期权交易策略专题培训课件.ppt

第八章期权交易策略第八章期权交易策略一、标的资产与期权组合2、标的资产空头与看涨期权多头组合的盈亏图,与有担保的看涨期权空头刚好相反3、反映了标的资产多头与看跌期权多头组合盈亏图4、标的资产空头与看跌期空头组合的盈刚好相反（二）组合盈亏图的特点期权的交易策略二.差价组合(一)牛市差价(BullSpreads)组合2）盈亏状况ST牛市差价期权的损益（看涨期权）
2、利用看跌期权put组成的牛市差价期权ST牛市差价期权的损益（看跌期权）
3、类型4、两种牛市差价组合的比较(二)熊市差价组合1、利用看涨期权构造的熊市差价期权2）盈亏状况熊市差价期权的损益（看涨期权）
例：如投资者以$1购买了执行价格为$35的看涨期权并以$3的价格出售了执行价格为$30的看涨期权。其损益状况如下：（初始现金流入：$3－$1=$2）2、利用看跌期权构造的熊市差价期权熊市差价期权的损益（看跌期权）
3、看涨期权的熊市差价组合和看跌涨期权的熊市差价组合的比较：（三）蝶式差价组合2、损益状况蝶式差价期权的损益
例：假定某一股票的现价是为$61。假定六个月的期的看涨期权的市场价格如下该投资者的损益状况如下：2）看涨期权的反向蝶式差价组合3）看跌期权的正向蝶式差价组合4）看跌期权的反向蝶式差价组合3、蝶式差价组合的特点：三、差期组合（一）类型（四种）（二）损益状况看涨期权的正向差期组合的损益
（三）差期期权在市场中的应用四、对角组合1、看涨期权的牛市正向对角组合看涨期权的正向牛市对角组合的损益
2、看涨期权的熊市反向对角组合3、看涨期权的熊市正向对角组合4、看涨期权的牛市反向对角组合5、看跌期权的牛市正向对角组合6、看跌期权的熊市反向对角组合7、看跌期权的熊市正向对角组合8、看跌期权的牛市反向对角组合五、混合期权（一）跨式期权(straddle)3、策略应用4、例：5、顶部跨式期权(topstraddle)或卖出跨式期权(straddlewrite)（二）条式组合与带式组合底部条式组合2、带式组合(Straps)底部带式组合（三）宽跨式组合：ST3、宽跨式期权策略与跨式期权策略比较第四节期权组合盈亏图的算法1.看涨多头：（0，＋1）
2.看涨空头：（0，－1）
3.看跌多头：（－1，0）
4.看跌空头：（＋1，0）
5.标的资产多头：（＋1，＋1）
6.标的资产空头：（－1，－1）因为（0，＋1）＋（＋1，0）＝（＋1，＋1），所以有:看涨多头＋看跌空头＝标的资产多头
如下图所示：
因为（－1，－1）＋（＋1，0）＝（0，－1），所以有：标的资产空头＋看跌空头＝看涨空头
如下图所示：
因为（－1，0）＋（＋1，＋1）＝（0，＋1），所以有：看跌多头＋标的资产多头＝看涨多头
如下图所示：1、具有相同标的的股票、有效期为3个月的三种股票看涨期权执行价格分别为15美元、17.5美元和20美元。它们的价格分别为4美元、2美元和0.5美元。解释如何运用这些期权构造碟式差价期权。做出一个表格说明碟式差价的盈利随股票价格的变化关系。
2、采用什么样的交易可以产生倒置的日历差价组合？
3、跨式组合与宽跨式组合的差别是什么？
4、一个执行价格为50美元的看涨期权的价格是2美元。一个执行价格为45美元的看跌期权的价格为3美元。解释由这两种期权如何构建宽跨式组合，组合的盈利情况怎样？
5、某投资者相信股票价格会有大幅波动，但对方向不确定。举出投资者能采用的6种不同交易策略。
6、如何运用期权来构造具有特定交割价格和交割时间的股票远期合约