2022年闻泰科技发展空间及业务布局分析.docx

2022年闻泰科技发展空间及业务布局分析1.闻泰科技业务一：移动终端ODM业务筑基，半导体打开发展新格局公司是从事半导体及消费电子产品设计、生产、销售的企业，旗下业务包括半导体IDM、移动通讯设备ODM、光学影像三大业务板块。其中ODM业务是公司传统业务，为下游主流的安卓手机品牌厂商提供ODM产品及服务；通过收购安世半导体介入半导体IDM领域，2019年开始并表，主要产品市占率位居全球前列；2021年上半年通过收购欧菲光旗下广州得尔塔公司介入光学影像业务，聚焦于摄像模组。1.1手机ODM创业起步，并购拓展产业链布局公司创立之初主要从事手机IDH和ODM业务，并迅速成长为手机ODM行业龙头企业，后续通过外延并购拓展业务领域，布局半导体IDM及光学影像业务。2006年，公司创立并开始从事手机IDH业务；2008年，转型开始从事手机ODM业务；2012年，发展成为全球最大的手机ODM公司，保持至今；2017年，通过资产重组登陆上交所；2019年，完成对全球半导体龙头之一的安世半导体收购；2021年，收购欧菲光旗下广州得尔塔进入光学影像领域。1.2股东实力雄厚，管理层产业经验丰富公司第一大股东是闻天下科技集团有限公司，持股比例12.35%，其后是无锡国联集成电路投资中心、珠海融林股权投资、香港中央结算有限公司，持股比例分别为9.75%、7.42%、6.01%，前十大股东持股比例总计53.14%。公司实控人是张学政，直接持股比例2.97%，除此以外，张学政还是第一大股东闻天下的实控人。实控人张学政先生现任闻泰科技股份有限公司董事长、总裁，清华大学硕士，具备丰富的产业经验和优秀的管理能力。张学政先生1997-1998年担任ST意法半导体工程师,1998-2002年担任中兴通讯总经理助理，2002-2004年担任深圳市永盛通讯、永盛科技和上海唐劲数码科技总经理，2006年就职于闻泰通讯股份有限公司。1.3三大业务板块协同迈入新阶段公司的主营业务包含移动终端ODM、半导体IDM、光学模组三大板块。移动通讯ODM业务包括手机、平板、笔电等智能终端的设计和生产，客户包括下游主流的安卓手机厂商；半导体IDM业务包括从IC设计、晶圆制作到封测的全环节生产，产品主要包括二极管三极管、逻辑器件、MOSFET器件、保护器件等多类半导体器件；光学影像业务主要聚焦于手机摄像头模组的生产制造。半导体业务占四分之一，比例或将持续提升。公司2019年完成对安世半导体的收购，并且开始并表。从2021年全年收入结构来看，ODM业务仍然是公司最主要的收入来源，2021年收入386.85亿元，占比73.37%；半导体产品业务收入138.03亿元，占比26.18%，未来随着该项业务的快速增长，占收入比例有望提高；其他业务收入2.41亿元，占比0.46%。半导体业务拉动收入增长，提高整体毛利率水平。公司整体收入在2019年有大幅增长，主要原因是ODM业务大幅增长，且半导体业务开始并表。ODM业务大幅增长的原因是客户结构优化，海外生产基地投产，带来收入规模扩大。公司毛利率稳中有升，移动终端ODM业务毛利率持续提升，从2016年的6.56%提升至2020年的12.11%，2021年由于原材料涨价毛利率回落至8.71%；整体收入的毛利率受半导体业务并表影响，从2016年的8.02%提升至2021年的16.17%，2022Q1进一步达到17.75%。公司提出“三个阶段”的发展战略，从ODM手机代工企业发展成为产业链一体化布局的科技产品公司。第一阶段，ODM业务从消费电子向工业、汽车电子、物联网等领域拓展，打造成为硬件流量平台；第二阶段，在上游零部件和半导体领域整合更多资源，形成安全可控的供应体系；第三阶段，以半导体为龙头，加强创新，全面提升整机产品竞争力，推动公司从服务型公司向产品公司的战略转变。2.闻泰科技业务二：半导体分立器件前景广阔，ODM模式独具优势公司目前的业务主要基于半导体IDM行业和移动终端ODM行业。半导体分立器件是构成集成电路的基础要素，广泛应用于各类终端产品，其中功率器件受益于新能源汽车、光伏、风电、储能等新兴行业的发展，未来预计将处于快速增长通道。随着5G时代到来，5G手机价值量和销量同步提升，行业发展为ODM厂商提出更高的要求，行业份额有望进一步向龙头集中。2.1新能源引领功率器件发展，国内自给率有待提升半导体分立器件应用广泛，IDM模式自主可控。公司旗下子公司安世半导体从事半导体IDM业务，提供双极性晶体管和二极管、MOSFET器件、逻辑器件、ESD保护器件等多类产品，可以应用在手机、工控、汽车等多个下游领域。作为IDM厂商，安世半导体的生产流程包括前端设计、晶圆生产，及后端的封装测试，最终向全球下游客户形成销售。公司收入占比最大的两个品类（双极性晶体管和二极