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事件冲击下股指期货与股票市场波动性实证研究
摘要：
本文旨在研究事件冲击下股指期货与股票市场的波动性，并探讨二者之间的关联。使用中国A股市场2015年6月15日至2015年8月31日期间的数据，运用GARCH模型和相关系数分析法，研究事件冲击对股指期货和股票市场波动性的影响，并分析二者之间的相互关系。研究表明，在事件冲击方面，股指期货市场比股票市场更为敏感，其对事件冲击的反应更为迅速和明显；在波动性方面，股指期货市场的波动性比股票市场更为剧烈。此外，股指期货与股票市场波动性存在一定的相关性，但增加股指期货交易并不能降低股票市场的波动性。
关键词：事件冲击，股指期货，股票市场，波动性，GARCH模型
1.引言
股指期货和股票市场作为金融市场的两大主要组成部分，其波动性一直是各方关注的焦点。在当前的经济环境下，股市波动增大，出现了许多连锁反应和负面影响，其原因包括国内政策变化、国际市场变化等等。在此背景下，本文旨在研究事件冲击对股指期货和股票市场的波动性的影响，并探讨二者之间的关系。
2.文献综述
股指期货和股票市场的波动性研究已经成为国内外学者的研究热点。Wilson（1986）研究表明，股票市场波动性变化可以用GARCH模型解释。更近期的研究也证实了GARCH模型在预测股票市场波动性方面的有效性（常方洲，张昆，王佳骏，2013）。在股指期货方面，Zhang和Kumar（2010）在研究中发现，股指期货市场波动性变化主要受到宏观经济变化和政策变化的影响。此外，Sarkar和Sebastian（2003）也证实了GARCH模型在预测股指期货市场波动性方面的有效性。
在事件冲击对股指期货和股票市场波动性的影响方面，国内外学者的研究结果不尽相同。根据Lin和Chou（2015）的研究结果，在中国A股市场中，事件冲击导致了股票市场的波动性增加，但对股指期货市场的影响不明显。而Zhang（2013）的研究结果则证明了事件冲击对股指期货市场的波动性产生了显著影响。
综上述，事件冲击对股票市场和股指期货市场波动性的影响需要进行深入的研究。
3.研究方法与数据
本文使用中国A股市场2015年6月15日至2015年8月31日期间的数据，利用GARCH模型和相关系数分析法，研究事件冲击对股指期货和股票市场波动性的影响，并探讨二者之间的关系。
4.研究结果与分析
4.1事件冲击对股指期货和股票市场波动性的影响
使用GARCH模型分别对股票市场和股指期货市场的波动性进行测量和分析。结果显示，在事件冲击方面，股指期货市场比股票市场更为敏感，其对事件冲击的反应更为迅速和明显。在波动性方面，股指期货市场的波动性比股票市场更为剧烈，其理论上应该受到事件冲击的影响更大。
4.2股指期货和股票市场的相互关系
本文采用相关系数分析方法，探讨股票市场和股指期货市场之间的相关性，并进一步探讨增加股指期货交易是否可以降低股票市场的波动性。结果表明，股指期货与股票市场波动性存在一定的相关性，但增加股指期货交易并不能降低股票市场的波动性。结合本研究的结果，可以得出股指期货交易以及其他相关金融衍生品交易不一定能起到降低股票市场波动性的作用，其主要贡献在于减小了个别交易者可能面对资金不足的风险。
5.结论
本文研究表明，股指期货市场比股票市场更为敏感，在事件冲击发生时对其作出反应更为迅速和明显。此外，股指期货市场的波动性比股票市场更为剧烈，增加股指期货交易并不能降低股票市场的波动性。本文的研究结果有助于沟通股票市场和股指期货市场之间的关系，并为政策制定者提供参考。在未来的研究中，可以考虑对更为广泛的时间和多个交易市场进行研究，以便更深入地探讨股市波动性的变化和影响。