2022年锂电池行业市场现状及产业链分析.docx

2022年锂电池行业市场现状及产业链分析1.盈利提升叠加格局优化，二线电池曙光再现市场景气：动力触底反弹，储能带来增量电池下游主要应用领域景气度高涨。动力市场5月销量明显回升，国内销量约44.7万辆（同增105.6%，环增49.6%）；新能源车使用成本优势明显，支撑电车长期需求韧性。储能市场电化学装机规模快速增长,欧洲市场在俄乌战争影响下，户储经济性提升；国内强制配储政策驱动，海内外市场迎来共振。动力：使用成本支撑需求韧性，5月销量明显回升新能源车使用成本优势明显，支撑电车需求韧性。从使用成本上看，按照95号汽油价格9.18元/升，小鹏P7对标燃油车凯美瑞计算，百公里理论油耗5.8L，对应使用成本约53元；小鹏P7理论百公里耗电量约12.5度电，充电价格在0.6-1.8元之间，对应百公里成本约7.5-22.5元，使用成本优势明显。考虑到油价上涨以及车企后续潜在降价空间，我们认为涨价后终端需求仍有支撑。疫情扰动下，4月新能车需求触底。疫情冲击下，4月新能源车上险26.5万辆，同比增长58.13%，环比下降40.70%。受上海、广东疫情管控影响，周边省份销量降幅明显，其中浙江、上海、江苏、广东、安徽两月销量差额过万，上海销量降幅高达98.37%。其他非直接涉疫封控省份销量降幅在20%左右。5月产销量已有明显回升，新能源车市场韧性凸显。5月产销量快速修复，国内产量约46.6万辆（同增114.6%，环增49.4%），国内销量约44.7万辆（同增105.6%，环增49.6%）。按照乘联会的数据看，5月特斯拉的批发量较3月份低3.4万辆，考虑到6月疫情逐步好转，受影响地区有望进一步恢复，贡献增量。储能：配储经济性突显，海内外市场共振电化学储能装机规模快速增长,海内外市场共振。随光伏、风电等新能源发电系统渗透率不断提升，发电用电高峰错配和电网不稳定性加剧，新能源配储背景下，电化学储能需求增长加速。据CNESA，2020年全球/中国电化学储能新增装机容量达4.73/1.56GW，同比高增63/145%，2017-2020年CAGR分别达60/120%，电化学储能渗透率提升至7.5/9.2%，电化学储能行业进入高景气通道。2020年全球新增投运电化学储能项目中中国、美国、欧洲三地区占比分别达到33%/30%/23%，合计占比达到86%。欧洲市场：户储经济性提升，内生增长动力强。据SolarPowerEurope，2020年欧洲户用储能装机量达1.07GWh，2013-2020年CAGR达67%，预计2025年欧洲户储装机量乐观/悲观情况达3.53/1.74GWh，对应2021-2025年CAGR分别为27/10%。俄乌战争双重机制提升户储经济性：1）天然气涨价提升电价绝对值，光储发电收益相较于电网购电经济性提升；2）电力波动增加，储能系统实现低谷充电、尖峰用电，降低居民用电平均成本，户用储能需求激增。据LevelTenEnergy数据，2022年一季度欧洲可再生能源购电协议（PPA）价格受俄乌局势影响，环比+8.1%，同比+27.5%，增厚新能源配储发电系统利润空间，验证欧洲光储市场高景气。国内市场：强制配储政策为主驱动。新能源发电存在天然波动性，消纳责任逐步转为电网和发电侧共担，据北极星储能网统计，截至到2022年5月已有23省区发布新能源配储政策，新能源配储已经逐步成为主流。从配储项目看，21年风光配储主要针对集中式项目，分布式要求较低，22年以来多地市对分布式光伏提出配套建设储能的要求，且以山东枣庄配储规模要求最高，为装机容量15%～30%建设储能，时长2～4小时。里程+容量协助增加储能经济性，共享储能需求有望崛起。当前已有12个省份推出辅助服务市场补偿标准，独立储能电站的盈利模式逐步理顺。据北极星不完全统计，累计已有8个超1GWh的储能项目。项目来自于华能、国家能源集团、中天科技、三峡等企业。22年国内储能需求仍以配储为主，我们认为共享储能电站具备成本低/调用优先级高/租金收入等多重优势，在获得辅助服务收入的同时，还能够满足发电侧配储要求，降低建设成本，或将是22年国内需求落地的主体。利润分配：原料成本趋于下降，车企涨价落地，电池利润有望提升上游成本现回调趋势，二线电池厂更为敏感21年以来电池材料价格涨幅明显，今年4月开始出现回调。受上游材料涨价及终端需求高涨的影响，21年以来电池上游材料持续上涨。截至22年3月31日，磷酸铁锂价格相较于21年1月4日（下同）上涨344.74%，三元材料（523）价格上涨204.92%，负极价格上涨21.30%，电解液价格上涨145.78%，碳酸锂价格上涨835.04%。4月部分材料价格出现回调趋势，截至22年6月21日，磷酸铁锂价格相较于22年3月31日（下同）下降7.74%，三元材料（523）价格下