强烈。2.2看好的细分方向2.2.1电网智能化：双碳目标下，新能源的应用推动智能电网发展现状：智能电网引领提升阶段基本完成。2009年，国家电网发布智能电网规划，将2009-2020年分为规划试点、全面建设、引领提升三个阶段，推进坚强智能电网的建设。时任国家电网总经理认为，坚强是智能电网的基础，智能则是坚强电网充分发挥作用的关键，两者相辅相成、协调统一。经过数十年的投资建设，截至2020年，我国智能电网三步走战略已经完成，基本全面建成统一的坚强智能电网。智能电网产业链上游为发电环节，包括可再生能源发电和不可再生能源发