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企业并购财务动因分析论文由于规模、交易成本、价值低估以及代理理论等的长足使得企业并购理论的发展非常迅速成为西方经济学最活跃的领域之一。（1）竞争优势理论并购动机理论的出发点是竞争优势理论的原因在于以下三方面：第一并购的动机根源于竞争的压力并购方在竞争中通过消除或控制对方来提高自身的竞争实力。第二企业竞争优势的存在是企业并购产生的基础企业通过并购从外部获得竞争优势。第三并购动机的实现过程是竞争优势的双向选择过程并产生新的竞争优势。并购方在选择目标企业时正是针对自己所需的目标企业的特定优势。（2）规模经济理论古典经济学和产业组织理论分别从不同的角度对规模经济的追求给予解释。古典经济学主要从成本的角度论证企业经济规模的确定取决于多大的规模能使包括各工厂成本在内的企业总成本最小。产业组织理论主要从市场结构效应的理论方面论证行业规模经济同一行业内的众多生产者应考虑竞争费用和效用的比较。企业并购可以获得企业所需要的产权及资产实行一体化经营获得规模效益。（3）交易成本理论在适当的交易条件下企业的组织成本有可能低于在市场上进行同样交易的成本市场为企业所替代当然企业规模扩大组织费用将增加考虑并购规模的边界条件是企业边际组织费用增加额等于企业边际交易费用的减少额。在资产专用性情况下需要某种中间产品投入的企业倾向于对生产中间产品的企业实施并购使作为交易对象的企业可以转入企业内部。在决策与职能分离下多部门组织管理不相关经济活动其管理成本低于这些不相关经济活动通过市场交易的成本因此把多部门的组织者看作一个内部化的资本市场在管理协调取代市场协调后资本市场得以内在化通过统一的战略决策使得不同来源的资本能够集中起来投向高盈利部门从而大大提高资源利用效率。在这一效果方面财务理论和实践的发展以及相关信息处理技术促进了企业并购财务理论的发展也为量化并购对各种经济要素的实施一系列盈亏财务分析评估企业并购方案提供了有效的手段。（4）代理理论詹森和梅克林（1976）从企业所有权结构入手提出了代理成本包括所有者与代理人订立契约成本对代理人监督与控制成本等并购可降低代理成本通过公平收购或代理权争夺公司现任管理者将会被代替兼并机制下的接管威胁降低代理成本。（5）价值低估理论企业并购的发生主要是因为目标公司的价值被低估。低估的主要原因有三个方面：经济管理能力并未发挥应有的潜力；并购方有外部市场所没有的有关目标公司真实价值的内部信息认为并购会得到收益；由于通货膨胀等原因造成目标企业资产的市场价值与重置成本之间存在的差异如果当时目标企业的股票市场价格小于该企业全部重置成本并购的可能性大。价值低估理论预言在技术变化快市场销售条件及经济不稳定的情况下企业的并购活动频繁。就我国并购财务进展来讲多数是对并购动机理论进行研究主要是从企业管理角度出发重点探讨规模经济、买壳上市、提高管理效率等经营管理动机对财务预期、价值增值等财务动因较少研究。对于并购的财务分析方面理论界的焦点在于企业定价提出了自由现金流、折现现金流、拉巴波特模型、不同支付方式的定价模型、以及市场法等多种复杂的定价而对企业价值的组成、现金流量的构成方面、风险衡量等较少涉及。对于并购融资只是借鉴西方的理论与我国的现实结合不深入。对于并购后的整合多数集中于制度创新和企业文化方面而很少探讨风险防范的问题。对并购绩效评价采用了多指标的回归分析较为复杂。有必要通过对企业并购财务管理问题研究希望能够为规范并购行为为企业并购的制度化提供一些借鉴为并购双方提供有益的探索及思路。近年来随着我国主义市场经济体制的逐步建立以及现代企业制度的确立资本集中已经是企业进行外延扩大规模的内在要求并购正是达到这种目的的一种选择。并购必须讲求一定的经济效益一项成功的企业并购活动可产生扩大生产规模增强对市场的控制能力进入新行业或新市场等多种协同效应。在市场经济条件下的企业作为一种特殊的商品可在特定的市场（如产权交易市场证券市场）上作为买卖的对象。我国目前许多企业经营不善机制不活有的甚至几乎破产客观上给企业并购提供了可能。获得诺贝尔经济学奖的史蒂格尔教授在研究中发现世界大的500家企业全都是通过资产联营、兼并、收购、参股、控股等手段发展起来的也就是说并购已成为企业超常规发展的重要途径。无论是上市公司还是投资者以及中介机构和政府监管部门都密切注意并购行为发展公司通过产权交易获取股份从而取得对其他公司的重大经营以及财务决策的控制权或施加一定的影响力以增强经济实力实现财务管理目标。并购在推动当前我国经济发展和企业改制中起着不可磨灭的作用但是并未达到人们的预期原因固然表现在定位失误、行政干预、忽视整合等方面但是财务工作滞后是一个不容忽视的重要问题。与国外相比我国在企