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充电还是换电？电力设备及新能源行业新能源汽车充换电专题｜2022.1.21中信证券研究部核心观点新能源汽车产销量快速增长将催生充换电行业加速发展预计未来5年国内新能源汽车补能市场仍将维持充电为主、换电为辅的格局但在资本、主机厂、政策等的推动下换电模式在部分高端乘用车和运营类车辆的应用推广将明显加速。▍充换电竞争力比较：充电和换电模式在车辆和电池适用性、电网及土地资源要华鹏伟求、投资强度等方面的差异决定了中期内仍将延续充电为主、换电为辅的补能首席电力设备与新市场格局但其中换电模式的成长性有望迎来明显强化。能源分析师S1010521010007▍用车端：换电凭借补能体验和运营车领域成本优势实现差异化竞争。换电对普通私家车主而言基本无综合成本优势但可大幅缩短补能时间显著提升用车体验。从成本竞争力和便捷性的角度出发换电模式在运营类车辆及高端乘用车型领域已具备竞争优势。▍电池端：充电适用性更广换电生态较为垂直。不同车型标准化程度低预计换电短期难有规模效应。更换的电池包由换电运营商进行统一的充电监测和专业袁健聪化护理便于后续梯次利用延长电池及其中资源品的价值寿命。首席新能源汽车分析师▍电网端：换电模式有序群充有利于降本增效。换电模式对电网更友好有利S1010517080005于节约配网改造投资且换电电池可有序群充提升电网功率利用率减缓扩容压力降低电费成本。▍用地端：换电有利于优化土地资源配置建设环节更易于推广。充电站的占地面积都明显高于换电模式换电站对于城市特别是大城市的土地集约利用具有明显帮助。林劼▍运营端：充换电基本仍处行业性亏损商用车换电有望率先盈利。充电运营盈电力设备与新能源亏平衡点对应时间利用率约8%-9%目前行业平均利用率仅6%左右仍处行分析师业性亏损但部分头部领先厂商有望率先迎来稳定盈利；乘用车换电站盈亏平衡S1010519040001点对应20%左右利用率目前利用率多在10%-15%较扭亏仍有差距未来有望稳步提升；商用车换电站盈亏平衡点对应10%左