平银凯迪电力上网收费权资产支持专项计划风险揭示书.pdf

风险揭示书一、签订目的本《风险揭示书》是《平银凯迪电力上网收费权资产支持专项计划（二期）资产支持证券认购协议》（简称“《认购协议》”）不可分割的部分。本《风险揭示书》中使用的定义均与《计划说明书》及《认购协议》所列的定义具有相同的含义。本《风险揭示书》旨在揭示平银凯迪电力上网收费权资产支持专项计划（二期）可能面临的各种风险以便认购人了解投资风险。二、风险揭示（一）与基础资产相关的风险1、原始权益人破产风险崇阳县凯迪绿色能源开发有限公司、来凤县凯迪绿色能源开发有限公司、江陵县凯迪绿色能源开发有限公司、赤壁凯迪绿色能源开发有限公司、谷城县凯迪绿色能源开发有限公司是专项计划的原始权益人基础资产形成的现金流有赖于原始权益人持续履行义务原始权益人未持续履行义务将直接影响专项计划现金流。如果原始权益人破产对基础资产可能产生不良影响。2、现金流预测风险本期资产支持证券根据对基础资产未来现金流的合理预测而设计影响基础资产未来现金流的因素主要为上网电量和电价。由于作1为原始权益人的五家电厂的经营期限均不长（最长不超过4年其中江陵凯迪于2015年1月刚投产）若在专项计划设立后五家电厂的运营情况不如预测情形则将会对基础资产未来现金流入产生不利影响优先级资产支持证券持有人可能面临现金流预测偏差导致的资产支持证券投资风险。3、基础资产现金流不足风险（1）发电量严重低于预期的风险基础资产现金流来源于原始权益人上网电量的销售收入若原始权益人由于燃料供应不足或者设备故障等原因导致电厂非计划停运或发电量较低将导致基础资产现金流低于预期从而对优先级资产支持证券投资者的利益造成损害。（2）电费拖欠风险原始权益人的上网电费收入的回款情况直接影响到资产支持证券的本金和预期收益的实际兑付。若电网公司未按照原约定将电费收入支付给原始权益人则可能导致资产支持证券的本金和收益难以兑付。（3）电价降低的风险2010年7月国家发展改革委发布《关于完善农林生物质发电价格政策的通知》（发改价格[2010]1579号）对农林生物质发电项目统一实行标杆上网电价政策电价合计为每千瓦时0.75元（含税）含标杆上网电价和补贴电价。未来随着生物质发电的日趋成熟一旦对并网价格进行下调则会直接影响基础资产的收入规模。随着十八届三2中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》出台我国将迎来新一轮全面改革热潮其中涉及电力行业的内容主要集中在价格改革方面即完善主要由市场决定价格的机制。若未来电力行业上网电价下调则基础资产的收入将面临较大不确定性。在目前并网电价0.75元/千瓦时的定价下大部分生物质发电企业保持微利或亏损状态一旦国家政策出现调整或行业内竞争加剧有可能导致并网电价的下调进而导致基础资产回款金额的降低从而可能影响优先级资产支持证券本息的兑付。（4）可再生能源电价补贴未及时到位的风险一是补贴延迟风险。依据《可再生能源电价附加补助资金管理暂行办法》的相关规定省级电网企业、地方独立电网企业应根据可再生能源上网电价和实际收购的可再生能源发电上网电量按月与可再生能源发电企业结算电费电费补贴由财政部下属的可再生能源发展基金拨付经由地方国网公司发放。在本专项计划中如果国网湖北省电力公司拨付周期延长或部分原始权益人未及时向国网湖北省电力公司提供电费凭证这将导致原始权益人当期无法收到足额的可再生能源电价补贴款影响基础资产现金流。目前赤壁凯迪绿色能源开发有限公司（“赤壁凯迪”）因财务人员操作失误导致该电厂未及时收到2015年二季度的补贴电费。二是补贴缺位风险。江陵县凯迪绿色能源开发有限公司（“江陵凯迪”）和谷城县凯迪绿色能源开发有限公司（“谷城凯迪”）正在积极申报纳入由财政部、国家发展改革委、国家能源局审核并颁布的第3六批可再生能源电价附加资金补助目录（发电企业类）（简称“可再生能源补助目录”）但截至本专项计划设立日两家原始权益人仍未列入上述补助目录尚未获得补贴的资格未来获得补贴资格的时间尚不确定使得基础资产的现金流面临一定的不确定性。4、部分资产抵押当前无法办理登记手续的风险管理人分别与原始权益人、凯迪生态签署了《房地产抵押协议》、《机器设备抵押协议》和《股权质押协议》。但由于国土部门关于土地登记的政策限制证券公司作为抵押权人无法在湖北省相关地区的国土