西南证券--XXXX年传媒行业投资策略 多财 缘于多艺.pdf

行业研究报告/传媒行业2010年12月10日

多“财”缘于多艺
强于大市
——传媒行业2011年投资策略报告——

内容摘要：研究员

z行业处于成长黄金期。2003年10月，中共十六届三中全会作出《关于完善马凤桃
社会主义市场经济体制的若干重大问题的决定》，提出科学发展观的思想。执业证号：S1250200010002
调整经济增长结构，加快无烟工业化进程成为必然选择。顺应此潮流，传媒电话：[phone]
行业倍受政策宠爱。《文化产业振兴规划》将其提升至国家战略高度，十二邮箱：[e-mail]

五规划建议则提出“推动文化产业成为国民经济支柱性产业”。政策
潘红敏
给力、依托消费升级，传媒业发展外在动力充足。执业证号：S1250110030182
电话：[phone]
z全媒体时代传媒业新老业态共存。传媒业如今已进入全媒体时代，即传
邮箱：[e-mail]
统媒体和新兴媒体相互融合、共同发挥作用。老业态盈利模式确定，
增长稳健；新业态盈利模式亦在创新中，但行业发展快速。

z兼收并蓄不断创新并完善的商业模式。著名管理大师彼得·德鲁克曾说：“商
行业最近一年市场表现
业本质的竞争是商业模式的竞争!”在良好的外围环境下，传媒业未来的王
者应该是：多艺带来多“财”，即在不断完善原有商业盈利模式下，兼收并
蓄，加大新老业态、新老模式的协同效应。

z投资组合策略。2010年，我们判断传媒板块将跑赢指数，强于大市。2011
年继续维持行业“强于大市”评级。选股策略围绕“新势能”，寻求多艺者。
建议关注：

1.稳健组合：博瑞传播＋中南传媒＋天威视讯

2.激进组合：华策影视＋奥飞动漫＋乐视网

行业原始BETA0.49

加权调整BETA0.66

注：标的指数为沪深300指数。
资料来源：Wind资讯

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投资策略/传媒行业

目录

一、无烟经济时代，传媒要成新支柱........................................................................................................................................1

1.1文化产业提升空间巨大..................................................................................................................................................1

1.2消费时代来临文化产业消费增速加快........................................................................................................................2

1.3技术进步创造新业态打造新格局..................................................................................................................................2

二、全媒体时代新老业态协同发展............................................................................................................................................2

2.1传统业态，盈利模式确定，发展相对稳定..................................................................................................................3

2.1.1出版行业：探路数字出版享体改盛宴..................................................................................................................................3

2.1.2广告行业：2011年有望进入全球广告市场前三........................................................................................