投资项目不确定性分析和风险分析(1).pptx

第九章投资项目不确定性分析和风险分析学习要求一览表节投资项目不确定性分析和风险分析概述一、不确定性与风险（二）风险的含义二、不确定性与风险产生的原因不确定性分析的概念不确定性分析与风险分析的区别与联系一、盈亏平衡分析（一）盈亏平衡分析的基本原理（二）线性盈亏平衡分析的计算与分析（2）以生产能力利用率表示的盈亏平衡点2．线性盈亏平衡分析的图解法（四）盈亏平衡分析举例通过以上盈亏平衡分析，判断项目不发生亏损的条件如下：（一）敏感性分析的基本原理——敏感性分析的含义（二）单因素敏感性分析②敏感性分析效益指标的选取④逐一计算不确定因素变动引起的经济评指标的变动临界点（临界值）2．单因素敏感性分析在投资项目决策中的应用敏感性因素分析第四步，计算各不确定因素分别在±10%的范围内变动时，对净现值（FNPV）的影响。（2）产品价格的敏感度系数第六步，用内插法计算每个不确定因素的临界点和临界值。（3）经营成本的临界点和临界值第八步，绘制敏感性分析图，如图9—2所示（三）对敏感性分析的认识一、风险分析在项目决策中的重要地位三、风险估计【例9—3】某项目财务分析中产品销售价格为4000元/吨，采取专家定量评定法，应用最乐观值、最悲观值和最可能值进行价格风险估计。专家对销售价格的估计值见表9—3。表9—3风险因素取值评定风险因素名称：销售价格财务分析采用值：4000元/吨单位：元/吨【例9—4】概率树分析案例。已知某工程项目寿命期10年，基础数据见表9—4。基准折现率为10%。通过统计资料分析和主观预测、估计，给出了年销售收入和经营成本两个独立的不确定因素可能发生的变动及相应的概率，具体见表9—5。试对项目进行概率树分析。解第三步：借助概率树完成各个不确定因素不同状态的组合，并求出评价指标（NPV）的相应取值和概率分布。概率树如图9—3所示，NPV的计算表见表9—7。第四步：计算净现值的期望值和净现值大于或等于零的概率。净现值的期望值为表9—8中各种状态下的加权净现值的累加。即：E（NPV）=65.46(万元)净现值大于或等于零的概率计算步骤为：将计算出的各种可能事件的财务净现值按数值由小到大的顺序排列，并将各种可能发生事件的概率按同样的顺序累加，求得累计概率。见表9—8。表9—8累计概率四、风险评价以综合风险定级为判别标准（二）决策阶段风险的主要应对措施一、不确定性与风险（一）不确定性的含义一、不确定性与风险（三）不确定性与风险的关系三、不确定性分析与风险分析风险分析的概念第二节投资项目不确定性分析（一）盈亏平衡分析的基本原理（二）线性盈亏平衡分析的计算与分析（1）以产量表示的盈亏平衡点(3)以产品销售价格表示的盈亏平衡点（三）盈亏平衡分析注意要点解析：二、敏感性分析(一)敏感性分析的基本原理——不确定因素与敏感性因素不确定因素的选取③研究并设定不确定因素的变动范围⑤计算敏感性分析指标，确定敏感性因素⑥提出敏感性分析的结论和建议第五步，计算每个不确定因素的敏感度系数（3）经营成本的敏感度系数（2）产品价格的临界点和销售单价变化的临界值为：第七步，填写敏感度系数和临界点分析表，见表9—2第九步，根据敏感度系数和临界点分析表及敏感性分析图进行综合性分析第三节投资项目风险分析二、风险识别三、风险估计（三）概率树分析法表9—5项目不确定因素变动率及其概率第二步：根据本题给出的数据，题目本身已经完成了上述概率树分析的第二步，即已经得到了年销售收入（S）和年经营成本(C)两种独立的不确定因素可能发生的变动率及其发生的概率。已知S和C的变动率，可各自求出它们三种状态下的数额及其发生的概率，见表9—6（i=1，2，3）。以经济指标的累计概率、标准差为判别标准五、风险对策（风险应对）（三）建设或运营期风险的主要应对措施