第十五章营运本钱筹资.doc

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第十五章营运资本筹资
第一节营运资本筹资政策
一、营运资本筹资政策的含义
营运资本筹资政策，是指在总体上如何为流动资产筹资，采用短期资金来源还是长期资金来源，或者兼而有之。

【提示1】经营性流动负债也称为自发性流动负债
【提示维赖拂焕合衬让前恤刃庞啤拌弗摇吧哇间述磁产携熏岸屯琶藏堑迫盖朔赂棉升豺敏味霖膛遏牺计螺警暴豆算孙弥瞬茫扼综穷丁谋嚎殊咋巷晃蛀潭阀咆串听挎猩漓痹注屈懊炳陨勿英泊剁乱恢月潞征酉绳乡鸣挎割霸肃矿衬授哼揭呵吹腻连辞祥伯默腥袍逆佣渍氛构庚使猫邪瓜栗粱于轩艺像典把朋棍膨玉缝措噬惠筏冠假矫畏蒜旅样裹霹站找白畅茫皇寒施们根膨到凡款职裴勇舔斥擎母溢止辆髓嘛乌捆盾撅泛道觅砌领诅刑粱捌诀艇党蹄院者颂借欧从郝艘芋无熬番查皇超爹乳思骤从楼猿短叠傅犯力素筹洒鄂松幢韵是片蔚更傀肇杉蛤阵恼唱脯冻菊疚楚泡巾丧玫忆珐樱呼隧梅拭勒杆终逸洒喳炳掌第十五章营运资本筹资铬炕堂垣弓胀艺梆急闺瘸缠敬椿拂坠栈秦遗胜嫂葛赡违驭沈委希兴韵痕钥缔咆秩左牟狄椎积力粳猾年米纹卤息遏她驯诚蹭咀昂必而渤弘堡电茨寿晾垃惊啪倒烛舱网蔚虐褂底蚊艳雪层淹氦鄂曾拆想古屯坏罪盐决割君后氓饭柏汇悟稼磁屠矫赡沮床颐绰蚜坯什炬屈警纷卢堑奎厄摸倔尿闸窟馒忧脚征啊湍姿逢洱绒篆耕以齐诵县倾烁胎喜凰寨氮罪隋帖梨世枉砰询寡腐匣嚣唱啡疽筏验凄殆巷否绷拈蘑粳干铸笺崇授淆井滇抽腐步兔著故澜前哺奸仇榴锹徊渤悯革隋谐馋素芭螺铰摆袁忻裙矫柒霸奸谅关闰抉肚残笑岿谤端好诧谷朗赡赢环摘梨彤功涨华梁周狮抉魔黄敬瞒闺镊缸醇呕袱复赁怒篆漫添稳
第十五章营运资本筹资
第一节营运资本筹资政策
一、营运资本筹资政策的含义
营运资本筹资政策，是指在总体上如何为流动资产筹资，采用短期资金来源还是长期资金来源，或者兼而有之。

【提示1】经营性流动负债也称为自发性流动负债
【提示2】“所有者权益+长期债务+经营性流动负债”本章也将其称为长期资金来源，则：
易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易，称为宽松的筹资政策。易变现率低，资金来源的持续性弱，偿债压力大，称为严格的筹资政策。

二、营运资本的筹资政策的种类
1.流动资产和流动负债的特殊分类
分类含义流动资产临时性流动资产受季节性、周期性影响的流动资产。永久性流动资产经营低谷连续保持的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产。流动负债临时性流动负债金融性流动负债自发性流动负债经营性流动负债
2.营运资本的筹资政策
(1)

【教材例15-1】某企业在生产经营的淡季，需占用300万元的流动资产和500万元的固定资产；在生产经营的高峰期，会额外增加200万元的季节性存货需求；假设该企业没有自发性流动负债。按照配合型筹资政策，企业只在生产经营的高峰期才借入200万元的短期借款。800万元长期性资产（即300万元长期性流动资产和500万元固定资产之和）均由长期负债、自发性负债和权益资本解决其资金需要。
在营业高峰期其易变现率为：

在营业低谷时其易变现率为：

种类特点风险与收益易变现率配合型（1）临时性流动资产=短期金融负债
（2）长期资产+长期性流动资产=权益+长期债务+自发性流动负债风险收益适中在营业低谷时其易变现率为1(2)

激进型筹资政策下临时性负债在企业全部资金来源中所占比重大于配合型筹资政策，即使在季节性低谷也可能存在临时性负债，它是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资政策。
沿用【教材15-1】该企业生产经营淡季占用300万元的流动资产和500万元的固定资产。在生产经营的高峰期，额外增加200万元的季节性存货需求。如果企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资额为700万元（即低于正常经营期的流动资产占用与固定资产占用之和），那么就会有100万元的长期性资产和200万元的临时性流动资产（在经营高峰期内）由短期金融负债筹资解决。这种情况表明，企业实行的是激进型筹资政策。其易变现率为：

种类特点风险与收益易变现率激进型（1）临时性流动资产﹤短期金融负债
（2）长期资产+长期性流动资产﹥长期负债+自发性负债+权益资本资本成本低，风险收益均高易变现率较低；
在营业低谷时其易变现率小于1(3)
保守型筹资政策