上市公司资本结构影响因素的最新实证研究.pdf

酋雒弦藩霄晏太警硕士学位论文论j丈题目：上市公司资本结构影响因素的最新实证研究V8[_17．578业。作者．导完成时间：信息学院数量经济学都颖谢方副教授一零零五年三月系别：专师：■
虢却辑签名：静驰、导师签名：毒知旁日期：矽艿、。手吼讲L凸5P关于论文使用授权的说明独创性说明8【J7878本文郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导F进行的研究1：作及取得的研究成果。据我所知，除』，文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中小包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得首都经济贸易大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示，谢意。本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。
内容提要自1958年Modigiiani和Miller不相关理论的诞生，公司的资本结构问题引起了经济学界的，“泛关注。之后的半个多世纪以来，众多的学者们不断地在理论和实证方面对MM定理进行了完善和发展。随着我国近年来经济体制的转轨、投融资体制改革和国有企业股份制改革的稳步进行，一I：市公司的资本结构问题的研究具有越来越重要的现实意义。为此，本论文运用严谨的计量经济学方法，实证性地分析了影响我国上市公司资本结构的相关因素，并结合我国目前宏观金融经济和资本市场现状，对不合理的资本结构状况进行深入探讨，提出了相应的优化分析和解决办法。本文共分为五个部分：第一章引言。主要介绍了本研究的相关背景，相应地阐述了国内外资本结构研究的现状及成果。另外，基于目前国内资本结构实证方面研究方法的局限性，简要地介绍了作者本人对该问题研究的创新之处及方法。第二章现代公司资本结构主要理论模型。主要介绍了自MM定理以来，学者们在西方发达国家有效市场假设之下提出的公司资本结构的代表性理论模型。第三章中国上市公司的融资环境及影响因素。介绍了我国融资体制和融资环境的演变过程，阐述了符合我国特殊融资背景的上市公司资本结构影响因素。第四章上市公司资本结构影响因素的实证模型。利用我国上市公司近年最新的财务面板数据建立静态的固定效应模型、随机效应模型和混合模型，估计、选择模型，依据模型结果分析相关影响因素的决定状况。第五章上市公司资本结构的动态计量经济模型。从动态的视角创新性地研究了我国上市公司的资本结构，发现我国上市公司调整至最佳公司杠杆率的速度较快，交易成本并不高。第六章我国上市公司资本结构的症结及解决办法。就我困上市公司的资本结构特征、症结所在进行具体和深入的剖析，并提出了治理和优化的措施。关键词：上市公司、资本结构、动态面板数据模型、广义矩估汁
Abstractconditions．WithWesternadjustmentrevealJ公司资奉结构够嫡陶素的晟新实1正硼咒SinceModiglianiandMillerpublishedtheirseminalpaperin1958，theissueofcapitalhasgeneratedgreatinterestsamongfinancialresearches．AamounttheoreticempiricalstudiesbeenconductedunderthereahsticmarkettransformationChina’seconomicinstitution。thedevelopmentsteadyprocesscorporatisationstate—ownedenterprises，theChinese—listedcompaniesisbecomingmoreimportant．Therefore，thisempiricallyexploreddeterminantsusingupdatedunbalancedpaneldata．ThemainfindingssuggestthatsomefactorsrelevantforexplainingsetfingsprovidesconvincingexplanationschoicesChinese‘listedcompanies．HoweveEdueextraordinaryinstitutionalcharacteristicsChina，thechoicedecisionsalsofollowspecialprinciples．Furthermore，thisconstructeddynamicmodelbyemployingeconometricmethod-GMM，Theresultstheremode