项目不确定性分析及风险分析.ppt

目录：第六章项目不确定性及风险分析：一、不确定分析的概念：(uncertaintyanalysis)1.概念——是通过盈亏平衡点分析项目成本与收益的平衡关系的一种方法。
盈亏平衡分析主要是通过正常年份的产量或销售量、可变成本、固定成本、产品价格和销售税金及附加等数据计算收入等于总成本的临界点。2.分类：二、单方案的的盈亏平衡分析(2)线性盈亏平衡分析方法:a.以产销量表示盈亏平衡点c.以生产能力利用率表示盈亏平衡点
BEP(f)为盈亏平衡生产能力利用率，Q0项目年设计生产能力在其它条件不变情况下，项目实际生产能力利用率超过盈亏平衡生产能力利用率时，可实现盈利，超过越多，盈利越多，抵抗风险的能力就越强。根据盈亏平衡生产能力利用率可以计算出项目产品产量的安全度。

产量安全度=1-盈亏平衡生产能力利用率

=产量安全度越高，项目盈利的机会就越大，项目承担风险能力越强。产量安全度与盈亏平衡生产能力利用率呈互补关系。盈亏平衡点的生产能力利用率一般不应大于75%；经营安全率一般不应小于25%。d.以产品销售单价表示的盈亏平衡点
BEP(P)为盈亏平衡销售单价，Q0为项目年设计生产能力二、单方案的的盈亏平衡分析【例6.1】某厂设计年产量为30万件，售价10元，可变费用为6元，年固定成本为40万元，预计年销售收入为320万元，销售税为每件2元。试用产量表示盈亏平衡点。
解：【例6.2】某项目设计方案年产量10000台，已知每台产品的销售价格6000元，每台产品缴付的营业税金及附加(含增值税)为500元，单位可变成本为2500元，年总固定成本费用为600万元，试求用产量、销售收入等表示的盈亏平衡点，并求出盈亏平衡点的生产能力利用率、经营安全率、盈亏平衡点的售价。二、单方案的的盈亏平衡分析2.非线性盈亏平衡分析（了解）三、多方案的盈亏平衡分析【例6.4】拟建设某个项目，现有三种方案可供选择，参数见表6.1。求各方案分别在什么情况下为最优。
表6.1各方案有关参数表图6.3例题6.4成本产量关系图【例6.5】某公司以项目的开发有两种方案，方案1的初始投资为800万元，预期年净收益为150万元；方案2的初始投资为1600万元，预期年净收益为250万元。该项目的市场寿命具有较大的不确定性，如果不考虑期末固定资产回收，基准折现率为10%，问该公司如何决策？【解】设项目寿命为x年，则
NPV1＝－800﹢150(P/A,10%,x)
NPV2＝－1600﹢250(P/A,10%,x)
当NPV1＝NPV2时，有
－800﹢150(P/A,10%,x)＝－1600﹢250(P/A,10%,x)
(P/A,10%,x)＝81.含义：所谓敏感性分析是指通过分析项目主要不确定因素发生增减变化时，对财务或经济评价指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素。第三节敏感性分析二、敏感性分析的一般步骤和内容三、单因素敏感分析2.临界点表6.2例题6.6有关参数表单位：万元,万台，年【解】(1)选定项目的净现值(NPV)为评价指标
NPV＝-I+(R-E)(P/A,I.n)+S(P/F,I,n)
＝-1200＋[39×10(1-0.1)-140](P/A,10%,10)
＋80(P/F,10%,10)
＝-1200＋211×6.1446＋80×0.3855
＝-1200＋1296.51＋30.84
＝127.35
NPV＞0,说明该方案为经济可行方案。
(2)从上述分析可得出，影响净现值大小的因素有：投
资I，年现金流入R,年现金流出E,投资收益率I,项目寿命期n,
残值S。现选择不确定因素投资I，价格p,年经营成本c为变
化因素，并确定各因素允许变动的幅度和范围皆为：
-20％、-10％、+10％、+20％(3)计算相应变动的净现值

表6.3例题6.6单因素变动对净现值的影响及敏感度分析单位：万元(4)确定敏感程度
可根据敏感度Saf的绝对值从大到小排列：售价、投资、经营成本。也可以画出敏感性分析图，根据斜率进行判定敏感程度从大到小依次为：售价、投资、经营成本。
(5)确定因素的变动范围，即临界值。
根据净现值计算式(令其等于0)，可算出售价下降、投资增加或年经营成本增加的限度。
售价下降：NPV＝-1200＋[39(１＋Δp/p)×10(1-0.1)-140](P/A,10%,10)
＋(30＋50)(P/F,10%,10)
NPV＝0，得出Δp/p＝-5.90%
从计算结果可以看出，-5.90%是净现值由127.35万元下降到零时，售价允许变化的范围和幅度。
投资增加：NPV＝-1200(１＋ΔI/I)＋[39×10(1-0.1)-140](P/A,10%,10)
＋(30＋50)(P/F,10%,10)
令NPV＝0，得出ΔI/I＝10.61/%
从计算