2022年奥海科技业务布局及发展空间分析.docx

2022年奥海科技业务布局及发展空间分析一、奥海科技拓展新能源业务打造多类增长点1.1.公司概况：快充龙头企业，新能源领域新玩家国内智能终端充储电产品领军企业，技术持续升级迎接新机遇。奥海科技成立于2004年，从事智能终端充储电产品设计、研发、生产和销售数十年，拥有东莞、江西、印度、印尼、武汉五大智造基地及二十余家国内外控股公司。近些年来，公司不断丰富在电源领域业务范畴，从手机充电器横向拓展至PC、IoT智能终端、动力工具、数据电源等领域业务，同时大力加强自主品牌建设，持续强化核心竞争力。多次收购拓展业务，切入新能源业务。2021年公司通过股权受让和股权增资收购索菱通信82%股权以及跨境电子商务公司沁泽通达49%股份，加强无线充电领域布局自主品牌建设。2022年上半年，公司以自有资金增资智新控制，增资后累计持有智新控制67%股权，并且收购飞优雀新能源100%股权，切入新能源业务，布局新能源汽车动力域控系统和充储电能源交换业务。在光伏发电方面，公司的分布式光伏逆电器业务也于今年起航，再度拓宽公司业务范围，提高公司核心竞争力。公司股权结构清晰，股权集中度相对较高。刘昊和刘蕾为公司实际控制人，分别持有公司46.46%和15.88%股份，股东刘旭持股6.89%，其他股东持股分散且较低，均低于5%，公司股权结构清晰，集中度相对较高。1.2.主营业务：充储电产品矩阵丰富，新能源“三电”增长潜力大电源领域业务范畴不断扩大，新能源“三电”已有营收贡献。充电器产品（含电源适配器等）是公司的主要收入来源，2016-2021年营收贡献均超85%。随着主要客户小米、OPPO等在手机市场份额不断扩大、品牌知名度逐渐提升，公司充电器营收占比不断提高，在2020年最高达到94.60%。2021年公司开拓新业务初见成效，IoT智能终端充电器及电源适配器实现营业收入5.67亿元，同比增长69.8%；45W、65W、100W等PC电源充电器实现量产；动力工具和数据电源也实现“从0到1”的突破；新能源“三电”产品2021年实现2.85亿营收。手机快充产品功率升级带动充电器ASP稳步上升。随着手机快充方案快速渗透以及公司大功率技术持续突破，公司充电器产品ASP从2017年的6.2元/只提升至2021年的12.6元/只，2021年充电器毛利率有所下滑，主因上游原材料价格涨幅较高。目前公司在核心供应材料胶壳、电解电容、磁性元件等已成立供应链全资子公司，垂直整合能力不断提高。供应链把控能力加强，叠加ASP稳步上升，以及产品结构的调整，未来有望拉动充电器产品毛利率回升。1.3.财务分析：营业收入节节攀升，盈利能力有望逐步向上营业收入节节攀升，2021年业绩增速再创新高。2016-2021年间，公司不断开发新产品，拓展新的应用领域，营业收入从10.12亿元持续增加至42.45亿元，CAGR达33%。2021年受益于智能终端产品不断丰富，便携电源市场规模持续提升，公司营收增速再创新高，同比增长44%。公司的营业收入主要来自于国内客户，近6年营收占比65%以上。短期盈利能力具备支撑，中长期有望逐步向好。2016-2018年公司毛利率受下游手机行业竞争加剧影响大幅下滑，2018年后随着主要客户市占率提升，公司毛利率逐渐回升。2021年受疫情持续蔓延、原材料价格上涨，公司毛利率下滑至18.2%，22Q1毛利率小幅提升至19.1%。期间费用率自2018年大幅下降后整体较稳定，净利率走势与毛利率类似，2021年和22Q1净利率分别为8.1%和9.4%。短期来看，受益手机充电器功率持续提升，公司盈利能力具备支撑；中长期看，伴随汽车三电系统、新能源光伏等高毛利业务占比提升，叠加供应链管控能力加强，公司盈利能力有望逐步向好。重视研发创新，大功率快充、无线充等领域持续实现技术突破。公司持续加大研发创新投入，重视专利布局，已获授专利数量从2018年219项提升至2021年379项，其中包括发明专利26项和实用新型专利226项。手机充电器领域，公司大功率快充技术持续突破，目前200W产品已实现量产；无线快充领域，公司2021年荣获UL颁发的高通无线快充技术认证，并已研发和储备多款无线充电器产品。此外，公司在工具电源、服务器电源、新能源汽车等领域也在持续布局。目前公司仍在持续加大研发投入力度，2022年定增募投部分资金将用于升级研发中心，未来研发实力提升将进一步巩固公司技术优势。二、奥海科技产能加码助力业务扩张手机功耗增加，电池容量瓶颈凸显。InsiderIntelligence数据显示人均手机使用时间逐年上升，预计2023年将达3.5小时，且目前手机用户已进入短视频控场时代，2021年Q2短视频使用市场占手机使用时间的29.8%。短视频、手机游戏、在线通讯等耗电量较大的设备使用时长不断提升带来电量需