锂资源行业专题报告：海外锂资源公司四季报总结.docx

锂资源行业专题报告：海外锂资源公司四季报总结HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SH600999.html"\h一、Q4季报新出炉，西澳矿山、南美盐湖近况一览1、MineralResourcesLimited(MRL)：MtMarion产量同比下滑，Wodgina项目复产提前MineralResourcesLimited的主营业务为铁矿石、锂精矿的开采、销售、运输，旗下有MountMarion（4-6%品位）、Wodgina（5.8%品位）、两座矿山。（1）MtMarion锂矿MtMarion本季度生产了96,000干吨锂精矿，环比下降2.97%，同比下降24.03%；主要系从新的矿坑阶段开始生产，并通过过度矿石进行开采，新矿体开发导致回收率有所下降。2021年锂精矿总产量为422,024干吨，较2020年减少9.63%。两项数据均环比下降，其原因是三、四季度产量较2020年均有所下滑。同时，2021年Q4锂精矿出货量136,000干吨，环比增长60.00%，主要由于公司2021年三季度的部分订单延迟至第四季度，故装运量大幅增长。2021年锂精矿出货量490,000干吨，较2020年增加19.80%。且2021年全年总出货量大于总产量，说明下游需求继续推动锂矿清除库存。锂精矿销售价格涨幅较大，高等级产品占比有所下降。根据MRL公告，2021年Q4锂精矿平均销售价格高达1153美元/吨，环比上涨56%。公司锂精矿产品可分为低等级产品（4%Li2O）和高等级产品（5.4%Li2O），2021年下半年高等级产品占比从60%下降至55%，主要系疫情导致的劳动力短缺和新矿体的开发，导致部分低品位矿石被加工。2021年下半年MtMarion锂精矿平均售价为1384.7美元/吨，CIF成本升至732.4美元/吨，较上半年增长35.50%，主要系专利使用费和运输费用的上涨。HYPERLINK"http://quote.eastmoney.com/SZ002460.html"\h收回MtMarion51%包销权，计划改扩建增加10%-15%产能。自2022年2月1日起，MRL收回了51%的MtMarion锂精矿包销权，同时成功与赣锋锂业签订代加工协议，预计在2022年5月首次销售氢氧化锂，协议期限为7个月，MRL可以选择性延长。MtMarion现有年产能为45-47.5万吨，正在进行两项产能扩建计划：一是通过生产工艺优化和开发接触矿体的方式增加10-15%产能规模，预计22年下半年实现投产；二是通过新增加接触矿种额外增加10-15%产能规模，项目进度将取决于试验结果。（2）Wodgina锂矿增持Wodgina股权，复产进度大幅提前。MRL提高其在Wodgina锂矿项目中的股权比例，由原有的40%增持至50%（与ALB持平），同时恢复Wodgina锂矿的管理。2021年10月25日，公司宣布MARBL锂合资企业（该合资企业由MRL与ALB合资成立）将重新启动Wodgina锂矿一条25万吨锂精矿产线，剩余两条25万吨产线则将视市场需求情况恢复。根据最新公告，Wodgina一期项目重启进展顺利，预计2022年第三季度首次生产出第一批精矿。Kemerton工厂持续建设与ALB合作建设海外锂盐加工厂。由ALB在Bunbury附近建造的5万吨/年的Kemerton氢氧化锂工厂继续建设，一期2.5万吨预计在2022年年中首次销售，二期预计2022年三季度完成设备安装，预计2023年实现商业化生产。此外，MRL和ALB将共同出资成立一家新的海外加工厂（50%/50%）用以消耗Wodgina的所有精矿，项目由ALB运营和销售。MRL计划在5年内将氢氧化锂产能提高至10万吨。2、PilbaraMineralsLimited(PLS)：连续下调产销指引，复产、扩建项目顺利推进PilbaraMineralsLimited的主营业务为锂辉石和钽精矿的开采、销售，旗下的Pligangoora锂矿位于澳大利亚西部资源丰富的Pilbara地区。此外，PilbaraMinerals在2021年1月完成对原属于Altura的Pilgangoora矿区的收购，并更名为Ngungaju（5.9%品位）。Pligangoora四季度产销量均环比下降。Pligangoora本季度生产了83,476干吨锂精矿，环比减少2.66%，同比增加31.02%，低于此前的产量指引（原计划Q4产量将在90,000-110,000干吨之间，2021年12月下调至85,000-95,000万吨）。产量下滑主要由于新冠疫情在社区蔓延，澳大利亚持续封锁边境造成劳动力供应短缺，Pilgan和Ngungaju工厂生产计划被迫延迟。2021年全年锂精矿产量合计为32