英搏尔研究报告：技术创新构筑竞争壁垒的电驱动系统龙头.docx

英搏尔研究报告：技术创新构筑竞争壁垒的电驱动系统龙头HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ000166.html"\hHYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ300681.html"\h1.英搏尔：电驱动系统的技术创新者1.1发展历程：审时度势，以技术引领发展之路1.1.1初创：筚路蓝缕，脚踏实地筑牢技术根基HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ300681.html"\h2005年，毕业于西安交通大学电气工程专业姜桂宾先生与同门师弟李红雨先生一拍即合，以起始资金2万元创立了珠海英搏尔电气有限公司。创始人姜桂宾先生与研发总监李红雨先生均拥有工学博士学位，精于电机电控方向的研究。2010年，同校、同专业的魏标先生加入英搏尔，担任公司项目总监职位。公司核心领导人集深厚专业理论知识与丰富产品实践开发经验于一身，是国内电机控制器领域为数不多的高端复合型人才。这奠定了英搏尔用技术作为护城河的企业发展理念。凭借创始团队在电驱动领域丰富的开发经验，公司2005年从商用车开始切入新能源车市场，2007年扩展至场地车市场。2009年起，公司根据市场需求，切入场地电动车辆的直流电机控制器、分体式充电机、DC-DC转换器、电子油门踏板等产品开发，并逐步在国内电动高尔夫夫球车、电动游览观光车、电动叉车等应用领域取得了替代进口产品的地位。早期低速场地车市场的成果让公司在新能源车市场顺利存活了下来，同时公司仍然维持着积极的研发投入，为纯电动汽车用电机控制器等关键零部件突破打下了技术基础。1.1.2崛起：初尝技术蜜枣，低速电动车市场欣欣向荣2009年持续的技术研发首次结出硕果，中低速电动车市场成就公司第一桶金。适用于三四线城市、城乡结合部和农村市场使用的中低速电动车辆在山东省迅速铺开，并很快传播至河北、江苏等周边省份，市场一片欣欣向荣。中低速电动车发展初期，普遍使用升级版的场地电动车直流电机系统，但其启动扭矩、高速转速、连续爬坡等性能始终达不到理想状态，一定程度上阻碍了市场的进一步拓宽。在此背景下，英搏尔紧抓机遇，运用电动汽车级电机控制系统技术，成功开发出交流电机控制和驱动系统。因其使用性能、可靠性、成本、能量密度及总效率等指标优于直流电机及控制系统，从而全面替代了直流电机系统。2010年，公司在微型车市场的市占率一度达到90%。2016年度，公司销售中低速电动车电机控制器36.54万台，市场占有率达到60.90%。英搏尔迅速成为国内中低速电动车辆的电控系统技术引领者和重要供应商。A00纯电动乘用车电机控制器领域，公司的技术竞争力也逐步被认可。2009年，公司逐步转变发展重心和业务形态，开始为整车厂开发新能源纯电动乘用车电机控制器，配套A00级别，实现了公司储备多年的新能源纯电动汽车电控技术产业化应用。自2013年起，公司先后为吉利、长沙众泰、康迪等汽车整车厂批量提供符合“双80”、“双100”标准的纯电动乘用车电机控制器等关键零部件。2016年度，共销售纯电动乘用车电机控制器3.39万台，市场占有率12.89%，成为国内纯电动乘用车主流电机控制器供应商。公司经历10余年发展，已经在电驱动市场积累了深厚的技术护城河。截至2016年末，研发团队人员为89人，其中核心研究人员为25人。拥有发明专利5项，实用性新型专利65项，外观设计专利9项。通过长期的研发探索，英搏尔建立了以发明专利“交流电机控制器总成”为核心的创新型产品工艺及电路布局，可以快速响应市场需求，进行标准化与规模化生产，有效地保证产品质量，并能显著地降低产品成本。针对更高速电动车辆对大功率电机控制的需求，英搏尔设计了基于PCB焊接的一体化层叠功率母排，并与大电流薄膜电容模块相结合，为IGBT单管的多管并联及均流提供硬件保障。2017年，英搏尔终于创业板上市，开启公司发展的新篇章。当年乘用车方面定点北汽EC180，成为公司早期量产经验的第一块跳板。随后，依托高性价比优势和品牌号召力，公司核心产品在纯电动乘用车市场取得市场先发优势，获得主流整车厂商的大规模应用。1.1.3转折：稳中求进，逆流而上加码研发投入HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH600617.html"\h但随着中国新能源市场补贴的加速退坡，行业经历了一次无法规避的寒冬。原有A00市场因补贴门槛调整而逐步萎缩，公司的市场份额及营收也受到明显冲击，甚至一度将公司的盈利水平拖至亏损线。由于行业发展日新月异，技术迭代突飞猛进，需要反复进行大量研发投入，产品更新周期过段导致制造业规模效应始终无法显现。针对该问题，公司转投平台化建设，对电源总成驱动总成进行集合化管理建设