2022年防水行业市场现状及未来前景分析.docx

2022年防水行业市场现状及未来前景分析1、防水行业发展快，市场集中度仍较低我国防水行业已有数十年发展史，目前进入快速成长期，技术逐渐定型、下游需求快速扩张。根据中国建筑防水协会统计，近年来防水行业规模以上（主营业务收入2000万元以上）企业数量与收入快速增长，截至2021年6月，规模以上企业数量829家，上半年营收为569.91亿元，行业空间较大、景气度较高。另一方面，由于防水行业资本壁垒比较低，中小企业进入比较容易，行业集中度较低，市场较为分散，竞争不够规范，呈现“大行业、小企业”的特点，除少数整体实力较强的龙头企业外，大多数企业规模小且技术水平及生产工艺落后，形成“一超多强”的竞争格局，2019年行业CR10约为20%，其中龙头东方雨虹市占率8.6%。图：2019年防水行业前十大企业市占率情况近年来，主管部门对防水行业的监管日趋严格，出台了一系列政策，推进行业规范化。2019年，住建部发布《建筑和市政工程防水通用规范》（征求意见稿），对防水设计工作年限进行大幅提高；今年7月，住建部发布《房屋建筑和市政基础设施工程淘汰危及生产安全施工工艺、设备和材料目录(第一批)(征求意见稿)》，将沥青类防水卷材热熔工艺列入限制名单。随着相关政策出台与行业规范细化，以及产品结构优化升级，下游客户对防水产品品质要求不断提高，中小企业逐渐出清，龙头企业竞争力进一步增强，行业集中度逐年上升，向龙头企业聚拢。2、防水领域快速扩张2019年，公司制定“一体两翼，全球布局”的发展战略，以石膏板为主，大力推进防水与涂料业务，培育新的业绩增长点。同年，公司通过联合重组进入防水材料业务领域，收购蜀羊、禹王、河南金拇指3个防水业务公司，涉及防水材料、防水工程、以及橡胶和化纤制品等多个子领域；2020年，公司收购我国防水行业唯一专业服务机构中国建材旗下苏州防水研究院，完善防水业务产业链，加强产研结合；2021年，公司收购上海月皇集团3个防水子公司，完成对禹王品牌下8个子公司剩余少数股权的收购和蜀羊防水少数股权收购，9月份收购了成都赛特和天津澳泰防水。截至2021年上半年，公司防水业务板块共拥有蜀羊、禹王、金拇指、月皇等多个防水品牌，并注册成立全资子公司北新防水有限公司作为业务平台公司，统一进行防水业务的投资布局和业务经营。公司目前在四川成都、眉山、陕西咸阳、江西九江、辽宁盘锦、安徽滁州、安庆、广东清远、湖北仙桃、河南郑州、上海嘉定拥有12个防水材料生产基地，基本完成东北、华东、华南、西南、西北的布局，克服了防水材料行业季节性与运输半径的限制问题。根据公司公告，未来公司规划将防水材料生产基地发展至30个。通过一系列兼并收购，公司防水业务实现快速扩张。2020年，公司实现营业收入32.87亿元，较2019年增长超30亿元，市占率3.02%，较2019年提高1.7个百分点，达到3.02%，跻身行业前三，距第二位科顺股份相差2.7个百分点。2021年上半年，公司防水业务营收19.33亿元，占总收入比重19.09%，开展业务第三年即基本实现公司防水业务收入占比20%的目标。营收增长的同时，公司品牌影响与销售渠道也得到加强。根据中房网发布的头部房企首选防水公司排名中，北新防水排名第三，品牌首选率7%。受益于本轮防水业务板块的收购活动，公司盈利能力得到提高，EPS从收购前的1.46提升到收购后的1.69，截止2021年Q3，仍然保持在1.6以上。公司经营活动现金净流量受到一系列收购活动影响出现下降，但防水业务的快速发展一定程度上提高了市场对现金流下降的容忍度，这表现在2019年以后公司股价的持续走高。在防水板块经营持续向好、美国石膏板诉讼案和解后，2021年前三季度公司经营活动现金流量净额19.34亿元，同比增长2758.31%。图：公司2017-2021Q3EPS变化（元）