2022年有机硅行业供需格局分析.docx

2022年有机硅行业供需格局分析1、有机硅：下游需求百花齐放，龙头企业强者恒强有机硅是对含硅有机化合物的统称，主要分为硅橡胶、硅油、硅树脂和硅烷偶联剂四大类。有机硅指含有硅碳键（Si-C）、且至少有一个有机基团直接与硅原子相连的一大门类化合物，包括各类小分子化合物和高分子聚合物。其中，以硅氧键为骨架组成的聚硅氧烷，是有机硅化合物中应用范围最广的一类，约占总用量的90%以上。同时从产品来看，有机硅主要可以分为硅橡胶、硅油、硅树脂和硅烷偶联剂四大类。2、供给：海外产能有所收缩，我国成为全球有机硅扩产主力军伴随有机硅行业景气度与盈利水平的持续回升，国内企业不断加快产能扩张步伐。2017年至2021年间，国内有机硅产能（折DMC）由136.5万吨/年逐步增长至187.5万吨/年，年均复合增速为8.26%，整体处于平稳状态。此后2021年至今，伴随有机硅行业景气度与盈利水平的不断回升，国内企业纷纷加快产能扩张步伐。截至2022年4月，国内有机硅产能（折DMC）已经达到225万吨/年，较2021年底增长20%。国内有机硅行业集中度处于较高水平，产能CR5达到65.1%。截至2022年4月，国内有机硅行业产能（折DMC）前五名分别为合盛硅业、东岳硅材、新安股份、江西蓝星星火、陶氏（张家港），产能合计达到146.5万吨，合计占比65.1%。整体来看，国内有机硅行业集中度处于较高水平。有机硅行业进入壁垒较高，国内产能扩张集中于头部企业。由于有机硅行业产品链较长，反应过程和反应装置较为复杂，对生产企业的工艺技术要求较为严苛，因此整体进入门槛较高。国内新建初始规模小于20万吨/年、单套规模小于10万吨/年的甲基氯硅烷单体生产装置属于“限制类”，这进一步提高了有机硅新建产能的资金要求。在此背景下，国内有机硅行业产能扩张也主要集中于头部企业。海外有机硅成本承压，整体产能有所收缩。相较于国内，海外有机硅生产企业的原材料、人工等成本处于较高水平。同时近年来，随着国内有机硅生产技术的不断进步，海外有机硅企业的竞争优势已经逐步削弱，其整体产能也有所收缩。例如，2020年年底迈图宣布计划关闭位于美国纽约沃特福德的有机硅产能（折合DMC11万吨/年）、2021年陶氏关停其位于英国生产基地的有机硅单体产能11万吨/年等。截至2021年6月，海外有机硅单体产能合计247万吨，主要集中于陶氏、埃肯、瓦克等国际头部企业。3、需求：有机硅应用领域广泛，新兴需求空间广阔有机硅产品用途广泛，建筑、电子电器为主要应用领域。受益于耐温、耐候、电气绝缘、地表面张力等优异的性能，有机硅材料广泛应用于建筑、电子电气、纺织、汽车、机械等诸多行业，并且形成了丰富的产品品类，大约有8000多个品种，有“工业味精”之称。国内有机硅需求平稳增长，2017年至2021年间复合增速达到7.21%。2017年至2021年间国内有机硅（折合DMC）表观消费量由89.2万吨逐步提升至117.9万吨，年均复合增速达到7.21%。2022年以来，国内有机硅需求继续维持平稳增长，1-3月份表观消费量达到29.4万吨，同比增长10.63%。国内有机硅产品结构升级仍有较大空间。相较于海外发达国家，我国有机硅产业起步较晚，长期以来供给对外依赖度较强。2008年之后，伴随有机硅生产技术的不断进步以及产能的快速扩张，我国有机硅行业进口替代进程不断加快并于2014年首次正式成为有机硅净出口国。从进出口产品结构来看，2010年以来国内有机硅产品出口平均单价显著低于进口平均单价。整体来看，相较于海外，国内有机硅产品结构依旧偏低端，未来仍有较大的升级空间。国内有机硅需求增长空间广阔，新兴领域有望贡献关键增量。一般来说，有机硅人均消费量与人均GDP水平呈正相关关系，并且低收入国家有机硅需求增长对收入增长的弹性更大。具体来看，近年来国内新能源汽车、光伏、5G等新兴产业发展势头强劲，带动有机硅需求持续释放，未来有望贡献关键增量。4、小结：短期盈利波动无虞，中长期成长值得期待供给端，海外有机硅成本承压，整体产能有所收缩。国内方面，有机硅扩产进程不断加快，预计2022-2023年国内有机硅单体新增产能将分别达到145万吨、80万吨。整体来看，短期内国内有机硅在建产能密集投产，可能会加剧市场竞争，导致有机硅盈利水平呈现一定程度的回落。但是从中长期的需求角度来看，我们认为对此并不用过于悲观，主要原因在于国内有机硅下游新兴领域的需求潜力十分可观并且整体产品结构仍有较大的升级空间。未来随着国内新增产能逐步得到消化，有机硅行业盈利或仍将保持较高水平。