2022年震裕科技业务布局及发展空间分析.docx

2022年震裕科技业务布局及发展空间分析1.动力储能双驱动，震裕科技锂电结构件业务快速崛起1.1方铝结构占据主流，公司产品质量优异电芯封装方式多样，方铝结构优势明显。电池结构件主要起到密封和导流的作用，同时与电池的安全性能密切相关。根据电芯封装方式的不同，可以分为方形、圆柱和软包三种结构。圆柱电池具有先发优势，技术成熟度高，但由于其能量密度和成组效率较低，需要与高能量密度材料体系相结合来满足电动车长续航的需求，如特斯拉的21700电池；软包电池采用铝塑膜封装，质量轻，电芯能量密度高，但由于冲坑导致单体电芯容量偏小，加上铝塑膜没有钢性，因此成组效率偏低；方形铝壳结构较好地克服了这些缺点，单体电芯容量大（最高可达300Ah）、铝壳结构有一定的钢性，因此Pack成组效率高，可最大程度上提高电动汽车的续航里程。方形铝壳是由壳体和顶盖两部分组成。壳体起到封装和安全保护的作用，避免外界异物的侵入和划伤内部电芯；顶盖结构复杂，功能较多，起到导流、密封和安全防护的作用；当电芯内部热失控时，顶盖上的防爆阀及时爆破，泄压和释放热量，避免热失控链式反应的进一步恶化。公司结构件产品包括新能源汽车锂电池精密结构件顶盖、壳体及总成，以配套方形电池为主。电池结构件品质优异，远超客户标准。模具精度决定着结构件的产品质量。公司凭借深厚的模具技术积淀，可快速和高质量地开发出满足客户需求的结构件产品，获得客户的深度认可。公司结构件产品在防爆阀爆破压力稳定性、翻转片翻转压力稳定性、关键尺寸、制造精度及稳定性等关键技术方面品质优异，具备极强的市场竞争力。例如，在顶盖的防爆阀爆破压力和翻转片翻转压力方面，高端客户要求过程性能指数PPK≥1.67，公司可达到PPK≥2.00的水平；在顶盖和壳体的关键尺寸、制造精度及稳定性方面，高端客户分别要求PPK≥1.33、±0.05mm，公司可达到PPK≥1.67，±0.02mm的水平。1.2深度绑定宁德时代，就近配套产业基地公司电池结构件业务深度绑定宁德时代。国内动力电池行业呈现“一超多强”的格局，宁德时代在国内市场装机占比50%左右，是名副其实的行业龙头。2015年公司开始与宁德时代合作，2017年成为其结构件主要供应商之一。与科达利相比，公司深度绑定宁德时代，结构件客户相对单一；在新客户开拓方面，公司努力开拓其他电池企业，有望逐步优化客户结构，完善客户群布局，确保未来发展的持续稳定。跟随宁德时代，就近配套建设相关生产基地。为满足客户产能配套需求、把握新能源行业时代机遇，公司加快产能布局同时降低运输成本，跟随宁德时代产能规划步伐，在宁德福安、江苏溧阳、四川宜宾等地就近配套电池结构件生产基地。其中，公司在上市时募资建设的年产2500万件新能源汽车锂电池壳体项目、年产4940万件新能源动力锂电池顶盖及2550万件动力锂电壳体生产线项目现已建设完成；其他项目建设正在进行，预计未来两年公司产能将陆续释放。就近配套、深度绑定，有助于公司充分受益于龙头企业的规模扩张，为未来公司的高速增长打下坚实基础。迎头赶上，公司与科达利对电池龙头企业供应份额基本相平。在龙头电池企业结构件供应体系中，公司从无到有，从小到大，实现质的飞越。2017年公司结构件出货营业收入0.2亿元，2021年公司营收达到16.03亿元，CAGR达到200%；科达利2021年结构件对其主要客户营业收入16.9亿元，两者几乎持平；震裕科技经过多年的发展，凭借高精度的模具技术、先进的壳体和顶盖加工制造能力，与科达利一样成为动力电池结构件供应链体系中非常重要的一员。1.3动力和储能双赛道加持，锂电结构件市场前景广阔国外市场开始加大对方形电池的布局。无模组技术极大地提高了方形结构的竞争力，当前全球新能源汽车制造商逐渐青睐方形电池。2021年，大众汽车宣布未来生产的电动汽车，方铝结构封装的锂电池占比将达到80%。SNEResearch执行副总裁JamesOh在今年4月举办的NGBS2022（下一代电池研讨会）上透露，在2024-2025年新一轮订单进行谈判的前提下，督促韩国电池合作伙伴，将更多资源和精力投向方形电池的研发与生产中，以取代当前的软包电池。日韩主要动力电池厂商，也从之前专注的圆柱和软包，逐渐开始布局方形电池。储能市场成为方铝电池的一个重要应用场景。储能市场对电池的安全、寿命和成本要求较高。方形铝壳结构成本低、壳体带电耐腐蚀，以及兼容大容量电芯等特点，满足储能市场对封装结构的要求；比如，目前市场主流的用于大储能领域的280Ah电芯，采用方形铝壳结构+磷酸铁锂体系。储能市场方兴未艾，根据中关村储能产业技术联盟统计，2021年仅青海、山东、湖南、浙江、内蒙古五省以及的储能规划合计已达到39GW，且已有20多地明确新能源配置储能比例。随着储能市场的快速扩张，将进一步助推方铝结构件行业