2022年瑞可达发展现状及业务布局分析.docx

2022年瑞可达发展现状及业务布局分析1.瑞可达：国产新能源与通信连接器领军者1.1深耕连接器领域十五年，推动高端连接器产业化十五年技术积累，公司不断拓展应用领域。瑞可达创立于2006年，是一家专业从事连接器产品的研发、生产、销售和服务的高新技术企业。自设立伊始，公司始终以连接器产品为核心，持续开发迭代，坚持客户需求导向，现已具备包含连接器、组件和模块的完整产品链供应能力。2019年开启国际化战略，2020年获得工业和信息化授予专精特新“小巨人”企业称号，2021年登陆科创板。经十余载深耕，公司目前处于行业领先地位。股权结构稳定，保持较高集中度。公司控股股东兼实际控制人吴世均直接持有公司总股本的29.9%，前十大股东中联瑞投资属于员工持股平台，国科瑞华的执行事务合伙人系中国科技产业投资管理有限公司。其中公司高管、核心员工设立东吴证券瑞可达员工参与科创板战略配售集合资产管理计划参与科创板战略配售，参与战略配售的数量为本次公开发行规模的10%，即270万股，限售期为12个月。1.2连接器产品全面布局，积累优质客户共同发展公司专业从事连接器的研发、生产、销售、服务。连接器是电子系统设备间电流或信号传输与交换的电子部件。连接器作为节点，通过独立或与线缆一起，为器件、组件、设备、子系统间传输电流或信号，并保持各系统间不发生信号失真和能量损失的变化，是完整系统连接所必须的基础元件。产品体系立体全面，具备连接器件、组件和模块的完整产品链供应能力。（1）连接器件是电子系统设备间电流或信号传输与交换的电子部件，公司产品包括电连接器、高速数据连接器、光连接器和微波射频连接器。（2）连接器组件是将连接器与电缆（包括电线电缆、光纤光缆、微波同轴电缆等）整合为相应的电路回路，实现电子设备间信号连接与传输的组件。（3）连接器模块是将连接器、印制线路板、钣金结构件、保护密封装置、继电器等电子器件集合组装成模块。按传输介质划分，公司是国内少有的兼具光、电、微波连接器研发生产能力的企业。各类连接器实现的功能不同，从而在设计和制造要求上有所差异，因此连接器制造商通常仅生产单类连接器。国外的泰科、安费诺等连接器巨头企业兼具电、射频、光连接器的生产能力，而大部分国内企业仅生产单类产品。按应用领域划分，公司的行业布局为“通信和新能源并驾齐驱，工业及其他为辅”。（1）通信领域（民用+防务）：产品用于通信基站的天馈部分。天馈部分在4G系统中指RRU（远端射频模块）和天线，在5G系统中指AAU（宏基站架构）或MMU（微基站架构）。通信技术正逐步向5G演进，这对连接器的需求数量大幅增加，对性能要求也更为严格。由于通信连接器涉及多种形式的传输，而公司兼具电、光、微波或混合连接器生产能力，具有竞争优势。（2）新能源汽车领域：产品为纯电、混动整车及其三电系统的配套产品。公司产品包括高压连接器、高压线束总成、PDU/BDU（电源分配单元总成）、MSD（手动维护开关）、充电接口/充电枪座、铜排及叠层母排、信号类连接器产品等。（3）工业及其他领域：产品用于城市轨道交通、电力设备、医疗等行业。公司产品包括重载连接器、车钩连接器、M系列连接器等。“研发设计+生产制造+销售服务”的经营模式。公司产品具有多批次、小批量、定制化的特点，因此公司经营以创新为核心、以客户需求为根本。（1）市场前沿研究与客户协同开发的多层次研发创新模式。（2）以需求为主导的采购模式。主要对外采购材料和外协加工，物料主要进行直接采购。（3）以销定产的生产模式，使得客户响应速度和公司库存达到较好平衡。（4）直销模式。公司直接联系客户以确定产品的具体要求，根据客户需求进行研发，样品经过客户检验和确认后，进行试生产、批量生产，产成品直接发送给客户，最终客户与公司进行结算。上游供应商分散，不依赖单一供应商。2020年公司前五大供应商采购合计占比为19.4%，供应商集中度不高。2018-2020年公司第一大供应商均为结构件和配件供应商丹阳百川精密部件有限公司，2020年向其采购占比为6.8%。公司采购的原材料以结构件为主。2020年公司结构件采购占比42.3%，其次是金属原料、塑胶材料和线材，分别占比16.9%、15.1%和11%。与中兴通讯、蔚来汽车、美国T公司等客户保持长期、稳定的战略合作关系。公司的主要客户是全球知名的移动通信主设备商、大型整车制造企业、电子制造服务企业和电力电气制造企业等，包括中兴通讯、诺基亚、爱立信、三星、美国T公司、蔚来汽车、上汽集团、长安汽车、奇瑞汽车、宁德时代等。2020年公司前五大客户销售金额合计占主营业务收入的43.5%，第一大客户中兴通讯销售金额占比17%，第二大客户蔚来汽车销售金额占比8.8%，其次是波发特、KMW集团和上汽集团，其销售金额分别占比7.6%、6%和4.1%。由于客户对连接器供