全球新能源汽车兴起-特斯拉.pdf

2018年12月28日汽车全球新能源汽车兴起—特斯拉系列深度报告之一投资要点每一次全球经济重心的转移均给汽车产业带来深刻影响第五次转移正发生在中国将对中国汽车产业在全球话语权的提升产生重大影响：自全球工业化以来每一次经济重心的转换均给汽车产业带来深刻影响。欧洲发明了汽车美国首次使用自动化流水线生产让汽车大规模普及成为可能日本的精益生产管理进一步降低成本加速了汽车在全球的普及。随着这些地区和国家汽车工业的兴起催生了一批在全球有重要影响力的整车和零部件企业（如德国的大众、博世、大陆等美国的福特、通用、德尔福、李尔等日本的丰田、电装、爱信精机等）并促进了汽车技术的进步（如德国发明了汽车并推进了同平台车型多样化、电气化等；美国推进了汽车自动化大规模生产电子化和动力系统电动化等；日本推进了汽车成本的进一步降低等）。目前全球第五次经济重心转移正发生在中国中国的汽车产业也得以长足发展中国市场的巨大需求对技术和产品的全球话语权将越来越高特别在新能源汽车领域。全球经济重心转移带来的地缘博弈将进一步加速海外优质产能（特别是新能源汽车产能）向中国转移的趋势。能源安全、环境污染将迫使汽车新能源化的趋势加速技术的进步将促进新能源汽车的推广普及：各国的能源安全问题与环保压力对汽车节能减排提出了巨大挑战发展新能源汽车对保障国家能源安全、解决环境污染、实现社会经济可持续发展具有重要意义。而技术的进步则为新能源汽车快速普及创造了有利条件电池能量密度的提高可为电动车提供充足的续航里程电池成本的下降使得电动车在未来更具成本优势电子和网联技术的发展则可间接促进新能源汽车的普及。全球新能源化大趋势已经形成：全球新能源汽车已完成从0到1的蜕变目前正呈现出加速增长的态势。随着各国政府对新能源汽车支持力度持续加码各大车企纷纷将新能源战略作为未来十年最重要的发力点。预计2020年及2025年全球新能源汽车销量分别可达500万辆和1200万辆2018至2025年复合增速27.4%新能源汽车产销量的巨大增长空间将为全球整车和零部件企业的崛起提供新的机遇。投资建议：我们重点推荐以下两条投资主线：（1）在传统燃油车领域具备较强竞争力同时在新能源汽车领域具有一定先发优势未来有望成为全球龙头的整车企业重点推荐上汽集团建议关注吉利汽车（H）、广汽集团（A+H）。（2）面向全球积极拥抱新能源汽车产业链的零部件企业重点推荐特斯拉产业链标的旭升股份、均胜电子有望成为全球汽车零部件龙头的华域汽车以及新能源汽车热管理标的银轮股份建议关注动力电池龙头宁德时代。风险提示：经济下行导致汽车销量增长不及预期；新能源汽车补贴大幅退坡；中美贸易摩擦升级。------------------------------------------------------------行业深度分析内容目录一、全球经济格局的变化给汽车产业带来深刻影响...........................................................................................5（一）汽车工业诞生后全球经济重心的转换...............................................................................................5