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企业并购财务绩效分析——以吉利并购沃尔沃为例
随着全球化步伐的加快，企业并购日益成为企业扩张和发展的重要手段之一。本文以吉利汽车并购沃尔沃为例，从财务绩效方面进行分析，旨在探讨企业并购的影响及相关风险。
一、吉利汽车并购沃尔沃概述
2010年，吉利汽车以亿美元的价格收购了沃尔沃车业。这是中国企业首次在高端汽车领域进行跨国并购，也是当时全球乃至今天为止最大的中国企业海外收购案例之一。吉利将沃尔沃列为战略性投资，旨在扩大公司产品线，提高产值和利润，并能够拓展国际市场。收购完成后，沃尔沃继续保留了自己的品牌，吉利则享有沃尔沃的研发实力、制造和销售网络等全球化资源优势。
二、产销量及营收变化
自收购完成后，吉利集团实现了长足的发展。截至2019年，吉利汽车累计销售1636.5万辆汽车，成为中国汽车行业领军企业之一。在吉利收购沃尔沃前，其汽车产品主要集中在车型和豪华轿车市场的低端市场上。经过并购后，吉利拥有了鲜明的高端汽车产品线，更好地满足了消费者的需求，有望在未来进一步提升利润。
由于吉利并购沃尔沃前的销售业绩相对较低，而吉利汽车发展成果显著，因此在收购后，营业收入呈现显著增长趋势。据此年度报告，2019年吉利集团营业收入达到了6961.3亿元，同比增长9.1%，而2011年收购之初，收益为3445.4亿人民币（约亿美元）。这也印证了收购后财务收益方面的明显增长趋势。
三、财务效益分析
财务效益的分析可以从多角度入手，本次分别介绍资产负债表、利润法和市场法三种分析方法。
（一）资产负债表分析——净资产增长率
资产负债表分析反映了企业经营运转和资产配置情况，净资产增长率是反映企业财务状况和发展速度的重要指标。
数据显示，吉利收购沃尔沃前一直处于亏损状态，净资产增长率为-134%。而2019年，其净资产增长率为22.38%。此外，吉利汽车在收购沃尔沃后，其负债总额逐年上升，截至2019年末为417.08亿元。从整体来看，资产负债率整体呈上升趋势，但仍在可控范围内。
（二）利润法分析——利润增长率
利润法分析主要反映企业经营的盈利能力。根据年度报告数据，吉利集团在收购沃尔沃前年度净利润亏损严重，为-208.99亿元，而在实施并购过程中，净利润呈现明显增长，2019年净利润高达601.72亿元，同比增长42.6%。收购沃尔沃让吉利有了强大的技术和人才支持，这也为企业的盈利能力打下了坚实的基础。
（三）市场法分析——市盈率
市场法分析则是从市场和投资角度进行的，包括市盈率，市净率及市销率等。其中市盈率是衡量企业盈利能力的重要指标。
截至2019年末，吉利汽车的市盈率为5.72，相比之前呈现下降趋势，这暗示着吉利汽车的溢价市值相比若干以前已经得到了一定程度的消化，折射出市场对其股价的价格信念较为合理，投资者对其前景抱有较佳信心。
四、并购带来的风险
任何大型并购交易都可能带来很多风险。尽管吉利并购沃尔沃朗朗计策，但对于一家国内汽车制造企业来说，跨足高端市场本身就是一个挑战。吉利汽车为了完成对沃尔沃的收购，需要大额贷款，这将增加公司的财务风险和债务负担。此外，沃尔沃品牌在全球高端汽车市场的竞争压力也很大，而其销售额可能受到市场变化、竞争和财务盈利等因素的影响。
五、结语
从吉利汽车并购沃尔沃来看，企业并购的成功不仅需要强大的销售和生产能力，还需要市场适应性和强大的管理才能。并购能够扩大企业经营范围和提高企业效益，但同时也会带来风险，需要企业对风险进行有效规避和应对。