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可转换债券的融资风险及其控制研究
随着金融市场的发展，可转换债券成为了一个越来越受欢迎的融资工具。可转换债券不仅能够为企业提供一种相对较低成本的融资方式，同时也可以提供一定的潜在股权收益。然而，在可转换债券的发行和投资中，也存在其独特的融资风险。本文将对可转换债券融资风险及其控制进行探究。
一、可转换债券的机制及类型
可转换债券是一种既有债务特性又有股权特性的投资工具。当债券到期或某些事先规定的事件发生时，投资者可以将债券转换为发行企业的普通股股票。这种投资工具的存在，既可以为企业提供资本市场的融资，同时也能够满足投资者对于风险和收益的多样化需求。
根据转换价格的确定方式，可转换债券可以分为固定转换价、浮动转换价和可调整转换价三种类型。固定转换价的可转换债券是指在发行时就确定了转换价格，当股票价格高于转换价格时，投资者就会选择转换。浮动转换价是指转换价是按照股票市场价格进行浮动调整的可转换债券。可调整转换价是指在特别情况下，转换价格可以进行协商等方式进行调整的可转换债券。
二、可转换债券的融资风险
1.股票价格风险
可转换债券是一种混合融资工具，它既有债券的本息保障，同时还有股票的收益风险。在转换时，投资者需要考虑到当前股票价格与转换价格之间的差异，因此市场股价的波动对于这种转换机制的融资方式构成了风险。当股票市场价格下跌时，投资者就会转向选择现金还债的方式，而转换机制也会因此受到影响。
2.市场利率风险
可转换债券的发行价格和可转换债券的票面利率会受到市场利率水平的影响。随着市场利率的变化，可转换债券的价格和收益率也会发生变化。当市场利率上升时，可转换债券的价格点会下降，因此发行人也需要考虑这种市场利率变动所带来的风险。
3.关联方的风险
在可转换债券的发行过程中，发行人和转换债券的受让人之间会产生某种关联关系，这种关联关系也会导致某些风险的产生。例如，发行人和受让人之间的信息不对称，市场对于可转换债券的交易难以确定论证，这种关联风险会影响到投资者的信心和预期，从而对可转换债券的仍然构成一种潜在的风险。
三、可转换债券融资风险控制思路
1.转换机制的合理设计
对于发行人而言，设计合理的转换机制就可以减少市场股价的波动对于转换机制的影响，从而减少可转换债券的风险。例如，在转换机制的确定中可以考虑到股票市场价格的平均值或者一定时间的市场趋势，同时也可以设置多种转换价格的标准，或进行期权定价等方式进行风险控制。
2.多元化的资产配置
投资者可以通过多元化的资产配置方式来减少可转换债券的股票收益风险。通过将可转换债券与其他类型的投资组合进行组合，例如股票投资及有限合伙基金等，可以减轻投资者的股票风险。
3.提高透明度和信息披露
发行人应该完善可转换债券的信息披露和透明度，以便投资者更好地理解其业务和财务状况，从而减少关联方的风险。同时，投资者需要进行充分的风险提示和审核，同时详细了解其所要投资的可转换债券情况，降低因信息不对称而带来的风险。
四、结论
随着金融市场的发展和企业融资形式的多元化，可转换债券已经成为一种越来越受欢迎的融资工具。然而，可转换债券的特殊机制也存在一定的融资风险。对于这种融资方式的控制，需要发行人和投资者共同携手，设计合理的转换机制、多元化的资产配置和提高透明度和信息披露等方式进行积极而有效的控制。只有在这样的机制和控制措施的保障下，可转换债券才能够更好地为企业和投资者提供有效的融资和投资方式。