预览加载中,请您耐心等待几秒...
1/10
2/10
3/10
4/10
5/10
6/10
7/10
8/10
9/10
10/10

亲,该文档总共29页,到这已经超出免费预览范围,如果喜欢就直接下载吧~

如果您无法下载资料,请参考说明:

1、部分资料下载需要金币,请确保您的账户上有足够的金币

2、已购买过的文档,再次下载不重复扣费

3、资料包下载后请先用软件解压,在使用对应软件打开

证券研究报告|行业研究电子【粤开电子行业深度研究】多维度解析面板行业新一轮向上周期2020年02月23日投资要点TFT-LCD行业产业结构以及行业特点()增持首次评级LCD产业链上、中、下游行业的毛利率水平构成了传统LCD显示行业利润率的分析师:李仁波“微笑曲线”。其中上游的玻璃基板、光学膜材、化学品等供应链环节技术含量执业编号:S0300518010001高因此附加值较高拥有更好的平均毛利率;下游环节中的整机拥有品牌和电话:0755-83331495邮箱:lirenbo@ykzq.com渠道优势则毛利率相对较高。中游的面板制造资本投入最大盈利能力同时也是受价格以及供需关系的影响较大综合毛利率波动较大。由于漫长的技术研究助理:崔峻铭电话:010-66235635研发迭代周期以及对产线重型的资本投入LCD行业属于典型的资本密集型、邮箱:cuijunming@ykzq.com技术密集型行业。行业进入存量时代国内厂商凭借高世代线获得后发优势行业表现对比图近个月(12)51%行业规模趋于稳定进入存量阶段陆厂凭借高世代线进行降维打击获得大35%量市场份额。2016-2021年全球TFT-LCD产值将维持在1250~1300亿美元区间18%进入一个稳定状态。LCD面板产业具有高世代线规模效应显著这一特点。总体2%来说显示屏的世代线代数越高则可经济切割显示屏的最大尺寸越大生产-14%效益越高则经济切割大尺寸面板的基板利用率越高成本越低。因此面板行19-0219-0519-0819-1120-01业具有“高世代线优势较大”逻辑:(1)高世代线的最大经济切割尺寸高于低世沪深300电子资料来源:聚源代线能涉足低世代线无法涉足到大尺寸领域。(2)高世代线可以以更高的切相关研究割效率从生产大尺寸转向生产小尺寸从而影响低世代线市场份额。中国大陆《电子行业报告:【粤开电子行业周报】武企业拥有全球占比最高的LCD高世代线条数以及产能随着韩厂三星和LGD高汉疫情对面板产业价格与供需影响》世代线逐渐关闭国内厂商有望凭借高世代产能对韩国、日本、中国台湾的低