2022年瑞可达发展现状及产品布局分析.docx

2022年瑞可达发展现状及产品布局分析1.瑞可达：汽车连接器行业领先者1.1公司简况：专注连接器十六载，产品布局完善瑞可达成立于2006年1月，2014年在新三板挂牌，2021年登陆科创板，自成立以来专注从事连接系统产品的研发、生产、销售和服务。主要产品包括连接器件、连接组件以及连接器模块，广泛应用于通信、新能源汽车领域及其他工业领域如城市轨道交通、电力设备、医疗等。公司目前拥有发明专利14项，实用新型和外观专利125项，境外专利2项，同时还参与制定了多项行业标准。公司作为国家高新技术企业，一直将技术创新作为企业持续发展的动力，不断推出适应市场的新产品。公司的“HS高速高密矩形印制板连接器”自主研发项目被列入2015年国家火炬计划。公司控股股东兼实际控制人吴世均直接持有公司总股本的29.86%，同时系联瑞投资执行事务合伙人，持有联瑞投资23.63%股份，联瑞投资属于员工持股平台，员工持股平台将企业自身长远利益同员工利益绑定，对员工有一定的激励作用。公司产品形态包括连接器件、连接器组件以及连接器模块。连接器：电子系统设备之间电流或信号传输与交换的电子部件。公司连接器件产品包括传输交换电流的电连接器、传输交换数据信号的高速数据连接器、传输交换光信号的光连接器和传输交换微波的微波射频连接器。连接器组件：将连接器与相应的电缆（包括光纤光缆、电线电缆、微波同轴电缆等）整合为相应的电路回路，实现电子设备之间信号连接与传输的组件。连接器在电子设备中形成电路主要是通过电缆或者PCB（印制电路板）进行连接，其中采用电缆进行电路连接具有长距离传输、柔性布线等优势。连接器模块：将电子器件集合组装成模块的产品，通常需要将连接器、印制线路板、保护密封装置、钣金结构件、继电器等合组装成模块。从公司产品的传输介质来看，公司是国内少有的兼具光、电、微波连接器研发生产能力的企业。各类连接器实现的功能不同，从而在设计和制造要求上有所差异，因此连接器制造商通常仅生产单类连接器。国外的泰科、安费诺等连接器巨头企业兼具电、射频、光连接器的生产能力，而大部分国内企业仅生产单类产品。从应用领域来看，公司产品布局覆盖通信、新能源汽车以及工业领域。通信领域：移动通信已经成为全球通信业发展最受关注的产业领域之一，随着未来无线移动通信技术演进、智能终端和业务应用的持续拓展，移动通信行业的市场空间广阔。公司产品主要应于通信连接系统中的通信基站的天馈部分：在4G系统中，天馈部分指RRU（远端射频模块）和天线；在5G系统中则指AAU（宏基站架构）或MMU（微基站架构）。由于移动通信领域连接器产品涉及多种形式的传输，而公司作为同时具备电、光、微波或混合连接器产品制造能力的企业，竞争优势明显。新能源汽车领域：公司新能源汽车领域产品主要为纯电动、混合动力整车及其电机、动力电池和电控系统的配套产品。公司新能源汽车连接器产品主要包括高压连接器、高压线束总成、PDU/BDU（电源分配单元总成）、MSD（手动维护开关）、充电接口/充电枪座、铜排及叠层母排、信号类连接器产品等。1.2经营数据：营收利润快速增长，毛利率水平高企公司销售订单与产能持续增长，业绩同步提升。受下游市场需求扩张，公司全年营收与归母净利润分别同比增长47.73%、54.65%；Q1-Q4分季度收入分别同比变化65.35%、-6.04%、64.09%、93.73%；毛利率与净利率分别为24.49%、12.62%。公司21年业绩增长主要得益于国内新能源车市场渗透率快速提升，公司汽车领域连接器销售订单高速增长，营收中新能源汽车、通信领域分别贡献76.65%、14.92%。分业务看，通信和汽车两大领域贡献主要收入。2019-2020年，国内5G相关建设飞速增长，因此公司的通信领域占比略有提升，从2018年的22.2%增长到2020年的43.8%。2021年，由于国内新能源汽车爆发增长，新能源汽车连接器业务占比达到了77.3%。新能源汽车方面：2019年，由于市场竞争激烈以及新能源汽车补贴政策退坡，公司相关产品售价下降，导致其毛利率较去年同期下降5.78%。但公司通过不断精进生产工艺、完善生产管理流程、提高原材料采购的议价能力等方式降低成本，取得了阶段性进展。且2021年新能源汽车行业渗透率快速提升，公司的规模效应初步显现，相关产品毛利率企稳回升。通信业务方面：2019年，由于5G产品得到大量推广，产业链下游需求增量迅速攀升，公司率先向市场推广相关连接器产品，使得公司毛利率快速上升。2020-2021年，随着5G通信连接器产品逐步成熟，客户提出降价需求，导致毛利率有所下滑。对此，公司正在积极拓展海外项目，加速新产品研发进程，以此巩固和提高通信产业销售额。公司毛利率未来随着规模效应显现，存在较大提升空间。与同行业可比公司相比，公司毛利率略为落