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基于B--S模型和GARCH模型的可转债定价比较实证研究
标题：基于B-S模型和GARCH模型的可转债定价比较实证研究
摘要：本研究旨在比较基于B-S模型和GARCH模型的可转债定价方法，并对其在实证研究中的应用进行分析。通过构建两个模型，并以可转债市场数据为基础，我们分别用B-S模型和GARCH模型对可转债的定价进行实证研究。研究结果表明，两种模型都能较好地描述可转债的价格变动，但GARCH模型具有更好的预测能力和稳健性。我们的研究为投资者提供了两种可转债定价方法的比较，以及在实际投资中的应用价值。
关键词：可转债，B-S模型，GARCH模型，定价方法，投资管理
引言：可转债是一种独特的金融工具，具有固定利息和转股权的特点。在中国资本市场中，可转债市场的发展日益成熟，对于投资者和发行公司都具有重要意义。然而，由于可转债的复杂性和市场风险，准确地定价成为一个关键问题。本研究以B-S模型和GARCH模型为基础，对可转债的定价问题进行实证研究。
方法：我们采用B-S模型和GARCH模型作为可转债定价的基本框架，并以真实的可转债市场数据为样本进行实证研究。在B-S模型中，我们假设市场无套利机会，并以标的资产价格、转股价格、剩余时间、无风险利率和波动率等因素为输入变量进行定价计算。在GARCH模型中，我们考虑到了可转债价格的波动性，以及其与市场因素的相关性，并通过建立一个时间序列模型来进行定价。
结果：根据实证结果，我们发现B-S模型和GARCH模型在描述可转债价格变动方面都具有一定的优势。然而，与B-S模型相比，GARCH模型在预测能力和稳健性方面表现更好。具体来说，GARCH模型能够更好地解释可转债价格的波动性，并且能够捕捉到市场因素对转债价格的影响。这意味着GARCH模型可以更准确地预测可转债的价格波动，为投资决策提供更可靠的依据。
讨论：从实证结果可以看出，GARCH模型相对于B-S模型在可转债定价中更具有优势。这是因为GARCH模型可以更好地考虑到市场的波动性和风险因素，对可转债价格的变动进行准确预测。然而，我们也注意到，在某些情况下，B-S模型的定价结果可能更加稳定和可靠。因此，在实际投资中，投资者应该根据不同的情况选择合适的定价模型。
结论：本研究通过比较B-S模型和GARCH模型的可转债定价方法，发现GARCH模型相对于B-S模型具有更好的预测能力和稳健性。我们的研究为投资者提供了两种可转债定价方法的比较，并强调了GARCH模型在实际投资中的应用价值。然而，我们也认识到不同的模型在不同情况下可能产生不同的结果，因此需要进一步研究和实践来验证和修正这些发现。
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