2022年培育钻石行业市场现状及产业链分析.docx

2022年培育钻石行业市场现状及产业链分析1.天然钻石VS培育钻石，河里结的冰VS冰箱里结的冰天然钻石与培育钻石为同一物质，均为纯碳晶体，两者差异类似河里结的冰和冰箱里结的冰。天然钻石形成于地下100-300公里处，约4.5-6GPa压强和1000-1500℃条件下，碳元素经过上百万年的挤压汇聚成钻石，并通过火山运动带到地表。而高温高压法下培育钻石的合成正是模拟天然钻石形成的压强与温度条件，在六面顶压机里将C原子挤压成钻石，高温高压法合成时间只需7-10天。两者化学构成与物理性质完全相同。除了模拟天然钻石合成条件的高温高压（HPHT）技术，还有一种高温低压的化学气象沉积（CVD）合成技术。CVD方法是将晶种经过机械抛光、酸处理等方式处理掉表面杂质后，放在只有十分之一大气压的真空室中，注入甲烷和氢气，通过微波等方式加热到800-1000℃，在这种环境下甲烷会分解出碳原子，形成等离子体，降落在底部的晶种上沉淀结晶，最终获得一颗周围包裹着石墨的片状钻石。钻石的4C标准：克拉、颜色、净度、切工，重要性：克拉>颜色>净度。天然钻石与培育钻石共同适用传统的钻石4C评判标准，克拉即钻石大小，容易理解，而切工优劣不是由于合成技术差异导致的，此处我们重点关注颜色与净度。合成过程中混入氮元素越多，颜色越黄，品质越差；混入杂质越多，净度越低，品质越差。其中从辨识度来看，颜色相比净度是更重要的维度，因为净度需要通过高倍放大镜观察，而颜色肉眼即可分辨。HPHT与CVD技术各有优劣，HPHT技术产品颜色好、净度稍差，在主流3-6克拉毛坯区间生产效率更高。HPHT技术由于高压、密闭环境，合成过程没有氮气混入同时C原子排列紧密，产品颜色更好，但由于需使用镍钴铁等催化剂，产品净度稍差；而CVD技术恰好相反，净度更高，颜色偏差，具体情况见下表。CVD技术合成仓更大，更适合长大克拉毛坯块（10克拉以上），但由于主流裸钻消费区间为1-2克拉（对应毛坯在3-6克拉），HPHT技术在这一克拉区间已经非常成熟，生产效率明显更高。实际线下门店产品对比与以上技术特点契合。对比采用HPHT技术的小白光培育钻石品牌与采用CVD技术的芮爱培育钻石品牌，小白光产品颜色明显高于芮爱，而净度芮爱产品更高。2.培育钻石产品更具性价比，珠宝品牌商正加快布局同等级培育钻石价格约为天然钻石价格1/3-1/4。培育钻石目前正在享受天然钻石外部性，定价方式锚定天然钻石，价格更低但又不至于按照成本加成的方式。根据贝恩咨询，截至2020Q4，培育钻石零售/批发价格分别是天然钻石的35%/20%。培育钻石品牌小白光门店中1克拉D色VS1的裸钻价格为2万元，价格约在同等级一般钻石品牌产品的1/3-1/4。大部分品牌的天然钻石产品不具有品牌辨识度。不像名牌包、手表等奢侈品，具有明显的外观差异，大部分中档品牌的钻石不具有品牌辨识度，产品参照4C标准进行定价。因而相比购买培育钻石，购买这些品牌的天然钻石并不能带来更好的炫耀性加成。除了婚庆场景外，培育钻石未来更重要的场景为轻奢配饰市场。钻石有婚庆和日常配饰两种佩戴场景，婚庆场景低频、高客单、仪式隆重，日常配饰场景高频、低客单、轻松灵活。培育钻石一方面会在婚庆场景逐渐渗透，但是由于钻石在此承载了婚姻隆重性，替代的趋势将先从对新事物接受度更高的一部分人上发生，替代趋势预计会较慢进行。而另一方面在日常配饰市场，没有了隆重性的负担，培育钻石作为一种新型高端材料，弥补了之前大几千元至1万元左右的产品空缺地带，是对水晶、玻璃、银饰、黄金的升级，将打开一个全新的市场。非婚配饰场景已经成为千禧一代购买钻石的最大动机。根据Debeers2019年对中美两国千禧一代的调研，在购买钻石动机中，美国：犒劳自己、答谢送礼、婚庆的比例分别为29%、27%、25%。中国：犒劳自己、答谢送礼、婚庆的比例分别为46%、24%、36%。非婚配饰场景已经成为中美千禧一代购买钻石最大动机。传统珠宝品牌商正在加快进入市场。除了新兴的培育钻石品牌如小白光、凯丽希之外，传统珠宝品牌如施华洛世奇、豫园、周大福、曼卡龙等都推出了针对配饰市场的培育钻石品牌，其他还有较多品牌正在酝酿中。3.正在发生的事实：印度培育钻石进口毛坯及出口裸钻的渗透率正在快速提升印度培育钻石进口毛坯及出口裸钻渗透率正在快速提升。印度作为全球钻石中游切割打磨中心（全球90%以上产能），其进口的打磨前的毛坯钻及出口的打磨后的裸钻数据可以反映行业的景气度。GJEPC数据显示自2019年开始，毛坯及裸钻两者无论从绝对值及同比增速，还是从渗透率角度都呈现明显的上升趋势，这与2018年开始上游生产技术突破（更大克拉、颜色更好）、下游品牌商加快布局直接相关。自2018年6月至2022年4月，印度培育钻石毛坯进口额渗透率从0.5%提升至7.1%，培育钻石裸