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英搏尔研究报告：单管并联技术凸显产品优势_电驱动龙头即将崛起1.重点公司分析及发展历程珠海英搏尔电气股份有限公司成立于2005年，于2017年在深交所创业板上市，是一家专注于新能源汽车动力系统研发、生产的领军企业。公司主营产品为新能源汽车动力总成、电源总成以及驱动电机、电机控制器、车载充电机、DC-DC转换器等新能源汽车动力域核心零部件。公司采用创新的“集成芯”技术，使产品具有高效能、轻量化、低成本等显著优势，并达成与吉利汽车，上汽通用五菱、长安汽车、北汽、江淮、威马、小鹏以及福特、采埃孚等众多国内外知名车企和大型零部件集团的长期合作。公司产品可应用于全系新能源车以及混动车型、商用车、换电车型等，在电动工程机械、电动专用车等领域也获得广泛应用。公司目前拥有珠海本部和山东菏泽北方基地，公司本部已具备年产50万套动力域总成的全工艺生产能力。1.1.公司发展历程及股权结构2005年，英搏尔公司成立，初期为场地车提供电驱动产品，2009年起，公司踏入中低速电动车领域，通过高性价比的交流电机及控制系统实现进口替代。2013年，公司产品通过“双80”标准，电机控制器在纯电乘用车市场占得先机。2016年共销售中低速电控36.5万台，国内销量市占率高达60.9%。2017年公司于创业板上市，乘用车方面定点北汽EC180。2018年，公司IGBT单管并联技术实现量产，加强了产品在成本、体积、重量等方面的优势。2019年，公司成功研发“集成芯”电驱总成技术，并逐步推广应用。我们认为公司在低速车领域的激烈市场竞争中能够脱颖而出上市成功，证明了公司在研发、生产、管理等方面的整体市场竞争力。公司控股股东、实际控制人为姜桂宾先生，截至2021年12月15日，控股33.33%，股权结构相对集中。姜桂宾，1975年6月出生，2003年毕业于西安交通大学电气工程专业，获得工学博士学位。2005年创办珠海英搏尔电气有限公司，以姜桂宾博士为技术带头人的创新“集成芯”动力总成项目率先实现量产，成本大幅降低，功率密度达到国际领先水平。贺文涛，公司总经理，原华为车载电源总架构师，曾任职艾默生和华为技术有限公司，通信电源专家，手机超级快充专家，车载电源总架构师。负责开发的公司第三代电源总成系统在电源总成领域达到行业领先水平，2018年入职公司，现任公司总经理，负责公司整体运营管理工作。刘宏鑫，公司研发中心CTO，毕业于西安理工大学电力电子专业，在华为电气、艾默生等企业从事变频器研发管理工作近30年。2017年入职公司，目前负责的电驱系统技术平台建设。高军，公司研发中心副总监，原艾默生通讯电源总工程师，2003年毕业于西安交通大学电气工程专业，获得工学博士学位。曾任艾默生电源产品线总工程师，麦格米特电源事业部总工程师，领导搭建了新能源汽车车载电源技术平台、通讯电源技术平台、服务器电源技术平台、工控电源技术平台、电力电源技术平台以及新能源汽车充电桩技术平台。李红雨，公司董事、副总经理，2005年毕业于西安交通大学电气工程专业，获得工学博士学位，珠海英搏尔电气股份有限公司创始人之一。目前主要负责公司新产品战略规划、研发以及管理体系建设。魏标，公司董事、副总经理，2005年毕业于西安交通大学电气工程专业，获得工学硕士学位，珠海英搏尔电气股份有限公司创始人之一。现任公司董事、副总经理和软件开发部总监，主要负责公司产品软件部分的技术开发与管理。公司进行了比较充分的股权激励。2020年12月30日，公司首次实行股权激励计划，共向5名董事和高级管理人员、163名中层管理人员和核心技术（业务）骨干授予407.6万份股票期权，每股行权价格为32.83元。2021年11月5日，为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术(业务)骨干的积极性，公司公布了第二次股权激励计划，拟向16位骨干人员授予400万股股票期权，每股行权价格为95.95元。1.2.公司业务布局英搏尔于2021年5月13日在山东菏泽设立山东英搏尔电气有限公司，标志着公司“建设50万套轻型电动车辆驱动系统和电源系统北方基地项目”一期项目正式投产，可实现年产能20万套轻型电动车辆驱动系统和电源系统。公司于2021年8月17日在上海设立上海英搏尔技术有限公司，主要业务包括电机及其控制系统研发和软件开发等，引进上海等新能源汽车的驱动系统及配件大批优秀人才，吸收先进的技术工艺，全面提升公司现有流程规范及技术水平，增强公司技术创新能力，为公司长远发展做好人才及技术储备。我们认为公司目前就生产及研发端都进行了充分的布局，未来随着产能的建设完成以及公司软件能力的提升，将会更具市场竞争力。1.3.公司的产品介绍公司产品分为三个体系：乘用车体系、微出行体系、商用车体系。1.4.公司