015 第十五章 营运资本筹资.docx

第十五章营运资本筹资本章考情分析及教材变化本章从考试来看分数不多题型主要是客观题也有出计算题的可能性。本章大纲要求：了解营运资本筹资政策的主要类型掌握商业信用和短期银行借款的决策和控制方法。最近三年题型题量分析年度题型2008年2009年（原）2009年（新）2010年单项选择题1题1分1题1分多项选择题1题1分判断题计算分析题综合题1题6分合计1题1分01题1分2题7分本章与2010年相比没有实质性变化。第一节营运资本筹资政策测试内容能力等级（1）配合型筹资政策2（2）激进型筹资政策2（3）保守型筹资政策3一、营运资本筹资政策的含义营运资本筹资政策是指在总体上如何为流动资产筹资采用短期资金来源还是长期资金来源或者兼而有之。【提示1】经营性流动负债也称为自发性流动负债【提示2】“所有者权益+长期债务+经营性流动负债”本章也将其称为长期资金来源则：易变现率高资金来源的持续性强偿债压力小管理起来比较容易称为宽松的筹资政策。易变现率低资金来源的持续性弱偿债压力大称为严格的筹资政策。二、营运资本的筹资政策的种类1.流动资产和流动负债的特殊分类分类含义流动资产临时性流动资产受季节性、周期性影响的流动资产。永久性流动资产经营低谷连续保持的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产。流动负债临时性流动负债金融性流动负债自发性流动负债经营性流动负债2.营运资本的筹资政策(1)【教材例15-1】某企业在生产经营的淡季需占用300万元的流动资产和500万元的固定资产；在生产经营的高峰期会额外增加200万元的季节性存货需求；假设该企业没有自发性流动负债。按照配合型筹资政策企业只在生产经营的高峰期才借入200万元的短期借款。800万元长期性资产（即300万元长期性流动资产和500万元固定资产之和）均由长期负债、自发性负债和权益资本解决其资金需要。在营业高峰期其易变现率为：在营业低谷时其易变现率为：种类特点风险与收益易变现率配合型（1）临时性流动资产=短期金融负债（2）长期资产+长期性流动资产=权益+长期债务+自发性流动负债风险收益适中在营业低谷时其易变现率为1(2)激进型筹资政策下临时性负债在企业全部资金来源中所占比重大于配合型筹资政策即使在季节性低谷也可能存在临时性负债它是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资政策。沿用【教材15-1】该企业生产经营淡季占用300万元的流动资产和500万元的固定资产。在生产经营的高峰期额外增加200万元的季节性存货需求。如果企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资额为700万元（即低于正常经营期的流动资产占用与固定资产占用之和）那么就会有100万元的长期性资产和200万元的临时性流动资产（在经营高峰期内）由短期金融负债筹资解决。这种情况表明企业实行的是激进型筹资政策。其易变现率为：种类特点风险与收益易变现率激进型（1）临时性流动资产﹤短期金融负债（2）长期资产+长期性流动资产﹥长期负债+自发性负债+权益资本资本成本低风险收益均高易变现率较低；在营业低谷时其易变现率小于1(3)保守型筹资政策沿用【教材15-1】如果企业只是在生产经营的旺季借入资金低于200万元比如100万元的短期借款而无论何时的长期负债、自发性负债和权益资本之和总是高于800万元比如达到900万元那么旺季季节性存货的资金需要只有一部分（100万元）靠当时的短期借款解决其余部分的季节性存货和全部长期性资金需要则由长期负债、自发性负债和权益资本提供。而在生产经营的淡季企业则可将闲置的资金（100万元）投资于短期有价证券。其易变现率为：种类特点风险与收益易变现率稳健型（1）临时性流动资产﹥短期金融负债（2）长期资产+长期性流动资产﹤长期负债+自发性负债+权益资本资本成本高风险收益均低易变现率较高；在营业低谷时其易变现率大于1【提示1】永久性流动资产和固定资产统称为永久性资产；【提示2】临时性负债属于短期负债筹资风险大但资金成本低；三种政策中激进型筹资政策临时性负债占比重最大；稳健型筹资政策临时性负债占比重最小。【例题1·单选题】以下营运资本筹集政策中临时性负债占全部资金来源比重最大的是（）。（2006年）A.配合型筹资政策B.激进型筹资政策C.稳健型筹资政策D.紧缩型筹资政策【答案】B【解析】本题的主要考核点是营运资本筹资政策的特点。在配合型筹资政策下临时性负债等于临时性流动资产；在稳健型筹资政策下临时性负债小于临时性流动资产相比其他政策临时性负债占全部资金来源比重最小；在激进型筹资政策下临时性负债大于临时性流动资产相比其他政策临时性负债占全部资金来源比重最大。【例题2·多选题】以下关于营运资本筹集政策的表述中正确的有（）。A.采用激进型筹资政策时企业的风险和收益均较高B.如果企业在季