XXXX年兴县矿区将贡献大量利润-西山煤电（000983.pdf

西山煤电（000983）点评：2010年兴县矿区将贡献大量利润煤炭上调评级：增持（前次中性）相对沪深300表现山西自2008年以来的小煤矿整合对焦煤的供给影响较大。目200%西山煤电沪深300前山西的小煤矿开工率仅为20—30%左右在钢铁行业开始150%100%复苏甚至转暖的背景下全国焦煤行业供给偏紧的状态或将持50%续很久。焦煤价格上涨预期有所加强。0%-50%J-08S-08N-08J-09M-09M-09J-092010年公司的兴县矿区可达产1500万吨新增1000万吨-100%产量公司全年煤炭产量将接近3000万吨。价格方面大约表现1m3m12m有600万吨经过洗选的煤炭可作为瘦精煤出售另有700万吨西山煤电25.065.948.8煤炭可作高热值动力煤销售。兴县矿区贡献利润巨大。沪深30015.230.912.6公司未来煤炭产量仍有大幅增长主要来自：兴县矿区的扩市场数据2009.03.11产；内蒙巴颜高勒矿区投产；整合小煤矿的煤炭产出。我们预当前价格（元）34.17计在不考虑其他资产注入的前提下西山煤电在2010年产52周价格区间（元）7.29-46.49量达到3000万吨左右后未来5年内仍有产量增长70%以总市值（百万）82828上的可能。流通市值（百万）38695山西省五大煤炭集团整体上市目标确定焦煤集团整体上市总股本（万股）242400也渐行渐近。2008年焦煤原煤产量8029万吨精煤产量流通股（万股）113243.5384完成3771万吨销售收入完成718亿元煤炭保有储量503日均成交额（百万）133107亿吨。而西山煤电2008年原煤产量1619万吨。比较而言在近一月换手（%）79.2五大集团中焦煤集团的资产价值相对较高集团煤炭产量较相关报告